兴业期货：沪铝持多头思路，沪镍前空持有

节后归来，铜锌镍跳空高开，后全面暴跌，三者运行重心均有下移；沪铝震荡，其上方阻力明显，下方支撑亦较强。

当周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美联储维持利率，符合预期；另预计其经济将温和扩张，将循序渐进地加息； 2.美国4月新增非农就业人口为21.1万，预期 19万。

欧元区：

1.欧元区4月制造业PMI终值为56.7，创新高，预期为56.8；2.欧元区第1季度GDP季初值环比 0.5%，符合预期；3.马克龙赢得法国总统大选，利于欧元区政局稳定。

其他地区：

1.我国4月外汇储备为30295.3亿美元，连续第3月上升。

总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

(1)截止2017-5-5，上海金属1#铜现货价格为45230元/吨，较前周下跌995元/吨，较近月合约升水250元/吨，周初节日前保值盘被套，持货商报价坚挺，推高现铜升水，下游按需为主，以投机贸易商为主，随沪铜大跌，下游逢低接货量明显回升，现铜升水继续推高，市场积极性明显下降，周内低位成交主体转为下游企业；

(2)当日，A00#铝现货价格为13880元/吨，较前周下跌170元/吨，与近月合约持平，沪铝回落后企稳，大跌之下未见厂家大量抛货，持货商对于后市持有信心，多表现惜售挺价，下游逢低也有适量补货，低价成交尚可；

(3)当日，0#锌现货价格为21840元/吨，较前周下跌230元/吨，较近月合约升水260元/吨，锌价震荡走低，炼厂稍显惜售，因进口锌及多品牌锌锭相继入市，市场货源较为充裕，贸易商以出货为主，下游逢低拿货，整体成交尚可；

(4)当日，1#镍现货价格为75200元/吨，较前周下跌3350元/吨，较近月合约升水2200元/吨，贸易商金川货源紧，俄镍货源足，下游少量拿货，成交一般，当周金川环比下调镍价3000元至76500元/吨。

相关数据方面：

(1)截止5月5日，伦铜现货价为5531美元/吨，较3月合约贴水22美元/吨；伦铜库存为35.47万吨，较前周增加9.49万吨；上期所铜库存7.8万吨，较前周减少1.47万吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.13（进口比值为8.17），进口亏损45元/吨（不考虑融资收益）；

(2)当日，伦铝现货价为1907美元/吨，较3月合约贴水7.25美元/吨；伦铝库存为159.97万吨，较前周减少4.57万吨；上期所铝库存32.82万吨，较前周增加1599吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.3（进口比值为8.59），进口亏损2414元/吨（不考虑融资收益）；

(3)当日，伦锌现货价为2577美元/吨，较3月合约升水0.5美元/吨；伦锌库存为34.05万吨，较前周减少8600吨；上期所锌库存4.04万吨，较前周减少4293吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.35（进口比值为8.6），进口亏损628元/吨（不考虑融资收益）；

(4)当日，伦镍现货价为8935美元/吨，较3月合约贴水32.5美元/吨；伦镍库存为38.07万吨，较前周增加1068吨；上期所镍库存7.45万吨，较前周增加235吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.4（进口比值为8.31），进口盈利1064元/吨（不考虑融资收益）。

本周重点关注数据及事件如下：(1)5-8 美国4月就业市场状况指数(LMCI)；(2)5-10 我国4月PPI值；(3)5-12 美国4月核心CPI值。

产业链消息方面：

(1)据SMM，截止5月5日，国内进口铜精矿现货TC报75-82美元/吨；(2)截止5月5日，国内七大港口镍矿库存544万吨，环比-8万吨；(3)山东发布《2017年山东省政务公开工作要点》，要求：“事前公布去产能任务名单，事后公布去产能完成情况，修订并发布安全、环保、能耗限额等领域的地方标准，倒逼钢铁、煤炭、电解铝等重点行业过剩产能退出”。

综合看，宏观面偏多，但伦铜库存上周大增超过9万吨，沪铜上方阻力仍存，新单暂观望；锌矿供应依旧偏紧，镀锌需求亦因环保检查有所抑制，虽锌锭社会库存继续下降，但整体依然呈现供需两弱，沪锌震荡为主，新单暂观望；菲律宾国会反对环境部长Lopez的任命引发市场对镍矿重启的担忧，而菲律宾与印尼镍矿也在加速流入，加之下游受环保及镍生铁厂主动减产影响，镍矿采购需求下滑，预计本周沪镍偏弱运行，前空继续持有；山东发文推动去产能有望助力电解铝供给侧改革，沪铝上行驱动较强，新多尝试。

单边策略：沪铝AL1707新多以13800止损；沪铜前空离场，新单观望；沪镍前空持有，新单观望；沪锌新单观望。

套保策略：沪铝适当增加买保头寸，沪铜适当减少卖保头寸，沪镍保持卖保头寸不变，沪锌套保新单观望。