兴业期货：铜锌持多头思路 沪铝前多持有 沪镍暂观望

周二有色金属大体呈现震荡偏强格局，铜锌铝日内震荡，夜盘则上行，三者下方关键位支撑有所增强；沪镍震荡，其下方关键位支撑效用良好。

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

（1）截止2017-2-28，上海金属1#铜现货价格为47630元/吨，较上日下跌170元/吨，较近月合约升水170元/吨，沪铜整理，市场交投较为淡静，投机商少量吸收低价货源，或部分低价仓单货，入市接货者依然压价成交，下游零星入市，月末特征明显；

（2）当日，0#锌现货价格为22760元/吨，较上日下跌140元/吨，较近月合约贴水70元/吨，沪锌回落，炼厂出货减少，持货商积极出货，但下游畏跌观望，拿货情绪不佳，市场整体成交不及昨日；

（3）当日，1#镍现货价格为90000元/吨，与上日持平，较近月合约贴水10元/吨，沪镍回调，贸易商出货积极，下游观望情绪较浓，拿货较少，部分贸易商低价适量接货；

（4）当日，A00#铝现货价格为13540元/吨，较上日上涨20元/吨，较近月合约贴水155元/吨，沪铝回落，持货商维持积极出货态度，由于月末因素，市场观望情绪渐浓，中间商接货意愿趋冷，下游企业采购力度不及昨日，整体成交受抑。

相关数据方面：

（1）截止2月28日，伦铜现货价为5927美元/吨，较3月合约贴水10美元/吨；伦铜库存为20.31万吨，较前日减少3775吨；上期所铜库存14.32万吨，较上日增加2852吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.13（进口比值为8.16），进口亏损161元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2814美元/吨，较3月合约贴水5.25美元/吨；伦锌库存为38.42万吨，较前日减少1750吨；上期所锌库存8.33万吨，较上日减少156吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.15（进口比值为8.55），进口亏损1141元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为10900美元/吨，较3月合约贴水52美元/吨；伦镍库存为37.75万吨，较前日减少1146吨；上期所镍库存8.29万吨，较上日减少48吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.33（进口比值为8.26），进口盈利770元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1908美元/吨，较3月合约贴水0.5美元/吨；伦铝库存为220.09万吨，较前日减少8650吨；上期所铝库存14.4万吨，较上日增加3526吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.35（进口比值为8.58），进口亏损2326元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）9:00 我国2月官方制造业PMI值；（2）22:45 美国2月ISM制造业PMI值。

产业链消息方面：

（1）智利Escondida铜矿工会周一否认了有关该矿工会已经恢复和资方必和必拓谈判的报道。

总体看，智利Escondida铜矿罢工已持续近三周，僵持仍未缓解，且需求预期不减，沪铜新单入场；锌矿供应仍然偏紧，且随下游逐渐复苏后，锌锭库存止升反降，沪锌前多持有；镍矿供应持续紧张，但下游消费放缓，沪镍新单观望；高企的社会库存将继续压制铝价，但去产能预期再升温，沪铝前空谨慎持有。

单边策略：沪铜CU1704新多以47000止损；沪锌前多持有，新单观望；沪铝前空持有，新单观望；沪镍新单观望。

套保策略：沪铜适当增加买保头寸，沪锌保持买保头寸不变，沪铝保持卖保头寸不变，沪镍套保新单观望。

（兴业期货研发部 郑景阳）