兴业期货：铜锌镍前多持有 沪铝前空持有

周三有色金属集体呈现先抑后扬态势，但夜内收盘涨跌互现，其中铜锌收涨，两者下方关键位支撑效用依然良好，镍铝运行重心有所下移，且下方支撑逐渐减弱。

当日宏观面主要消息如下：

1.美联储上月利率会议纪要显示，大多数官员认为宜循序渐进地加息；2.美国1月成屋销售总数为569万户，预期为554万户；3.全国1月铁路货运量同比 10.4%，前值 9.8%。

综合看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

(1)截止2017-2-22，上海金属1#铜现货价格为48550元/吨，较上日下跌350元/吨，较近月合约升水80元/吨，沪铜回落，现铜贴水小幅收窄，投机者尚未达到心理空间，入市量减少，整体成交不及昨日，供大于求格局明显；

(2)当日，0#锌现货价格为23270元/吨，较上日下跌160元/吨，较近月合约升水150元/吨，炼厂正常出货，持货商积极出货，市场货源充裕，贸易商间交投不及昨日，加之前几日下游已稍有补库，日内多显观望，整体成交无好转；

(3)当日，1#镍现货价格为89100元/吨，较上日下跌1600元/吨，较近月合约升水520元/吨，沪镍回调，高贴水货源较少，早间成交尚可，后低贴水逐渐成交，仍为贸易商接货为主，部分下游逢低适量采购，但仍有多数下游观望为主，当日金川下调镍价1700元至89000元/吨；

(4)当日，A00#铝现货价格为13780元/吨，较上日下跌130元/吨，较近月合约贴水80元/吨，沪铝下行，持货商逢高出货积极，市场需求以下游企业生产为主，而下游订单未到旺季，需求有待提高，整体成交仍显拉锯状态。

相关数据方面：

(1)截止2月22日，伦铜现货价为6034美元/吨，较3月合约贴水14.5美元/吨；伦铜库存为21.94万吨，较前日减少2000吨；上期所铜库存13.55万吨，较上日增加2150吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.13（进口比值为8.16），进口亏损181元/吨（不考虑融资收益）；

(2)当日，伦锌现货价为2885美元/吨，较3月合约贴水1.75美元/吨；伦锌库存为38.59万吨，较前日减少1125吨；上期所锌库存8.37万吨，较上日减少2961吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.16（进口比值为8.56），进口亏损1138元/吨（不考虑融资收益）；

(3)当日，伦镍现货价为11020美元/吨，较3月合约贴水56.5美元/吨；伦镍库存为38.4万吨，较前日减少900吨；上期所镍库存8.29万吨，较上日持平；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.41（进口比值为8.27），进口盈利1496元/吨（不考虑融资收益）；

(4)当日，伦铝现货价为1878美元/吨，较3月合约贴水10.75美元/吨；伦铝库存为219.15万吨，较前日减少3925吨；上期所铝库存13.62万吨，较上日增加401吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.54（进口比值为8.6），进口亏损1973元/吨（不考虑融资收益）。

当日无重点关注数据及事件。

产业链消息方面：

(1)智利Escondida铜矿周二显示出其愿意对话的诚意，表示至少在罢工的30天内不会替换罢工工人。

总体看，智利Escondida铜矿表示不会替换工人恢复生产， 供给端利多继续支撑铜价，沪铜前多持有；据调研显示，2-3月炼厂检修停产情况依然较多，精锌供给继续收紧，沪锌获支撑，前多继续持有；受菲律宾关停镍矿影响，后市镍矿供应或继续收紧，沪镍前多持有；铝锭社会库存高企，且下游需求不佳，铝市供应持续往过剩趋势运行，沪铝承压，前空继续持有。

单边策略：铜锌镍前多持有，新单观望；沪铝前空持有，新单观望。

套保策略：铜锌镍保持买保头寸不变，沪铝保持卖保头寸不变。

（兴业期货研发部 贾舒畅）