兴业期货：铜锌镍持多头思路 沪铝前空持有

 来源:兴业期货

周一铜铝震荡上行，两者运行重心均有上移；沪锌日内于低位震荡，夜盘则重返升势，其下方关键位支撑效用良好；沪镍延续强势，其运行重心再次上移。

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

(1)截止2017-2-20，上海金属1#铜现货价格为48300元/吨，较上日下跌260元/吨，较近月合约贴水220元/吨，沪铜整理，持货商维持上周后报价水平，现货供应较为充裕，后沪铜回落，市场逢低消费稍有改善，接货量较早间增加，整体成交量一般，以中间商居多；

(2)当日，0#锌现货价格为22740元/吨，较上日下跌580元/吨，较近月合约贴水230元/吨，沪锌偏弱震荡，炼厂出货意愿不强，市场继续消化交割货源，持货商积极出货，虽个别下游畏跌观望，但多数积极逢低采购，整体成交好于上周五；

(3)当日，1#镍现货价格为90000元/吨，与上日持平，与近月合约持平，市场货源充足，多询价为主，下游拿货积极性低，高价成交更受冷落，当日金川上调镍价200元至90000元/吨；

(4)当日，A00#铝现货价格为13840元/吨，较上日下跌150元/吨，较近月合约贴水205元/吨，沪铝震荡，持货商换现意愿有所减弱，但整体供应仍较充足，接货需求主要来自实体企业的刚需采购，整体成交持稳，供需过剩局面未改变。

相关数据方面：

(1)截止2月20日，伦铜现货价为6002美元/吨，较3月合约贴水11.75美元/吨；伦铜库存为22.4万吨，较前日减少5050吨；上期所铜库存13.56万吨，较上日减少300吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.16（进口比值为8.16），进口亏损11元/吨（不考虑融资收益）；

(2)当日，伦锌现货价为2861美元/吨，较3月合约升水2.5美元/吨；伦锌库存为38.88万吨，较前日减少2050吨；上期所锌库存8.72万吨，较上日减少900吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.21（进口比值为8.55），进口亏损974元/吨（不考虑融资收益）；

(3)当日，伦镍现货价为11045美元/吨，较3月合约贴水55.75美元/吨；伦镍库存为38.38万吨，较前日增加4290吨；上期所镍库存8.29万吨，较上日减少72吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.28（进口比值为8.26），进口盈利273元/吨（不考虑融资收益）；

(4)当日，伦铝现货价为1878美元/吨，较3月合约贴水11美元/吨；伦铝库存为219.51万吨，较前日减少7250吨；上期所铝库存13.56万吨，较上日增加2098吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.57（进口比值为8.58），进口亏损1913元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00 欧元区2月Markit制造业PMI初值；(2)22:45 美国2月Markit制造业PMI初值。

产业链消息方面：

(1)自由港印尼分公司周一称，希望解决与政府关于采矿合同的纠纷，但保留寻求采矿合同违约仲裁的权利；(2)据SMM，截止2月20日，国内电解铝五地库存合计90.5万吨，环比 2.7万吨。

总体看，智利Escondida铜矿继续罢工，印尼Grasberg铜矿与政府纠纷恶化，市场对铜矿供应较为悲观，沪铜新多继续入场；锌矿供应持续偏紧，且下方关键位支撑效用良好，沪锌前多持有；菲律宾镍矿供应预期受阻，且国内港口库存持续下降，显示下游需求向好，沪镍受提振，新多继续入场；去产能政策迟迟未见出台，铝价或重回基本面，而铝锭社会库存已攀升至90万吨以上，供应压力凸显，沪铝上行或受阻，前空继续持有。

单边策略：沪铜CU1704新多以48500止损；沪锌前多持有，新单观望；沪镍NI1705新多以90000止损；沪铝前空持有，新单观望。

套保策略：铜镍适当增加买保头寸，沪锌保持买保头寸不变，沪铝保持卖保头寸不变。

（兴业期货研发部 贾舒畅）