中信期货：现货市场周内转暖 沪铝触底回升

策略摘要：
重要的变化：
1. 现货价格继续大跌，两市周内跌幅约500元/吨
2. 铝锭价格大跌，加工费周内大涨至850元/吨
3. 氧化铝价格继续稳步上行，成交价逐渐渐进3000元/吨
4. 全国乘联会数据显示，中国11月份广义乘用车销量242万辆，同比大增19.8%
5. 中国11月CPI同比2.3%，创今年4月来最高，PPI同比3.3%，创2011年10月来最高
6. 中国11月出口同比(按人民币计)5.9%，预期-1%，前值-3.2%。出口同比(按美元计)0.1%，预期-5%
7. 美国10月耐用品订单环比终值4.6%，预期3.4%。10月工厂订单环比2.7%，创2015年6月份以来最大增幅
本周展望：
上周，贵州某电解铝厂复产有序进行。目前产能约8.4万吨，预计12月底可达约10 万吨产能。该厂设计产能14万吨。新疆某电解铝厂预计于本月下旬投产10 万吨电解铝项目。目前产能约为15万吨。贵州某电解铝厂复产有序进行。目前产能约8.4万吨，预计12 月底可达约10万吨产能。该厂设计产能14万吨。需求方面，上周下游需求持续走弱，持货商抛货积极导致价格不断下调，但接近周末需求有所回升。预计下周供端情况将保持稳定。
走势分析及操作建议：
上周周初由于持货商抛货力度较大，现货价格连日大跌，沪铝上方存在明显抛压。不过随着现货价格连日下行，尽管成交情况依然不算太好，但下游采购意愿有一定恢复。总体而言，下周供需情况或将保持相对稳定，但由于运输仍存不确定性，目前价格下游采购接受度尚可。此外，目前行业平均完全成本已经超过13000元/吨，继续向下存下游采购意愿有所恢复在一定阻力。因此料下周铝价或震荡偏强。操作上建议前期空单少量止损，正套头寸继续持有。
风险点：
1. 社会库存水平及运输情况
2. 美联储货币政策、美元指数
3. 环保政策对电解铝生产影响
4. 铝厂投产计划偏离预期