兴业期货：铜锌镍新单暂观望 沪铝可逢高试空

周三沪铜日内上行后夜盘转为下跌，其震荡格局延续；沪铝则延续跌势，其运行重心继续下移；沪锌夜盘跌幅较大，但其下方支撑仍旧较强；沪镍有所回升，其关键位支撑效用良好。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国10月工业产出环比 0.0%，预期 0.2%；2.全国全社会1-10月用电量同比 4.8%，前值 4.5%。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面

(1)截止2016-11-16，上海金属网1#铜现货价格为44300元/吨，较上日下跌1760元/吨，较近月合约贴水280元/吨，持货商急于换现，市场供应充裕，投机商入市有限，下游刚需为主，仍呈现供大于求格局，市场不安定心态开始主导成交状态。

(2)当日，0#锌现货价格为21410元/吨，较上日下跌380元/吨，较近月合约升水170元/吨，沪锌回落，炼厂正常出货，贸易商正常报价，下游询价较多，按需采购，整体成交好于昨日。

(3)当日，1#镍现货价格为90800元/吨，较上日下跌1800元/吨，较沪镍近月合约贴水520元/吨，镍价暂企稳，下游少量采购，贸易商逢低收货，成交一般，当日金川下调镍价2100元/吨至91100元/吨。

(4)当日，A00#铝现货价格为14630元/吨，较上日下跌540元/吨，较沪铝近月合约升水650元/吨，期铝持续下行，持货商畏跌，换现意愿加强，中间商略有低位补库，下游畏跌观望，仅逢低少量接货。

相关数据方面:

(1)截止11月16日，伦铜现货价为5448美元/吨，较3月合约升水5美元/吨；伦铜库存为25.56万吨，较前日下滑6450吨；上期所铜库存2.95万吨，较上日增加1897吨；以沪铜收盘价测算,则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.07(进口比值为8.19)，进口亏损为690元/吨(不考虑融资收益)；

(2) 当日，伦锌现货价为2552美元/吨，较3月合约贴水16美元/吨；伦锌库存为44.6万吨，较前日下滑275吨；上期所锌库存为10.1万吨，较上日上涨2765吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.18（进口比值为8.55），进口亏损为957元/吨(不考虑融资收益)；

(3) 当日，伦镍现货价为11155美元/吨，较3月合约贴水45美元/吨；伦镍库存为36.58吨，较前日上升468吨；上期所镍库存为9.91万吨，较前日下滑173吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.12（进口比值为8.22），进口亏损1158元/吨(不考虑融资收益)；

(4) 当日，伦铝现货价为1727美元/吨，较3月合约升水7美元/吨；伦铝库存为216.01万吨，较前日下滑375吨；上期所铝库存为1.81万吨，较前日持平；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.73(进口比值为8.58)，进口亏损约为1456元/吨(不考虑融资收益)。

当日重点关注数据及事件如下：(1)18:00 欧元区10月CPI终值；(2)21:30 美国10月CPI值；(3)21:30 美国10月新屋开工总数；产业链消息方面：(1)我国10月精炼铜产量73.7万吨，同比 7.1%，原铝产量272.7万吨，同比 1.1%，精锌产量55.5万吨，同比 4.5%，。

总体看，人民币继续贬值令沪铜得到支撑，但宏观面无新增提振、基本面仍旧偏空，其震荡或延续，单边宜观望；随铝锭持续到货，社会库存逐步增加，供给压力将逐步施压铝价，新空可逢高尝试；从10月精锌产量来看，锌矿紧缺尚未传导至锌锭冶炼端，锌价上行动力将现不足，新单宜观望；沪镍减仓上行，且技术面无明显转多信号，建议在菲律宾矿山审查结果之前保持谨慎。

单边策略：铜镍暂观望；沪锌前多继续持有，新单观望；沪铝AL1701新空以13850止损。

套保策略：铜镍套保新单观望，沪锌保持买保头寸不变，沪铝适当增加卖保头寸。

（兴业期货研发部 贾舒畅）