中信期货：通胀预期独木难支 空方主导沪铝走势

策略摘要：
重要的变化：
1. 本周山东某电解铝厂宣布将于八月开始陆续投产前期扩产项目，涉及年产能达66万吨。
2. 焦作万方受大雨影响暂停生产，此外受华北地区大雨影响新疆地区再度传出限装令。
3. 上周四铝锭社会库存隔周下降2.1万吨，但市场人士称在途库存有所增加。
4. 铝水产能短期内转为铝锭的情况仍在继续。
本周展望：
上周山东信发传出消息，将于八月开始陆续投产最近竣工的66万吨年产能，投产过程将于6月前完成。新疆某电解铝厂预计在9月份投产10万吨产能，届时将达到满产25万吨。此外，焦作万方本周厂区受山洪影响停产，影响产能达40万吨，预计将在2个月内恢复正常生产。此外内蒙古某电解铝厂15万吨产能计划由于资金紧张被迫推迟。总的来看，供应端产能仍在增加。而需求方面情况并未有明显改善，炎炎夏日正是铝消费淡季，预计下周需求难有明显起色。
走势分析及操作建议：
上周沪铝利多出尽，需求疲弱难以支撑高价。周内成交以空开和多平为主，空头完全占据主动。目前仍有大量在途铝锭，且目前终端铝棒滞销情况依然严重，加工费跌至冰点。短期内由于铝锭现货仍然偏紧，但仅依靠低库存恐难将铝价维持在现有水平。操作上建议前期空单继续少量持有。
风险点：
1. 社会库存水平
2. 美联储货币政策、美元指数
3. 各地基建项目执行进度、灾后重建计划