沪铝开启万三争夺战

5月3日，期货盘面有色金属表现强势，其中沪铝主力1606合约全天维持高位震荡，收报12805元/吨，上涨185元/吨或1.47%。不过，该合约的成交量和持仓量却大幅减少，成交量较少10.9万手至7.95万手，持仓量减少4200手至15.8万手。展望后市，短期走势较为乐观，不过万三点位附近仍面临较强阻力。

  库存方面，数据显示，周五SHFE指定交割仓库铝期货库存在16.9万吨附近，减少2885吨，其中上海库存减少1817吨至6.2万吨，江苏库存减少670吨至8.4万吨，浙江库存减少349吨至1.6万吨，广东库存减少49吨至0.67万吨。同期LME铝库存为264.6万吨，较上一交易日减少6,750吨。

  国信期货有色金属高级分析师顾冯达表示，国内铝价近期高位徘徊，部分铝企业采用直供电，电力成本大幅下降，虽然氧化铝原材料价格亦小幅跟涨，但电解铝综合生产成本不升反降。据综合统计测算，截至4月底，国内电解铝企业算数平均生产成本11552.08元/吨，较上月降低65.4元/吨，行业平均盈利383.92元/吨；加权平均生产成本10949.47元/吨，较上月降低441.64元/吨，行业平均盈利986.53元/吨。同时4月份电解铝运行产能3104.9万吨，亏损产能710.6万吨，亏损产能占比22.89%。截至4月底，仅剩福建、河北、河南、宁夏、青海、云南省份未能实现扭亏，其余地区炼厂盈利能力大幅提升。

  “综合来看，国内电解铝行业受益于前期供给侧改革等政策性利好提振突出，目前在有色金属中基本面偏强，但今年以来铝价涨幅超过两成，目前沪期铝在万三附近将面临较大压力，考虑到电解铝成本下滑及铝厂利润复苏，行业产能复产和产业链空头保值需求渐浓，铝价回调整理威胁加大，建议持续关注行业政策变化和市场资金流向，对短期追涨保持谨慎，产业空头保值客户宜优先介入。”顾冯达说。

  国泰君安期货则认为，从基本面上看，铝厂复产不及预期，产能修复有限，阶段性供应相对偏紧的现状仍将持续，供需错配继续成为支撑铝价的主要逻辑。从市场情绪上看，当下商品市场资金活跃，铝供应短缺亦能形成吸引做多资金的炒点。当然，目前4月消费旺季已过，5月需求端是否转弱，尚需宏观层面进一步验证，短期看上方仍有空间。