英大期货：沪铝继续做空，有色跌途慢慢

消息面：

最近，受收储传闻和技术超跌等因素影响，沪铝出现强劲反弹。但是，铝价上行缺乏基本面支撑，供需失衡仍是顽疾，铝价经过盘整后重心将继续下移。建议投资者保持空头思维，同时关注行业减产情况。

需求疲软和产能过剩是铝价疲软的症结核心，在此背景下，铝行业仍在扩张产能。2015年全球铝业预计新增产能约530万吨，其中92%的新增产能在中国。预计2015年中国电解铝产能将接近4000万吨，全球产能将超过7500万吨，全球铝市供需失衡压力难有效缓解。而今年全球铝消费预计约为5400万吨，供需仍将严重失衡，铝价复苏阴霾重重。在这样的背景下，铝价仍难言见底。

中国经济正处于转型期，消费逐渐取代投资和出口成为经济的主要增长点，为了在国内需求疲软和经济增长不断放缓的背景下提振汽车消费，国务院10月推出1.6升及以下排量乘用车购置税减半新政。受此影响，10月乘用车零售销量增长11.3%，增幅创近7个月最高水平。作为铝的下游用户，汽车行业回暖将为铝价反弹提供支撑，但铝价长期走强还需要家电、建筑等其他行业的支持。

同时，美元持续走强，且在12月加息概率较大，这必将进一步对大宗商品价格产生压制。

   从国内铝库存来看，仅上海、无锡、杭州、南海和巩义五地最新的现货库存总计99.9万吨，较去年同期的67万吨同比上涨近50%。库存久居高位，下游销货不畅，分析人士认为铝业短期难见起色，去库存之路漫长且艰难。

国内外厂家采取限产保价举措，铝价因为产能过剩、调降电价，以及生产成本降低等，在10月份连创新低。随后，铝厂家关闭这些炼厂以应对铝价低迷的情形，虽然至今国内整个行业减产有200万吨左右，但新增产量也有300万吨左右，明年预计仍有400万吨新增产能。整个行业有减量，但同时也有增量，减产对价格的提振作用非常有限。今年国内原铝产量同比仍出现较快增长，但铝终端需求不佳，推动铝相关产品出口大幅攀升，加剧了全球铝市供应过剩的忧虑。

电价和动力煤价格下跌，也推动铝生产成本降低。供应过剩的问题根源在中国，中国有世界上最现代的、也有最低成本的冶炼厂。中国有许多高成本的工厂，虽然在亏损，但仍在继续生产大量铝。铝业过剩格局短期无法逆转。虽然铝价在10月末11月初小幅反弹，但铝消费增长不能得到持续有效的提振，2015年剩下不多的日子难以出现高增长的局面。对2016年全球电解铝的消费，从国内市场来看，建筑、电子电力、交通运输三大消费领域仍具备一定刚需，但绝对增量有所回落。

目前许多铝企现金流面临较大压力，而减产很可能意味着资金链断裂，同时大型企业兼有支撑GDP增速以及维持就业等方面的社会压力，并且减产再复产的成本也较高，因此铝企减产意愿较低

综合判断未来一段时间内铝价格走势难有本质性改

操作思路：逢高做空思路不变，背靠40日均线逢高做空。具体点位可咨询