上海中期：沪铝上方压力大投资者谨慎观望（0714-0718）

上周沪铝主力1409 合约期价开盘报于13635 元/吨，最低价13600 元/吨，周收盘于13865 元/吨，较前两周收盘价上涨255 元/吨，涨幅 1.87%，整一周成交共479760 手，持仓量减少15800 手至132524 手。上周上海现货周均价报于13560 元/吨，较之前均价相比上涨142 元/吨，现货方面，上海主流成交13740-13750 元/吨，贴水70 元/吨至贴水60 元/吨，无锡主流成交在13760-13780 元/吨，杭州主流成交在 13760-13770 元/吨，上周五早盘期铝稍显疲态，市场略显谨慎情绪，其后随着市场接货增多，中间商参与市场热情高，市场恢复活跃，并继续大幅推升现货价格，买卖双方入市皆有增加，成交较好。上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继续维持在2900 元/吨，上海有色网（SMM）均价报于2413 元/吨，较上周上涨1 元/吨。另外冰晶石报价4750 元/吨附近，氟化铝价格6300 元/吨，国内阳极炭块报价于2875-3175 元/吨的区间。截至上周五上期所各地铝库存共减少8181 吨至382302 吨,期货仓单共减少549 吨至213733 吨。?

行业要闻回顾海关总署7 月10 日公布，中国6 月份出口未锻轧铝33 吨，5 月份出口未锻轧铝及铝材34 吨。1-6 月份未锻轧铝出口总量为186 吨，去年同期累计为175 吨，同比增长6.0%。云南省政府近日出台的《化解产能严重过剩矛盾实施方案》做出相关规定。方案规定，对钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等产能严重过剩行业，各地各部门不得以任何名义、任何方式核准、备案新增产能项目，有关部门和机构不得办理土地供应、能评、环评审批和新增授信支持等相关业务，不得安排用地指标，严禁通过修改和调整规划为产能严重过剩行业新增产能项目提供用地空间，不得办理用地审批手续。 2013 年度中央地勘基金项目新发现矿产地15 处，其中大型以上矿产地3 处，中型5 处。从近日发布的《中央地质勘查基金项目年报（2013年度）》中获悉，2006-2013 年中央地勘基金项目累计发现了83 个大中型矿产地，内蒙古杭锦旗大营铀矿普查成果荣获2013 年度十大地质找矿成果称号。据商务部监测，7 月7 日至13 日，全国36 个大中城市食用农产品市场价格和流通环节生产资料价格继续回落。有色金属价格下降0.7%，其中铝价格下降0.2%。据国外媒体7 月11 日表示，美银美林(Bank of America Merrill Lynch)表示，当前中国、美国及欧洲经济均取得扩张，需求增长推动基本金属走高。基于这些理由，该行上调了铝、铜、镍、锌2014 年价格预估，并称近期价格升势将得以持续。

该行将2014 年铝价的预估值上调6.6%至每吨1,886 美元，铜价预估值上调3.6%至每吨7,067 美元，镍价预估值上调4.9%至每吨18,616 美元，锌价预估值上调3.5%至每吨 2,192 美元。日本铝业协会新任会长7 月11 日表示，如果更多美国车企开始生产铝制汽车，那么铝价有望攀升三分之一左右，最高将达到每吨2,500 美元。福特汽车今年计划发布一款新的铝含量较高的卡车，该款F-150 卡车将给市场带来大量的用铝需求。会长表示，日本铝业协会的长期目标是在2035 年前，通过扩大铝在汽车等新领域的用途，将日本铝用需求从目前的每年40 万吨提高到65 万吨。据国外媒体7 月14 日报道，印度财政部门宣布，将印度铝土矿的出口关税从目前的10%提高到20%。Nalco 表示，印度相关部门的这项决定旨在鼓励印度国内的铝生产商用本国的铝土矿进行生产，同时在资源日益紧缺的形势下，做好矿产资源的长期储备。据悉，印度国内铝土矿资源量达到了32.9 亿公吨，该资源量水平位居世界第六位，占世界总资源量的6%。到印度第12 个五年计划结束时，印度的电解铝产能将达到1330 万公吨，届时将需要4000 万公吨铝土矿。

? 分析预测从外盘来看，近期伦铝在基金属中表现较为强劲，伦铜伦锌暂缓反弹动能，唯独伦铝一枝独秀。从技术面分析，当前投资者对伦铝信心较强，有资金入市，推高期价连续录得四天阳线，一度冲高至1994 美元/ 吨，即将面临上方2000 美元/吨整数关口的考验，部分多头或将出现获利离场现象；从库存角度分析，上周LME 铝库存已经跌破500 万吨关口，且有继续下行态势，足以暗示美国的经济稳步发展刺激铝下游消费的逐渐转好，介于排队时间过长，市场担忧短期会出现供不应求的局面，一定程度上利好伦铝价格；从宏观面分析，近期虽然美国整体数据表现利好，但基金属价格已经基本消化利多影响，宏观数据的提振效果有限。总体来看，在其他金属维持震荡格局的对比下，伦铝表现显著，建议投资者关注上方整数关口的压制，若能有效站上，则反弹行情或将延续，若被有效压制，期价或将维持高位震荡。

国内方面，上周沪铝主要是被动跟涨外盘伦铝，期价完全有效地站上布林通道上轨。

从技术面分析，沪铝主力合约1409 从布林通道中轨一路冲至上轨，但遗憾之处在于期价不断创新高，但持仓量却处于下行状态，盘面指标显示多空双方较为胶着，多单缺乏信心力推沪铝反弹；从基本面分析，据市场机构调研可知，当前国内现货铝库存已经跌至 81.5 万吨附近，不断减少的库存暗示消费并未随着天气的转热而趋淡；从宏观面分析，上中国国家统计局公布，中国第二季度国内生产总值(GDP) 同比(年率)增长7.5%，高于市场预期中值的增长7.4%；环比增长2.0%，改善的数据强化了中国经济在政府微刺激下正复苏的希望，一定程度上提振基金属的价格。虽然目前宏观以及基本面利好消息存在，但国内铝价难以长期维系反弹趋势，是否能够长期维系反弹行情仍需谨慎关注两个方面的原因：一是外盘伦铝的有效提振；二是随着期价逼近万四关口，国内铝市场上复产是够会发生，介于中国供应压力长期依存，铝价持续反弹概率不大，操作上建议投资者切忌盲目追多，谨慎观望为宜。