上海中期：沪铝区间操作投资者观望或高抛低吸（0707-0711）

 一周行情
上周LME 铝期价开盘报于1920 美元/吨，最低报于1904.25 美元/
吨，收盘报于1939 美元/吨，较前一周周收盘价上涨16.50 美元/吨，
整一周共成交58650 手，持仓量增加391 手至905125 手。库存方面，
2014 年7 月11 日基本金属官方开盘库存报告显示,LME 铝库存为
5,005,900 吨，较2014 年7 月4 日库存减少47975 吨。价格方面，2014
年7 月11 日基本金属官方报价报告显示，LME 铝价为1906.25 美元/吨，
较2014 年7 月4 日价格上涨56.5 美元/吨。
上周沪铝主力1409 合约期价开盘报于13665 元/吨，最低价13555
元/吨，周收盘于13610 元/吨，较前两周收盘价下跌70 元/吨，跌幅
0.51%，整一周成交共287770 手，持仓量减少11226 手至148324 手。
上周上海现货周均价报于13418 元/吨，较之前均价相比上涨34
元/吨，现货方面，上海主流成交13430-13450 元/吨，贴水80 元/吨至
贴水60 元/吨，无锡主流成交在13440-13460 元/吨，杭州主流成交在
1343-13440 元/吨，上周末现货市场下游接货较多，持货商有惜售情绪，
且临近市场低价货源成交过后，接货热情仍然不减，中间商参与也非常
积极，持货商报价水涨船高，市况活跃。
上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继
续维持在2900 元/吨，上海有色网（SMM）均价报于2412 元/吨，较上
周上涨7 元/吨。另外冰晶石报价4750 元/吨附近，氟化铝价格6200
元/吨，国内阳极炭块报价于2875-3175 元/吨的区间。
截至上周五上期所各地铝库存共减少2053 吨至390483 吨,期货仓
单共增加878 吨至214282 吨。
? 行业要闻回顾
据中国海关7 月10 日公布的数据显示，中国6 月份出口未锻轧铝
33 吨，5 月份出口未锻轧铝及铝材34 吨。1-6 月累计出口未锻轧铝总
量为186 吨，去年同期累计为175 吨，同比增加6.0%。
据美国商务部公布的最新消息显示，2014 年1-5 月美国未加工铝
出口量为32117 吨，其中5 月出口6524 吨，4 月为5737 吨；进口量为
55.6 万吨，其中5 月进口9.6 万吨，4 月为14.9 万吨。
巴林铝业公司（Alba）上半年电解铝产量46.4 万吨，同比增加2.5%，
去年同期电解铝产量为45.3 万吨。公司上半年电解铝的销量为45.6
万吨，去年同期为45.4 万吨。巴林铝业同时还计划对电解铝产能进行
扩建，扩建后产能将增加40 万吨/年，公司目前的产能为91.3 万吨/
年。
美国铝业公司公布二季度财报显示，公司二季度实现净利润1.38
亿美元，去年同期为亏损1.48 亿美元；营业收入达到58.4 亿美元，高
于预期的56.5 亿美元。公司同时表示，所有业务部门在二季度都实现
盈利，主要是基于二季度铝价的回调和公司在航空铝材高增长市场方面
的积极扩张。
7 月8 日消息，亚太地区的海运费价格持续承压，澳大利亚西部港
口运至中国中东部港口的海运费价格受到船期订单稀少的影响而持续
下滑，而归根结底的原因是受到中国贸易商受到银行信贷收紧导致氧化
铝进口减少造成的，目前澳大利亚西部Bunbury 或者Kwinana 港口运至
中国连云港港口8 月份起运的氧化铝运费再次下滑，目前已经降至
19.25 美元/吨。
俄罗斯联邦海关服务部（Federal Customs Service）7 月4 日公
布的数据显示，俄罗斯2014 年1-5 月出口铝119.96 万吨，同比下降
17.2%。
以下是俄罗斯1-5 月铝出口数据详情：
铝2014 年1-5
月（吨）
出口额（百万
美元）
2013 年1-5
月（吨）
出口额
（百万美元）
总计1,199,600 2,276.4 1,449,400 2,799.8
非独联体
国家
1,172,900 2,222.5 1,405,200 2,710.2
独联体国
家
26,600 53.9 44,100 89.6
? 分析预测
从外盘来看，上周初伦铝延续前期反弹趋势，但布林通道上轨压制
显著，最终期价有所回落。从技术面分析，当前基金属处于相对高位震
荡，伦铝周中录得较长上下影线，暗示盘面多空双方博弈加剧，难以走
出趋势性方向；从宏观面分析，尽管美国经济数据表现靓丽，但在美联
储公布的FOMC 仪息会议纪要中，美联储理事担心投资者可能会变得对
美国经济前景过于自满，并表示该行应对过度的冒险活动持警惕态度。
而且盘面期价已经消化前期利好的经济数据，上周并未延续反弹行情；
从现货角度分析，7 月6 日Harbor 在一份报告中谈到，欧洲铝升水攀
升至每吨435-450 美元的历史高位，鹿特丹港未完税铝升水亦升至纪录
高位。创纪录的高升水短期内难以恢复正常状态，料期价一定程度上会
受到提振。综上所述，介于宏观环境的利好以及现货升水的创新高，料
伦铝大幅下行的概率不大，本周或将继续维持相对高位震荡。