上海中期：外盘表现强劲 沪铝空单了结或谨慎持有（0526-0530

 一周行情
上周LME 铝期价开盘报于1824 美元/吨，最低报于1811.25 美元/
吨，收盘报于1829.25 美元/吨，较前一周周收盘价上涨12 美元/吨，
整一周共成交59124 手，持仓量增加15434 手至909965 手。库存方面，
2014 年5 月30 日基本金属官方开盘库存报告显示,LME 铝库存为
5,194,425 吨，较2014 年5 月23 日库存减少36175 吨。价格方面，2014
年5 月29 日基本金属官方报价报告显示，LME 铝价为1784.25 美元/吨，
较2014 年5 月23 日价格上涨3 美元/吨。
上周沪铝主力1408 合约期价开盘报于13540 元/吨，最低价13365
元/吨，周收盘于13530 吨，较前两周收盘价增加30 元/吨，涨幅0.22%，
整一周成交共456928 手，持仓量增加29880 手至135682 手。
上周上海现货周均价报于13288 元/吨，较之前均价相比上涨238
元/吨，现货方面，上海主流成交13290-13300 元/吨，贴水80 元/吨至
贴水70 元/吨，无锡主流成交13280-13300 元/吨，杭州主流成交
13330-13350 元/吨，上周五是月末前最后交易日，加上小长假来临，
持货商节前避险出清库存意愿较强，纷纷低价提早出货，其后当月合约
骤然大幅上升，部分持货商欲挺价出货，但是高价之下需方接货减少，
有出货任务的持货商无奈维持稍早的较低报价，成交价格上涨受抑，贴
水维持前两日水平，低价之下市况较前两日稍有好转。
上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继
续维持在2900 元/吨，上海有色网（SMM）均价报于2374 元/吨，较上
周上涨4 元/吨。另外冰晶石报价5200 元/吨附近，氟化铝价格5950
元/吨，国内阳极炭块报价于2900-3350 元/吨的区间。
截至上周五上期所各地铝库存共减少1567 吨至397287 吨,期货仓
单共减少2873 吨至230665 吨。
? 行业要闻回顾
随着进口盈利空间收窄，2014 年4 月中国原铝进口量呈现下滑态
势。据海关数据显示，4 月我国进口原铝3.5 万吨，环比下降14.7%，
同比上涨151.4%；从出口来看，4 月份原铝出口量为1.1 万吨，环比上
涨23.4%，同比上涨3.8%。2014 年1-4 月累计原铝进口量为18.9 万吨，
同比增长218.5%，出口量为3.5 万吨，同比下降5.0%，净进口量15.4
万吨。
随着外部需求向好，2014 年4 月中国铝合金出口量环比显著回升。
据海关数据显示，4 月铝合金的进口量为0.68 万吨，环比上涨8.6%，
同比下降29.2%；铝合金出口量为5.2 万吨，环比上涨20.7%，同比上
涨20.1%。1-4月累计进口量为2.9万吨，同比下降10.0%，出口量为15.6万吨，同比上涨13.3%。
受内外铝价比值波动影响，2014年4月铝材出口量未能延续涨势。据海关数据，4月铝材出口量为27万吨，环比下降14.0%，同比增长3.8%，1-4月累计出口量为98.5万吨，同比增长7.1%。4月铝材进口量为4.4万吨，环比增长22.8%，同比增长9.9%，1-4月累计进口量为15.7万吨，同比增长0.5%。
2014年4月，中国废铝进口总体保持平稳。当月进口量为19.4万吨，环比下降2.3%，同比增长8.9%，1-4月累计进口量达到76万吨，同比增长0.3%。
随着国内减产效应放大以及新增产能放缓，原铝产量增速进一步回落。根据安泰科统计，2014年4月份我国原铝产量达到224万吨，环比下降2.2%，同比上涨12.6%，折年率产量2725万吨。
澳大利亚氧化铝FOB基准价格周五（5月23日）再次下滑2.5美元至310美元/吨。业内人士认为，价格持续下滑主要是由于未达成交易以及中国国内价格疲软，下游厂商和贸易商由于信贷紧张的问题难以采购进口氧化铝所致，同时海外氧化铝需求疲软，使包括澳大利亚以及美洲地区的氧化铝供应过剩。海外贸易商认为受到中国国内电解铝以及氧化铝价格过低的压力影响，澳大利亚氧化铝基准价格可能仍会进一步下滑。
国际铝业协会(IAI)5月27日公布的数据显示，全球4月未锻造铝库存为135.5万吨，高于3月修正后的121.1万吨。2013年4月全球未锻造铝库存为121.8万吨。同时，4月各种形式铝库存共计244.9万吨，3月修正后为221.5万吨。2013年4月为228.5万吨。
5月28日消息，中国铝业国际贸易有限公司期货部经理杨晓武表示，近期印尼矿石出口禁令对中国铝产量影响有限。杨晓武谈到，从澳大利亚、印度以及太平洋国家进口的氧化铝足以填补印尼禁令造成的缺口；目前，中国冶炼厂的铝土矿库存可以维持6 -7月的生产。据中国海关最新数据显示，中国4月未从印尼进口铝土矿；同时，中国1-4月氧化铝进口量为210万吨，同比增加53%。
? 分析预测
从外盘来看，近期伦铝维持偏强运行，周中录得阶段性新高1860美元/吨，期价涨至各均线系统上方，暂时无任何压力位。当前价格的涨势主要得益于现货市场紧张的货源：稳固的铝融资需求以及仓库提货困难仍然令现货铝供应紧俏，当前欧洲现货铝升水已经升至每吨390-405美元，创纪录高位，高于周三的385-400美元（包含欧盟进口关税，鹿特丹仓库交货，较LME现价基准）。而在日本主要港口，现货铝升水也升至每吨380-385元的纪录高位，高于周三的370-375美元。如此高的升水提振LME铝震荡上行；从技术面分析，上周五伦铝冲高回落，期价录得长上影线，暗示空单力量强于多单。但中国5月官方制造业PMI较上月回升0.4个点，已连续三个月回升，且创五个月新高，表明经济继续企稳，进而促进工业金属需求，建议关注伦铝持续上涨动能，以及布林带上轨处的压力位。
国外方面，上周沪铝小幅回落，由前期高点13660元/吨回落至13500元/吨下方，当前多空双方针对于该价位表现纠结，但就持仓分析来看，空头增仓略站上方，整体气氛仍旧略显偏空。从技术面分析，整体围绕13500元/吨附近徘徊，但上周五沪铝受到外盘的带动，期价突破压力位，多单趁机集中进场，力量略有增加；从现货市场角度分析，持货商节前避险出货意愿较强，但下游备货情绪不高，整体成交情况不佳，现货价格受到承压，拖累现货贴水逐步扩大，或将继续拖累沪期铝。前期反弹的动能主要是来自于市场对于印尼铝土矿禁令使得铝将会成为下一个镍的担忧，但沪期铝并未展开持续的上涨，主要还是受到国内供大于求格局的拖累。随着酷暑的来临，消费情况由旺转淡，而复产以及新产能投产或将集中出现，料近期供应压力难以缓解。但上周外盘伦铝涨势较为显著，沪铝跟涨迹象明显，且中国PMI数据表现良好，对于基金属价格或将有所提振，操作上建议空单了结或谨慎持有。