上海中期：沪铝反弹有限 投资者谨慎观望

行情回顾：

上周五伦铝震荡下行，期价跌至5日均线之下，收于1762.25美元/吨。今日沪铝1407合约开盘报于13135元/吨，最低价报于13110元/吨，收盘报于13185元/吨，较上一交易日结算价上涨50元/吨。全天共成交40504手，持仓量增加854手至117818。

市场成因分析：

今日上海现货均价报于13050元/吨，较上一个交易日上涨70元/吨。长江有色铝和广东南储铝均价分别报于13040和13080元/吨。现货方面，上海主流成交13050-13070元/吨，贴水40元/吨至贴水20元/吨，无锡主流成交13060-13070元/吨，杭州主流成交13080-13090元/吨，现货回归13000元/吨以上，持货商惜售情绪凸显，市面流通货源减少，报价较挺，下游面对现货价格的较大涨幅压价心理较强，供需双方价格分歧致使成交出现僵持，活跃市况一定程度上受到抑制。

国外方面，上周伦铝跌速有所减缓，整体徘徊于5日均线附近，期价有止跌迹象。近期伦铝的跌势主要是受拖累于小幅反弹的美元指数，而美元指数的反弹又得益于利好的美国经济形势。但上周末中国公布4月份进出口数据，暗示潜在贸易增长情况略有改善，一定程度上将会利好于基金属的消费，料伦铝价格会受到提振，再次大幅暴跌的概率较小。

国内方面，在沪铜领涨的带动下，今日沪铝表现较为坚挺，但盘面持仓量并未明显增加，价格缺乏利好因素提振，上方空间相对有限。随着铝价的小幅反弹，持货商与下游加工商纷纷持观望态度，多空博弈的加剧不利于成交的活跃，更加不利于价格运行趋势的判断，建议关注当前沪铝反弹动能的持续性。

操作建议：

建议投资者谨慎观望。

（上海中期期货研究所金属研发小组）