上海中期：沪铝止跌反弹 投资者暂且观望（0505-0509）

品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化

LMES AL03 1787 1796.75 1755.25 1762.25 -24.75 56122 876637 4408

SHFE AL1405 13270 13275 12915 13080 -220 23910 37020 -8460

SHFE AL1407 13300 13335 13000 13180 -150 180608 116964 2162

一周行情

上周LME铝期价开盘报于1787美元/吨，最低报于1755.25美元/吨，收盘报于1762.25美元/吨，较前一周周收盘价下跌24.75美元/吨，整一周共成交56122手，持仓量增加4408手至876637手。库存方面，2014年5月9日基本金属官方开盘库存报告显示,LME铝库存为 5,313,300吨，较2014年5月2日库存减少34450吨。价格方面，2014年5月8日基本金属官方报价报告显示，LME铝价为1717.25美元/吨，较2014年5月2日价格下跌19美元/吨。

上周沪铝主力1407合约期价开盘报于13300元/吨，最低价13000元/吨，周收盘于13180元/吨，较前两周收盘价下跌150元/吨，跌幅1.13％。整一周成交共180608手，持仓量增加2162手至116964手。

上周上海现货周均价报于13050元/吨，较之前均价相比下跌320元/吨，现货方面，上海主流成交12950-12980元/吨，贴水100元/吨至贴水70元/吨，无锡主流成交13000-13010元/吨，杭州主流成交12990-13030元/吨，期铝反弹，下游周末备货，给上周乏力的现货一剂强心针，下游厂家聚集较多的无锡地区现货涨幅明显，并且低价货源立刻被抢购一空，上海地区受期铝盘间上涨助益报价走高，上周五成交明显改善。

上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继续维持在2900元/吨，上海有色网（SMM）均价报于2375元/吨，较上周下跌6元/吨。另外冰晶石报价5200元/吨附近，氟化铝价格5950元/吨，国内阳极炭块报价于2950-3375元/吨的区间。

截至上周五上期所各地铝库存共增加4399吨至409137吨,期货仓单共减少1167吨至243859吨。

行业要闻回顾

据焦作万方铝业2014年一季度上市公报显示，公司一季度营业收入为11.9亿元，同比下跌9.53%，归属上市公司股东的净利润为0.62亿元，同比下降12.88%，一季度公司每股收益0.05元，同比下降64.86%。2014年一季度，国内外铝价大幅下挫，春节过后国内现货铝价最低一度接近12000元/吨，全行业面临亏损，企业经营压力加剧，而这也是导致焦作万方铝业一季度利润下滑的主要原因。

贵州华锦铝业有限公司是由中国铝业股份有限公司和杭州锦江集团响应党的十八届三中全会号召，采用混合经济模式，共同出资兴建的大型铝项目，是贵铝清镇煤电铝一体化项目的主要组成部分，是中铝实现本质脱困的核心项目，设计产能 80万吨，计划2015年6月建成投产。

据海关5月8日统计数据显示，中国2014年4月份出口未锻轧铝及铝材33万吨，1-4月共计出口总量为118万吨，2013年同期累计数量为110万吨，累计比去年同期增长7.3%。

美国铝业协会数据显示，2014年2月，美国、加拿大铝需求约为84.5万吨，同比下降4.0%；半成品需求量为56.2万吨，同比下降2.6%；国内市场表观消费量约为7.3万吨，同比增长0.4%。

2014年3月，美国、加拿大铝挤压材发货量为17.6万吨，同比增长13.2%，环比增长15.1%；1-3月份，发货量为49.5万吨，同比增长6.0%。

根据USGS最新数据，2月份，美国原铝产量达12.2万吨，环比下降20.26%，同比下降21.3%。2月份，再生铝（废铝回收）产量达28万吨，与1月份及去年同期相比，均小幅下滑。

据相关媒体5月6日报道，德意志银行（Deutsche Bank）分析师Paul Young和Rob Clifford称，未来三年内，力拓公司（Rio Tinto）铝业务可能产生20亿美元净现金流，因该公司削减成本且摆脱了高成本资产。该银行表示，减少成本，摆脱高成本资产并减少资本支出是推动现金流增加的主要动力。

由于全球氧化铝供应过剩且LME期铝价格急速下滑，澳大利亚氧化铝FOB基准价格下滑4.5美元至320美元/吨。中国消费商表示目前国内氧化铝供应充足，并且与进口氧化铝相比价格上有很大优势，而澳大利亚氧化铝价格必须降至310-315美元/吨对中国买家才有吸引力。一些海外消费商表示目前320美元/吨FOB价格可能是个比较合理的价位。买卖方心理价差拉大，买方心理价位在310-315美元/吨，卖方报价在320美元/吨附近。5月5日连云港一位消息人士表示目前连云港氧化铝库存为84.2万吨。一位中国贸易商称上周以2510-2520元/吨的价格出售了2万吨港口氧化铝。运费方面，从澳大利亚西部港口运至连云港运费上涨25美分至24美元/吨，3万吨起运，船期为6月。

分析预测

从外盘来看，上周伦铝跌速有所减缓，整体徘徊于5日均线附近，期价有止跌迹象。当前伦铝的跌势主要是受拖累于小幅反弹的美元指数。而美元指数的反弹又得益于利好的美国经济形势：美联储主席耶伦发表言论，表示美联储将继续维持高度宽松的货币政策，并预计美国经济今年增长将快于 2013 年；且在截至5月3日一周中，美国首次申领失业救济人数为31.9万，好于预期的33.0万及前值34.4万。但从中国公布的贸易数据中可以看出，中国4月份进出口同比小幅增长，迥异于此前市场有关外贸将出现下滑的预期，显示潜在贸易增长情况略有改善，一定程度上将会利好于基金属的消费，料伦铝价格会受到提振，再次大幅暴跌的概率较小，本周伦铝或将维持偏弱震荡格局。

国内方面，上周沪铝整体呈现探底回升态势，周中一度跌至13000元/吨整数关口附近，随后回升至5日均线之上。从技术面分析，沪铝跌至万三附近时，大部分空单持有者选择获利了结，平仓离场，使得盘面气氛由空转多，一定程度上价格亦受到提振。从盘面价格运行趋势中可以看出，万三整数关口对于沪期铝价格有明显的支撑作用，料近期价格将继续维持偏强震荡格局；从消费角度分析，随着价格的小幅反弹，持货商有逐渐出货迹象，而下游亦有逢低采购意愿，成交较前期有明显改善。且步入二季度之后，国内大部分铝加工企业已陆续开工，整体原铝消费量得到持续回升，有利于缓解原铝供应压力；从供应角度分析，上周库存有小幅增加，产量仍处于高位，价格的反弹抑制供应端减产行动。综合各方面分析，沪铝下方有万三关口支撑，且消费逐渐改善，但产量以及供应端减产难以大范围展开，上方空间亦会受到承压，本周沪铝维持区间震荡的概率较大，操作上建议投资者暂且观望。