上海中期：沪铝高位震荡 投资者等待时机 逢高沽空（0331-0404）

  一周行情
上周LME铝期价开盘报于1760美元/吨，最低报于1753美元/吨，收盘报于1819.25美元/吨，较前一周周收盘价上涨61.25美元/吨，整一周共成交105667手，持仓量增加38933手至865277手。库存方面，2014年 4月4日基本金属官方开盘库存报告显示,LME铝库存为5,354,900吨，较2014年3月28日库存下降59975吨。价格方面，2014年4月4日基本金属官方报价报告显示，LME铝价为1809.5美元/吨，较2014年3月28日价格上涨127.25美元/吨。
上周沪铝主力1406合约期价开盘报于13075元/吨，最低价12930元/吨，周收盘于13155元/吨，较前两周收盘价增加120元/吨，增幅0.92％。整一周成交共151584手，持仓量增加6054手至123426万手。
上周上海现货周均价报于12648元/吨，较之前均价相比上涨262元/吨，上周五现货方面，上海主流成交12750-12760元/吨，贴水170元/吨至贴水160元/吨，无锡主流成交12750-12760元/吨，杭州主流成交12760-12770元/吨，上周五临近清明假期，下游备货增加，但是备货以满足需求为主，接货量有限，持货商在期铝上行和需求增加的情况下，出货报价坚挺，市场低价货源难觅，市况较好。
截至上周五上期所各地铝库存共增加10264吨至381349吨,期货仓单共增加6466吨至184919吨。 上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继续维持在2900元/吨，上海有色网（SMM）均价报于2417元/吨，较上周下跌4元/吨。另外冰晶石报价5400元/吨附近，氟化铝价格6300元/吨，国内阳极炭块报价于3050-3475元/吨的区间。
? 行业要闻回顾 3月26日，中电投务正道年产80万吨氧化铝工程项目主体工程在贵州务川自治县镇南镇务正道煤电铝循环经济工业园区内开工。该项目立足务川丰富的铝土矿资源，建设大型铝工业园区，打造从铝土矿开发到铝产品加工的完整铝工业产业链。80万吨/年氧化铝工程项目是务正道煤电铝一体化项目一期工程，建设铝土矿山200万吨/年，氧化铝80万吨/年，规划建设电解铝50万吨/年，铝加工25万吨/年，自备电厂装机4×35万千瓦，配套煤矿开发建设600万吨/年，项目总投资约230亿元。 河南省铝加工产业发展研讨会日前在洛阳召开。洛阳市工信局相关人员表示，洛阳计划到2015年实现铝加工产业销售收入830亿元，利税140亿元。另外，2015年之前还将新建2个大型铝土矿开发项目。

3月18日，位于贵州织金县马场乡的马桑林铝土矿举行了矿山建设开工仪式，这是西南能矿集团确定的八大重点项目之一，标志着西南能矿集团第一个在建矿山项目正式启动，集团公司领导和当地政府官员参加了开工仪式。据悉，马桑林铝土矿是贵州较为少见的高品位铝土矿，年设计产量10万吨，服务年限15年，预计今年10月之前完成矿山建设，年底前完成3万吨至4万吨的铝土矿石试生产任务，项目全面建成投产后，每年将实现经营收入3400余万元，上缴税费1100余万元。 国际铝业协会（IAI）3月26日公布数据显示，全球2月未锻造铝库存共计117.3万吨，低于1月修正后的119.8万吨。数据显示，2013年2月全球未锻造铝库存为128.7万吨。IAI数据亦显示，2月各种形式铝库存(不含最终完工产品)共计219.1万吨，1月修正后为219.6万吨。去年2月为233.3万吨。 受生产成本上涨，铝价疲软影响，美铝决定削减巴西两个铝厂约14.7万吨/年产能。此前，美铝表示将关闭已经拥有50年生产经验的Point Henry铝厂及两个位于澳大利亚的轧制厂。一旦已宣布的所有减产及停产计划落实，美铝冶炼力将下降80万吨/年，约21%。 巴克莱银行（Barclays）在一份报告中称，铝价回升幅度料继续扩大。此前伦敦金属交易所（LME）期铝连续第五个交易日收高。 该行称，技术指标显示，铝价升穿1,840美元/吨或促使市场进一步测试1,875美元/吨，之后继续上探1,935美元/吨。
? 分析预测 从外盘来看，上周伦铝展开强势反弹格局，均线系统已呈现明显拐头向上迹象，期价连连向上突破，录得自去年11月以来的高点。且从仓单集中度分析，市场一家投资者持超过40%的多头仓单，表明后市看好铝价。虽然当前铝价上涨的推动力尚不明确，但应该是有三个方面的原因所造成的：1、自从伦敦金属交易所在与俄罗斯铝业联合公司提起的诉讼中输掉官司之后，对于铝价的影响较为明显，获取金属的排队等候时间仍旧过长，市场货源紧张的状况未能改善，力推于铝价；2、美国铝业表示，将两家巴西铝冶炼厂产能减少14.7万吨，因成本上升和铝价下跌削弱了冶炼厂的竞争力。全球铝行业出现减产迹象，有利于缓解铝锭供应；3、美国数据连续录得利好，虽然此次非农就业数据不及预期，但符合预期的失业率表明美国就业市场正在逐步恢复2013年第三季度时的复苏动能，稳步发展的经济形势利好铝价。上周五非农数据未能有效指路，伦铝价格收于小阴线，继续上涨动能需投资者密切关注。 国内方面，上周沪铝维持相对高位震荡，表现弱于外盘，运行重心小幅上移，上周五涨幅有所扩大，站上布林通道中轨，盘面气氛由空转为多。从技术面分析，当前期现价差已经收窄至期限套利成本左右，再考虑到交割仓库与企业之间的路途成本费用，之前买现抛期的操作难以继续获得盈利，所以前期保值盘已经获利离场，多头力量略占一筹；从消费角度分析，上周五是清明节前的最后一个交易日，无论华南或者华东地区，节前下游备货情况较为明显，现货商惜售挺价情绪有所减弱，成交有所改善，现货贴水收窄至150元/吨左右，一定程度上有助于沪期铝的反弹；从供应角度分析，当前国内总库存已经超过120万吨，增速较前期有所减缓，但短期内涨势仍将延续，料铝价反弹的空间将会受到压制。综上所述，当前铝价确实出现反弹迹象，但持续性并不被看好，铝行业供应压力难以有效改善，铝价仍以偏空思路运行。操作上建议投资者可暂且观望，等待沪期铝反弹至阶段性高点后进行沽空操作。