铝价下跌通道或再度开启

库存动态

LME铝库存：2月24日，LME铝库存减少7675吨至533.87万吨。分洲来看，美洲方面，底特律仓库减少4000吨，芝加哥仓库库存减少25吨；欧洲方面，鹿特丹仓库不变,弗利辛恩仓库减少2925吨；亚洲新加坡仓库减少100吨。注销仓单方面，总量至2458675吨，占比至46.05%。

上期所铝库存：2月21日上期所铝库存至265319吨，较上周增加6048吨。

国内铝现货库存：与上周社会库存相比，2月20日上海地区库存增加0.2万吨至33.1万吨，无锡地区增加2.8万吨至27.7万吨，杭州增加0.2万吨，为4.8万吨，南海地区增加5万吨至27.1万吨，总计社会库存增加8.2万吨，至91.7万吨。

现货市场

现货市场上海主流成交12980-13000元/吨，贴水300元/吨至贴水280元/吨，无锡主流成交12920-12960元/吨，杭州地区持货商因价格较低有一定程度惜售，报价比其他地区相对较挺，主流成交13020-13030元/吨，下游接货谨慎，按需采购为，期铝暴跌，中间商交投积极性受挫，成交维持平淡状态。午后其铝当月低位盘整，现货市场报价小幅走低，至12970-12990元/吨，鲜少成交。

宏观及行业新闻

国际新闻:

·欧元区1月CPI年率终值 0.8%，预期 0.7%，初值 0.7%。欧元区1月CPI月率终值-1.1%，预期-1.1%，初值 0.3%。

国内新闻：

·中国1月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：价格环比下降的城市有6个，持平的城市有2个，上涨的城市有62个。环比价格变动中，最高涨幅为1.2%，最低为下降1.5%。价格同比下降的城市有1个，上涨的城市有69个。同比价格变动中，最高涨幅为20.9%，最低为下降4.3%。

行业新闻：

·据中国海关统计，2014年1月份中国铝土矿进口约802万吨，同比上涨57.81%，环比涨幅53.7%。自1月中旬开始，印尼宣布停止铝土矿出口，很多中国进口商在2013年12月份加大了进口，因此1月份集中到货。1月上旬很少有中国买家往印尼派船，因此预计2月份中国铝土矿进口将大幅下滑。从数据看出，1月份铝土矿进口主要来自印尼，进口量约为614万吨，占进口总量的76.6%。

操作建议

因1月12日印尼禁止出口，使得很多中国进口商在13年12月份加大了进口，1月集中到货，2014年1月中国铝土矿进口单月首次突破800万吨，至802万吨，同比上涨57.81%，其中自印尼进口约614万吨，占总量的76.6%。昨日因地产限贷的传言弥漫市场，重挫有色金属板块，CU1405跌幅达1.2%，AL1405跌幅达0.74%。在券商商议此次限贷的实质性作用后，大部分品种出现回调，但有色板块依旧弱势，由此可见，沪铝的下跌除了与短期消息的炒作有关以外，恐怕基本面无法得到持续性的改善也是主要原因，前期已提到，因招工难和天气原因，铝下游企业的开工率不甚理想，尽管14年全年来看，新增产能的申请将无法通过，但一季度仍有部分产能投产，再加上上期所26万吨，和社会库存92万吨库存，消化库存的压力也较大，因此昨日的下跌或许再度开启了铝价的下行通道，建议长期投资者可轻仓试空。（华泰长城期货研究所 肖兰兰）