华安期货：铝不改变当前震荡结构格局

[早盘策略]铝

【市场分析】：下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点：1、本周各行业龙头综合下游开工率65.3%，环比抬升0.1%，季节性同比低2.5个百分点。需求边际向好节奏不变，但同季节开工率仍然偏低导致市场对需求端的前景仍然有分歧，是制约铝价上涨的主要因素。2、SMM统计国内电解铝锭社会库存96.6万吨，较本周一库存量下降4.0万吨，库存偏快下降和边际开工增加相呼应。3、供给和成本端：国内供给保持稳定，云南再次出现旱情但未波及到电解铝生产用电。截止4.14日，山东地区电解铝行业生产成本为148000元/吨，因预焙阳极价格调降，成本端再次调降，成本塌陷在需求好转的当下不是压制沪铝价格主要因素。4、宏观层面：周末非农数据公布新增就业23.6万人，三月CPI数据小幅下滑，降低5月加息预期，短期带来情绪层面利好，但随着能源价格在四月重回高位，关于5月加息预期仍存较大反复。综上，当前下游需求环比的不断回升和库存去库超预期支撑沪铝价格向上修复，但需求数据季节性同比的偏弱，导致市场对需求前景存在分歧，价格向上修复遇到阻力，仍维持当前市场震荡结构判断，后期宏观面消息对于加息预期影响将短期影响铝价，不改变当前震荡结构格局。【投资策略】：依然关注多06空05的套利机会

[早盘策略]铜

【市场分析】：上周沪铜基本面周度无较大变化，需求兑现的主线逻辑延续。宏观面，以二手车、房租为代表的核心CPI改善停滞，叠加强劲的非农就业，短期数据依然指向美联储5月加息25bp。国内3月出口同比增加14.8%，进口同比下降1.4%，提振市场信心。基本面，当前下游需求并未表现出超季节性，去库幅度有所减弱，基本面支撑边际减弱。整体来看，铜价突破原先67500-70500元/吨震荡区间的确定性存疑。【投资策略】：谨慎追高

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：上周，美国公布宏观通胀数据，cpi和ppi环比走低，通胀有降温迹象，市场反馈较为积极，美元指数下行，在宏观情绪改善的背景下，工业硅有止跌迹象。工业硅现货方面，由于盘面价格下跌严重，实际下游采购压价情绪浓厚，多以按需采购为主，市场情绪较为悲观。供给方面，部分地区已经跌破成本价，倒逼上游停炉减产，终端消费无明显亮点，预期工业硅仍以低位震荡为主。【投资策略】：低位震荡去库存