品种聚焦?锌 易跌难涨

上周两市锌价反弹遇阻，技术性抛空迹象严重。伦锌再创年后新低，最低下探至1877美元/吨，而沪锌主力合约亦处于万五关口下方。后市沪锌价格易跌难涨，将继续振荡筑底。

　　三大因素助美元继续上行

　　美国经济持续复苏、欧元、日元持续贬值，这三大因素将继续推动美元上行，从而压制大宗商品价格。

　　美联储未来可能根据美国就业市场形势逐步缩减资产购买计划规模，以降低政策退出风险，此举确保了美元指数的下行空间有限。

　　另一方面，塞浦路斯僵局动摇了欧洲银行业的公信力，加上意大利政局不稳，欧元区问题重重。日本方面，新任央行行长黑田东彦完全赞同日本首相安倍晋三推行的超宽松货币政策，受此影响，日元汇率继续承压走低，从而让美元被动上行。

　　库存高消费淡，产能继续过剩

　　近年来，不管是全球市场，还是中国市场，锌行业均处产能过剩状态。过剩情况在2009年达到峰值88.02万吨，近年来有所下行，2012年降至20.53万吨，但依然过剩。2008年以来，不管是LME，还是上期所，锌库存都在不断上扬。数据显示，2012年年底西方锌显性库存与隐性库存合计138万吨，中国库存合计189万吨。

　　面对日益攀高的房价，今年政府部门加大了房产调控的力度，各地目前正在陆续出台“新国五条”的实施细则，这势必将大大降低国内锌消费需求。虽然国家推进城镇化进程及加大轨道交通设施建设将提振国内金属需求，但这些项目实施起来相对缓慢，周期相对较长，而且还面临融资难等问题，因此对当前锌市行情影响不大。

　　综上所述，二季度沪锌的运行区间为14000—16000元/吨。鉴于锌价后市易跌难涨，操作上以逢高沽空的策略为主，长线投资者可在14000—14500元/吨逢低吸纳。