铜价仍面临下行压力

上周五伦铜报收于 7720.5 美元，下跌1.22%；沪铜报收于56730 元，下跌1.65%。铜价的下跌主要受到中国公布的2 月份PMI 数据回落的影响，考虑到春节假期处于2 月份，PMI 数据的回落也在我们的预料之中。由于中国下游企业的开工率仍在回升之中，国内库存目前仍延续着增长态势，上期所铜库存增至22.6 万吨，为近一年内的高点。保税区库存近期出现了回落，目前预计为91 万吨，而去年底则高居100 万吨之上。我们认为这主要是铜价比值回升致使部分保税区铜库存释放流入国内，如此加剧了国内的供应压力，国内现货铜贴水不断，基本面对铜价的压制作用明显。同样在外围市场，随着中
国进口铜出现回落加之外围需求不佳，伦铜库存也是居高不下，逼近46 万吨的水平。现货铜的贴水依然维持在30 美元上方，这也在一定程度上打压着伦铜的走势。总的来看，近期内外经济数据并不理想，美元的避险作用得到延续，加之内外市场的基本面改善有待时日，铜价仍面临下行压力。技术上来看，伦铜形成破位之势，最低探至7652 美元，离去年11 月中旬的7506 美元相去不远。操作上维持空头思维，下一步铜价的支撑点在7500 美元。