央行降息无力推动沪铝反弹

　　昨日，全球央行再度联手实施宽松政策。外盘金属对昨夜各央行的货币宽松政策反应悲观。消息出来后，基本金属均呈现高开低走。伦铝3月电子尾盘收于1956.75美元/吨，下跌11美元，跌幅0.56%。铜、锌、铅分别下跌0.45%、1.43%和1.05%。美元指数因欧元走弱大幅反弹，收于82.8。美原油07合约小幅下跌0.39美元，跌幅0.43%，收于89.69美元。
　　
　　沪铝在技术性买盘的推动下，不顾外围疲软，昨日继续小幅反弹。主力合约1210收于15680元/吨，上涨35元/吨，涨幅0.22%。盘中等待晚间欧盟央行利息政策，交投显得极为谨慎。主力合约1210成交量减少7750手至48964手，减幅13.7%；持仓量减少4894手至10.8万手，减幅4.33%。成交量和持仓量的连日下滑显示沪铝上涨动力不足。值得注意的是，近月合约1208昨日微跌0.19%，收于15695元/吨。这可能是沪铝开始走弱的一个信号。原铝现货价格连日反弹至近期高位。
　　
　　长江现货均价15750元/吨，上涨10元/吨，较沪铝交割价升水20元/吨。下游成交意愿依然不足，观望居多，市场成交平平。
　　
　　LME库存昨日增加3750吨至4809525吨。取消仓单减少9675吨至1771750吨，占总库存比为36.84%。库存的增加主要来自亚洲和北美洲，欧洲方面库存仍稳定减少。从库存来看，欧洲方面随基本面情况持续去库存化，未来转好几率较大；而北美洲方面，库存变动受投机性因素影响较大，目前看来投机性做空力量较强。
　　
　　降息能否拉动基本金属上扬？我们认为，答案是否定的。从宏观上看，此次央行联手货币宽松政策的实施更突显了实体经济的疲软，引发市场对基本面的担忧。从行业来看，近期沪铝走高主要的推动力在于前期空头平仓和技术性买盘的进入，行业基本面并未发生任何好转。昨日沪铝反弹至15680元/吨，已经高于国内近80%厂商的生产成本线（电力补贴后）。基本面的短期疲软将抑制铝价持续反弹。
　　
　　短期内，市场短期关注焦点将转至美国今日即将发布的非农就业数据上。市场预期，若该数据表现依然较差，美国将有可能推出QE3。短期沪铝预计将震荡走弱，震荡区间15400元/吨至15500元/吨，建议逢高做空。（华泰长城期货研究所 童长征）