投资研判：金属反弹动能尚存

国内金属价格延续近期反弹走势。沪铜主力合约上涨1.10%。螺纹钢1210合约振荡上行，报收于4078元/吨，上涨0.64%。贵金属强势反弹。

　　影响因素

　　近期公布的6月份全球主要经济体PMI数值均偏弱，但市场对各国推出刺激性措施的预期提振了市场人气。美国6月制造业PMI终值为52.5，受制造业产出、就业和新增订单放缓等因素影响，6月PMI创出18个月以来的新低。德国6月PMI为45，创3年新低。受芬兰以及荷兰反对救助基金在二级市场购买政府债券的影响，欧元兑美元走低，但是市场仍然寄希望于欧洲央行能够进一步宽松。

　　品种基本面

　　铜：昨日上海电解铜现货报价贴水150元/吨至平水，平水铜成交价格55800—56150元/吨，升水铜成交价格55850—56300元/吨。随着期铜价格的拉升，现货跟涨幅度小，下游仅按需接货，市场的主要成交来自于部分中间商利用现货贴水扩大逢高抛盘。

　　铝：昨日上海现铝市场主流成交集中于15540—15570元/吨，低铁铝价格在15650—15660元/吨。现货市场下游鲜有询价，整体成交清淡。近期针对当地电解铝企业的电价优惠政策在中西部地区兴起，这将不利于对之前减产计划的实施，未来有可能进一步扩大电解铝产能。

　　锌：昨日期锌开盘后逐步推升，0号锌早盘对主力合约贴水在100元/吨左右，成交集中于14680—14700元/吨区间，现货跟涨乏力，致使贴水持续扩大至120—130元/吨，0号锌成交价集中于14700—14720元/吨区间。下游接货积极性低，中间商接货较为积极，而持续走高的锌价也逐渐吸引炼厂出货的积极性，昨日炼厂惜售情绪有所松动。

　　铅：昨日沪铅高开160元/吨。现货市场报价较前日上涨75元/吨，品牌铅水口山14950元/吨，对期铅主力升20元/吨。贸易商出货积极，市场成交活跃。产业方面，今年以来我国的铅蓄电池产量较去年同期出现了上涨，但由于下游主要消费行业市场相对不景气，导致铅蓄电池的订单状况相对清淡。

　　螺纹钢：2日北京二级螺纹钢价格为4070元/吨，上海二级螺纹钢价格为3890元/吨，价差为180元/吨。北京三级螺纹钢价格为4140元/吨，上海三级螺纹钢价格为4040元/吨，价差为100元/吨。受钢价低迷影响，钢铁业6月或再现全行业亏损局面，部分钢企利用调高折旧年限增利，以储备“过冬”业绩。现货市场暂时企稳，成交略有好转，但商家心态依旧悲观。受限于资金问题，国家审批的基建项目暂无法传递到对钢材的需求。

　　黄金：昨日沪金现货报价99.95规格是329.0元/克，99.99规格是329.3元/克。全球主要经济体制造业数据均表现不佳，黄金市场走高。此外，上周欧盟峰会所带来的乐观情绪逐渐降温，欧洲、亚洲多国经济增速放缓的状况可能会对黄金的需求造成负面影响。

　　白银：昨日上海一号国标白银现货报价8470元/千克，二号国标白银报价6025元/千克。白银ETF基金SLV持仓减少135.74吨，至9685.71吨。7月2日，COMEX白银库存较前一交易日增加近60万盎司，达到14653.28万盎司。

　　操作策略

　　在市场对宽松政策预期多时后，上周四的欧盟峰会很可能带来价格的回落。从技术上看，国内外铜价关键阻力位为60日均线。短期内，铝价或将维持反弹调整走势，中期弱势偏空思路不改，关注20日均线15700元/吨附近的阻力有效性。操作上，锌价反弹动能尚存，待市场消化利多消息，锌价将延续下行走势，关注15000元/吨、15100元/吨关键点位的阻力有效性。关注沪铅15300元/吨一线的阻力位，短期内振荡调整思路对待。短期螺纹钢或将继续弱势振荡。中期看来，金价或进入下行趋势之中，建议逢高做空，及时止盈，关注340元/克一线的阻力有效性。白银价格近期以调整为主，短线多头可逢高坚持，关注6100元/千克一线阻力有效性。