锌月报：2011年11月锌

 

　　一、宏观经济

 

　　1．美国

 

　　美联储维持现有利率不变 暂不推出QE3：联邦公开市场委员会已经以9票赞成，1票反对的表决结果决定，继续维持联储基金利率在0至0.25%的超低水平不变。

 

　　惠誉下调美国信用评级展望：惠誉国际评级发布报告，将美国长期外币及本币债券发行人信用评级、美国国债投资安全评级继续确认为"AAA"，但报告同时将美国信用评级展望由"中性"下调为"负面"。

 

　　2．欧元区

 

　　希腊公投决定冲击全球市场：希腊总理呼吁就最新的欧元区援助方案举行公投，引发全球市场大幅震荡。公投令希腊违约威胁加大，并加大欧元和风险资产的下行风险。

 

　　欧元区财长会议就扩大EFSF规模等达成一致：就扩大欧盟金融稳定基金(EFSF)规模、向希腊发放贷款以及增加国际货币基金组织(IMF)资金达成一致。

 

　　3．中国

 

　　中国三年来首下调存款准备金率：中国人民银行30日宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

 

　　国家发改委宣布上调销售电价和上网电价：其中销售电价全国平均每千瓦时3分钱，上网电价对煤电企业是（每千瓦时）2分6，所有发电企业平均起来是2分5，涨价幅度不大。

 

　　4．行业新闻

 

　　中国将淘汰有色板块落后产能300万吨：到2015年，中国将淘汰大量落后有色产能，其中铜冶炼淘汰30万吨，电解铝淘汰80万吨，铅冶炼淘汰150万吨，锌冶炼淘汰40万吨。

 

　　湖南华信年底开建10万吨锌冶炼产能：湖南华信有色金属有限公司10万吨锌冶炼项目将在2011年 12月底至2013年建设。

 

　　2011锌冶炼新增产能不足计划的50%：今年已投产的新增产能有铜冠池州10万吨，赤峰红烨锌业10万吨，弛宏会泽14万吨，甘肃成洲5万吨及汉中锌业10万吨。另有部分企业推迟到2012年，因此今年新产能投产不足计划的一半。

 

　　统计数据：中国10月锌产量为47.4万吨，同比增长2.4%；1-10月，国内精锌产量为434万吨，同比增长3.5%。

 

　　中国2012年锌需求或增长6.1%：中国的锌需求2012年可能增长6.1%，至557万吨。

 

　　湘西有望成为世界级铅锌矿基地：整装勘查区矿产远景调查在湖南取得重大突破，预计可提交铅锌金属资源量1000万吨以上，有望成为世界级铅锌矿基地。

 

　　二、期货市场

 

　　1．LME和SHFE持仓价格回顾

 

　　（1）LME三月锌价格与持仓对比图

 

　　图1：LME三月锌价与持仓对比图

 

　　（2）SHFE锌价格与持仓对比图

 

　　图2：沪锌连三锌价与持仓对比图

 

　　自10月伦锌创立低点后，11月重心上移，累计上涨4.47%，最高价格达2112，最低价格1859，而我们的预测区间是1800-2100，基本符合我们的预期。沪期锌表现逊色于伦锌，累计小跌。

 

　　上旬，单纯的从本月的价格走势上看，伦锌价格呈现先扬后抑的趋势。月初，日本对外汇市场实施干预措施，对金属形成利空，伦锌开盘较低，随后美国经济数据稍好，及希腊总理重新考虑全民公投，提振伦锌开始走高，最高至1995，然美国非农数据不佳，欧盟峰会结果差强人意，伦锌承压开始下行，最低下探至本月的最低点位置。中旬，伦锌呈现窄幅震荡，基本在1900-1960区间。下旬，欧债扩散，匈牙利是继爱尔兰、希腊和葡萄牙之后的又一个欧洲国家倒下，打破了伦锌的窄幅震荡，开始下滑。月末，伦锌飙涨，主要受益于全球六大银行联手救市，向市场注入的流动性，伦锌当日涨幅逾5%，盘中跃上2100。相对来讲，沪期锌表现比较逊色，大体走势无异于伦锌，但是幅度上表现的较为稳定，滞涨抗跌。持仓量上看，伦锌持仓量保持了一贯的稳定，变化不大，国内持仓量表现的则分外曲折，充分显示投资者的投资意愿的改变。

 

　　2．期锌库存及升贴水

 

　　（1）SHFE库存分布详情

 

　　表1：上交所库存

 

　　（2）LME锌库存分布详情

 

　　表2：LME锌库存

 

　　11月库存依然保持减少趋势，不过本月的减少较以往更添曲折，不再是单一的减少，月中有所增加，累计呈现减少。上交所库存累计减少1562吨。本月现货锌较主力合约的贴水维持在低位，甚至偶尔出现升水状态，致使投资者有取出现货并卖出，而在期货市场上买入的倾向，导致库存减少。而伦敦锌库存方面，亦是出现减少，累计减少3050吨，可能跟冶炼厂放货情况有关。然11月库存的减少幅度却较上月大幅缩窄，分析师认为，11月消费不足，差于10月，商家采购少，是库存减少幅度下降的原因。