铝道网行情
欧美因素主导商品市场延续拉锯战
2011-09-01 00:00:00 铝业行情
9月期间,全球商品市场主要受到如下因素影响:其一,欧元区外围国家到期债务规模为年内次高;其二,奥巴马将于月初推出新的刺激政策和减赤计划;其三,美联储将于9月20日、21日商讨未来货币政策。综合上述因素,我们认为,商品市场恐难走出拉锯战的僵局。
数据显示,年内欧猪五国到期债务最多的月份是3月,其次就是9月。9月到期债务总量高达616亿欧元,其中意大利的到期债务规模就达到了543亿欧元。不难发现,在到期债务规模最高的3月中,欧猪五国遭评级调降以及受到警告的次数远高于其他月份。据此推测,9月期间欧债将再次成为市场焦点,其中,意大利的问题也将最受关注。
8月初,意大利10年期国债收益率曾飙升至6%以上,随后欧洲央行决定购买该国国债才将其10年期国债的收益率压低至5%左右。但直至当前,欧元区各国领导人在如何控制主权债务危机的问题上仍未达成一致,欧债危机仍然牵动着投资者的神经。
本周二,意大利曾试图在欧洲央行不提供“安全网”的情况下从债券市场上筹集资金,但意大利/德国10年期国债收益率差迅速上升300个基点,达到欧洲央行8月8日购买该国国债以来的最高水平。由于标售需求疲弱,因此欧洲央行不得不再次通过二级市场买入意大利10年期国债,将其收益率从5.16%拉低至5.13%。我们认为,欧洲央行购债行为并不能改善欧猪五国的债务形势,投资者的避险情绪将被再次推升。从汇市来看,失去加息预期提振的欧元将逐渐疲软,美元指数的相对强势也将对商品市场构成利空。
从去年以来的经验看,奥巴马推出各种刺激措施以及减税计划的目的更像是作秀。因此,美联储的货币政策仍然是美国经济的救命稻草。尽管上周五伯南克的讲话并未提及第三轮量化宽松(QE3),但也令市场产生了9月推出QE3的预期。
而多数时候,市场预期就等于透支未来的行情。以QE2为例,在第二轮量化宽松推出之后,美元非但没有贬值反而出现了短期的大幅反弹,原因就在于此前市场已经过度消化了QE2的影响。目前市场对9月推出QE3的预期大增,因此美元指数难以大幅反弹,则对以美元计价的大宗商品而言构成利好。
9月商品市场继续拉锯战。一面助涨一面利空,预计9月20日之前美元指数仍将维持目前的盘整格局,而多数商品也将以区间震荡为主。当然,由于避险情绪对黄金构成利好,供需面仍偏紧的农产品也很难受到欧债危机的影响,因此,黄金和农产品仍有望出现不错的行情。同时,考虑到全球范围内铜的库存消费比仍低于历史平均水平,且铜的去库存化过程基本结束,铜的表现也将好于其他基金属。
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上海期货 | 20510 | -10 | 11-28 |
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