景川铜话：全球流动性预期引发金属短期回暖

在全球传统的消费淡季里，金属市场始终处于动荡不安的态势。上半年被压抑的刚性消费随着货币政策的微调而显露出冰山一角，随着库存的不断下降金属价格悄然回升，但金融市场恶性事件频发又不断对价格实施空袭，令市场剧烈动荡。偶债危机的不断深化、旷日持久的美国国债上限谈判导致的美债危机以及评级机构对于美国主权信用评级的历史上首度调降等等，不断摧残着投资者脆弱的神经，令市场剧烈动荡。

　近期疲弱的欧美经济数据也打击了市场，令市场对于美国第二轮定量宽松货币政策结束后，美联储QE3的的开启充满预期，而本周末在美国怀俄明州杰克逊城举行的全球央行年会自然就成为举世瞩目的焦点。美国、欧洲和亚洲7月制造业指数同步下滑，显示需求疲软和全球复苏失去动能。在消费难以启动、失业率高企的状况下，制造业“熄火”无疑给全球经济再添不确定性。美国制造业放缓是全球大趋势的一部分，全球制造业活动正以2009年经济衰退以来最慢的速度增长。供应管理机构发布的全球7月制造业采购经理人指数(P MI)降至50.6，是自2009年7月以来的最低；同时，美新订单指数从6月的51.6下降到7月的49.2，也是两年来的最低水平；雇佣指数则从59.9下降到53.5。作为拖累美国经济主要障碍之一的房地产市场依然没有很好的复苏起色，美国7月NAR季调后成屋销售较上月下降3.5%。数据还显示，7月NAR季调后成屋销售总数年化467万户，预期为490万户。低于预期的房地产数据令越来越多的投资者担忧美国是否陷入二次探底。在这样的情况下，此次全球央行行长年会上联储主席的发言自然就成为市场瞩目的焦点，成为投资者心中的救命稻草。

　　而伯南克的讲话却颇具深意，一方面他表示经济从衰退中复苏的步伐远不及希望的强劲，并已下调了对未来几个季度的经济成长预期。另一方面对美国长期经济前景感到乐观，并称随著制约经济复苏的短期因素的消退，美国下半年经济将有所改善。在这样请表态下，似乎给与市场吃了定心丸，令投资者感受到美联储对经济运行的掌控力仍然强大。在这样的情况下，QE3留到9月的联储会议上进行讨论，市场的目光自然转向9月的例行会议，同时也对于QE3对扶助经济的功效寄予厚望，而流动性预期进一步增强也令金属市场短期回暖。