7月11日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：中国通胀数据偏弱，隔夜美股反弹，昨日铜价下探后回升，伦铜收涨0.2%至8383美元/吨，沪铜主力收至68060元/吨。产业层面，昨日LME库存减少3550至59425吨，北美、欧洲和亚洲库存均有所减少，注销仓单占比进一步下降，Cash/3M贴水16美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅增加，主要因进口货源增多，昨日上海地区现货由升水转为贴水20元/吨，临近交割月间价差较大使得升水报价下调，市场买盘情绪有所改善。进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩至400元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1720元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内政策刺激力度预期有所减弱，不过海外通胀预期反弹对市场情绪有所提振。产业上低库存和冶炼检修仍给予铜价较强支撑，而淡季需求偏弱将限制价格向上高度，短期铜价预计仍以区间波动为主，此后随着供应增多，价格重心或将下移。同时关注美国通胀数据对海外政策的影响。今日沪铜主力运行区间参考：67500-68400元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18280元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.36%。SMM现货A00铝报均价18270元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单36643吨，较前一日减少474吨。LME铝库存534075吨，减少1000吨。2023年7月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.0万吨，较上周四库存增加0.5万吨，呈现小幅累库状态，较2022年7月历史同期库存下降19.2万吨，仍处于近五年同期低位水平。海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。2023年5月原铝进口量近7.4万吨同比增长98.5%。5月份原铝出口总量1.15万吨，同比减少82.3%。中国出口氧化铝出口11.02万吨，进口11.38万吨。2023年5月氧化铝净进口0.36万吨。云南复产预期兑现，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：11日，沪锡主力合约报收229970元/吨，下跌1.19%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加236吨，现为8839吨。LME库存上升60吨，现为4165吨。长江有色锡1#的平均价为229500元/吨。上游云南40%锡精矿报收215750元/吨。据上海有色网（SMM）调研，6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比下降2.4%。5月份国内锡矿进口量为18339吨，环比-1.78%，同比92.19%，1-5月累计进口量为92510吨，累计同比-18.91%；5月份国内锡锭进口量为3687吨，环比83.17%，同比-33.22%，1-5月累计进口量为10165吨，累计同比-11.76%。沪锡主力合约参考运行区间：190000-240000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-29000美元。

镍：周一，LME镍库存减264吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约涨1.15%，沪镍主力合约跌1.47%。国内基本面方面，周一现货价格报163650～173400元/吨，俄镍现货对08合约升水2600元/吨，金川镍现货升水11650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口持续关闭，但短期下游补库持续性仍不足。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量维持增长，现实需求平稳偏弱基本面改善持续放缓。综合来看，原生镍市场整体基本面现实边际改善缓慢过剩预期维持。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存缓慢去库，现货和期货主力合约价格偏弱震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外宏观波动等因素对产业链价格博弈，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。（五矿期货）

东吴期货：四川扰动再起，下方支撑铝价

铜。美元走弱，铜价反弹。周五伦铜收涨1.08%，沪铜主力日盘跌0.40%，夜盘收涨0.32%。宏观面，美国非农就业数据略低于预期，与此前ADP数据出现分歧，市场更多看向非农的权威性，致使美元走弱，铜价反弹。但本次非农数据同样表现出劳动力市场的超强韧性，并没有改变7月加息25bp的预期，仅仅降低了远端加息的预期，关注周内公布美国6月CPI数据。基本面，7月炼厂检修规模略超预期，但进口货源流入增加弥补了这一缺口，现货升水持续回落，同时消费进入淡季，7月累库预期增加，总体基本面边际走弱。绝对价格方面，美元仍是较大的扰动因子，注意风险避让。

铝/氧化铝。四川扰动再起，下方支撑铝价。供应端，四川省内再度出现限电现象，地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，实质影响暂时有限，需持续关注。消费端，淡季行情延续，订单有限，且各板块预期均偏弱。基本面整体偏空，中线维持逢高沽空思路对待。目前氧化铝生产平均成本在2800元/吨左右，随着复产推进，需求增加，短线支撑氧化铝价格，但起本身过剩格局不改，缺乏进一步上行突破的驱动。跨品种方面，偏空的基本面使得利润存在收窄的驱动，关注多氧化铝空电解铝机会。（东吴期货）

华安期货：尝试关注底部累库情况依然维持震荡观点

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日工业硅低位震荡小幅收涨，主力合约收涨0.53%。供应端，西南地区6月进入丰水期，电价成本手势凸显，陆续复产，开工走高，供应端压力仍存。现货贸易商报价维稳，部分硅企出货意向不高，下游按需采购。当前工业硅高库存的基本面仍未得到有效改善，不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，供应端受西南丰水期到来，复产计划提上日程，供应端宽松预期渐起。短期行情上震荡向上为套保操作提供机会。【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：周一国内6月通胀数据出炉，CPI同比持平，环比下降0.2%，PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%，目前市场焦点转向周三公布的美国通胀数据。截至7月3日，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.59万吨至10.50万吨，电解铜社会库存小幅走高但总体偏低。7月将进入电网投资淡季，预计基建板块耗铜增速将放缓。从调研来看，下游企业原材料库存相对充足，多以去库为主，采购相对谨慎。近期国内宏观氛围回暖，但基本面需求稍弱可能无法提供较强的上涨动能。【投资策略】：单边：短期关注67500-69500元/吨区间，建议逢低建多单；期权：考虑买入虚值看涨期权

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝主连合约收于18050元/吨。美联储后续仍有加息动作，压制工业品整体需求预期。关注后续美国通胀数据公布。国内经济延续“复苏”逻辑，下半年总需求边际有增加预期。基本面：供给：云南来水恢复，进入复产周期。需求：所处淡季，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为63.30%，环比下降0.5个百分点。基本面边际趋弱，高位成本塌陷的逻辑仍在。尝试关注底部累库情况依然维持震荡观点：17600-18300【投资策略】：仍然维持区间震荡判断（华安期货）