五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：中国通胀数据偏弱，隔夜美股反弹，昨日铜价下探后回升，伦铜收涨0.2%至8383美元/吨，沪铜主力收至68060元/吨。产业层面，昨日LME库存减少3550至59425吨，北美、欧洲和亚洲库存均有所减少，注销仓单占比进一步下降，Cash/3M贴水16美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅增加，主要因进口货源增多，昨日上海地区现货由升水转为贴水20元/吨，临近交割月间价差较大使得升水报价下调，市场买盘情绪有所改善。进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩至400元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1720元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内政策刺激力度预期有所减弱，不过海外通胀预期反弹对市场情绪有所提振。产业上低库存和冶炼检修仍给予铜价较强支撑，而淡季需求偏弱将限制价格向上高度，短期铜价预计仍以区间波动为主，此后随着供应增多，价格重心或将下移。同时关注美国通胀数据对海外政策的影响。今日沪铜主力运行区间参考：67500-68400元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18280元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.36%。SMM现货A00铝报均价18270元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单36643吨，较前一日减少474吨。LME铝库存534075吨，减少1000吨。2023年7月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.0万吨，较上周四库存增加0.5万吨，呈现小幅累库状态，较2022年7月历史同期库存下降19.2万吨，仍处于近五年同期低位水平。海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。2023年5月原铝进口量近7.4万吨同比增长98.5%。5月份原铝出口总量1.15万吨，同比减少82.3%。中国出口氧化铝出口11.02万吨，进口11.38万吨。2023年5月氧化铝净进口0.36万吨。云南复产预期兑现，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：11日，沪锡主力合约报收229970元/吨，下跌1.19%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加236吨，现为8839吨。LME库存上升60吨，现为4165吨。长江有色锡1#的平均价为229500元/吨。上游云南40%锡精矿报收215750元/吨。据上海有色网（SMM）调研，6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比下降2.4%。5月份国内锡矿进口量为18339吨，环比-1.78%，同比92.19%，1-5月累计进口量为92510吨，累计同比-18.91%；5月份国内锡锭进口量为3687吨，环比83.17%，同比-33.22%，1-5月累计进口量为10165吨，累计同比-11.76%。沪锡主力合约参考运行区间：190000-240000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-29000美元。

镍：周一，LME镍库存减264吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约涨1.15%，沪镍主力合约跌1.47%。国内基本面方面，周一现货价格报163650～173400元/吨，俄镍现货对08合约升水2600元/吨，金川镍现货升水11650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口持续关闭，但短期下游补库持续性仍不足。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量维持增长，现实需求平稳偏弱基本面改善持续放缓。综合来看，原生镍市场整体基本面现实边际改善缓慢过剩预期维持。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存缓慢去库，现货和期货主力合约价格偏弱震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外宏观波动等因素对产业链价格博弈，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。