6月20日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：云南电解铝复产预期加强氧化铝偏强震荡

市场分析

铝方面：LME铝现货贴水40.3美元/吨。SMMA00铝价录得18780元/吨，较前一交易日下降40元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨50元/吨至350元/吨，SMM中原铝价录得18660元/吨，较前一交易日下降50元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至230元/吨，SMM佛山铝价录得18700元/吨，较前一交易日下降60元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至275元/吨。

昨日沪铝偏弱震荡。供应方面，近期云南省内的电解铝企业陆续推进复产进程，第一批复产产能规模或在110万吨左右。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位，但近期或有进一步政策落地，对市场消费情绪或有所刺激，关注实际需求变动情况。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。截止6月19日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月19日，LME铝库存较前一交易日减少4925吨至559925吨。

氧化铝方面：SMM氧化铝指数价格录得2814元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。

昨日氧化铝期货价格偏强震荡，期货交易较为活跃，现货价格止跌。从短期看，此次上市合约自AO2311开始，挂牌价较当前氧化铝现货价格偏低，而云南电解铝复产，叠加近期成本端的下跌已较为充分，预计上市初期价格可能获得短期支撑，刚上市建议对氧化铝价格观望为主。从中长期来看，若宏观环境走弱，加之氧化铝供应持续呈现产能过剩，产量偏过剩局面，对氧化铝自身价格维持中长期偏空的观点，建议以逢高做空的思路对待。

■策略

单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。(华泰期货）

弘业期货：目前市场情绪较为谨慎，建议观望或择机做空

有色：

有色金属早评230620

美国务卿布林肯访华完成。俄乌冲突仍在继续，乌克兰正在推动欧洲新一轮对俄制裁。欧洲央行官员称加息可能在2023年内结束。今年618各大电商销售数据可能不及预期。本周关注周二中国LPR贷款利率是否下调，以及周四周五美联储鲍威尔国会讲话。隔夜消息面较为平淡，市场主要关注中美关系发展，昨日人民币大跌，有色金属震荡小幅下跌。

隔夜伦铜窄幅震荡收小阴，收于8542美元。今日美铜低开。沪铜夜盘高开低走收小阴，收于68550。沪铜成交持仓均下降，节前市场情绪偏向观望。美联储议息会议影响延续，全球经济数据不佳，宏观基本面偏弱。现货端周一升水仍在高位，成交较弱。铜价短线仍在高位，中期基本面偏弱。上方压力69000，下方支撑62680。目前高位建议暂时观望，下周可能趋势逐步清晰。今日国际铜较沪铜升水小幅上升至603点，外盘比价强于内盘。

隔夜原油上涨，伦铝震荡下行大跌，收于2235美元。沪铝夜盘窄幅震荡收小阴，收于18425。沪铝成交下降持仓上升，市场情绪好转。国内铝库存较低存在一定支撑，但淡季接近，铝价中期基本面一般。目前市场情绪较为谨慎，建议观望或择机做空。上方压力18600，下方支撑17385。

隔夜伦锌平开后弱势回落收阴线。沪锌晚间小幅低开后弱势回落收小阴线。基本面方面，伦锌周度库存小幅减少，但欧洲冶炼厂逐渐复产，后期伦敦库存或逐渐回升。5月国内锌矿产量继续提升，国内外加工费维持稳定，矿端供应仍偏宽松。国内冶炼企业维持盈利，6月份锌供应压力仍较大。下游终端需求未有明显改善，现货升水回落，库存累积。预计供应压力较大，需求有限下，锌价弱势难改。

隔夜伦铅小幅低开后冲高回落收上引线的小阴线。沪铅晚间小幅高开后震荡偏强收长十字小阳线。国内外加工费维稳，矿端供应维持偏紧态势。上周原生铅企业逐渐复产，开工率环比小幅回升。再生铅企业冶炼厂继续亏损态势，再生铅企业开工维稳。下游消费淡季蓄电池开工相对稳定，成品库存累积。目前原生铅和再生铅价差扩大，原生铅优势褪去。预计短期淡季需求疲软下，反弹高度受限。

·贵金属：

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.45%报1962.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.44%报24.02美元/盎司。欧洲央行执委施纳贝尔表示，需要继续加息，直到看到令人信服的证据。欧洲央行首席经济学家连恩表示，7月份再次加息似乎是合适的，然后将在9月份再看情况。美国6月NAHB房产市场指数为55，创2022年7月以来新高，预期51，前值50。（弘业期货）

华安期货：铝市场维持震荡判断

[早盘策略]锡

【市场分析】：锡：昨日沪锡出现快速拉涨，锡价收于216990元/吨1：中美关系的缓和，美对华半导体制裁的暂缓都将带动沪锡需求端的预期2、截止6月16日国内社会锡库存为11193吨，库存依然在高位运行。3、需求端：实际订单依然观察不到拐点，市场利多因素集中于宏观层面的乐观预期。4、国内：期待工业品补库周期叠加政策进一步落地。综上：当前市场上涨的利多因素集中于海内外宏观层面的乐观推动，但预期仍需现实需求跟进，依然维持市场处于宽幅震荡判断，阶段性重心实际上移则较难完成。【投资策略】：维持对市场在205000-225000之间区间震荡的判断

[早盘策略]铝

【市场分析】：沪铝主力合约昨日收于18425元/吨，华东地区现货报价18780元/吨，升贴水报价300元/吨。铝：当前国内宏观利多因素来自于，市场期待工业品补库周期的兑现叠加政策的进一步刺激共振，但仍需后续确认。供给：云南来水恢复，预期6月中下旬复产开始，涉及130万吨/年产能。所处淡季，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为63.9%，环比下降0.3个百分点。市场价格的持续上涨，来自于宏观预期，但基本面无法兑现将导致市场将重新交易“成本衰退”的逻辑。【投资策略】：维持市场在18000-18500之间震荡判断

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日，受某工业硅大厂封盘停炉减产的传闻刺激，工业硅主力合约一度拉涨6.97%触及涨停，据相关消息了解，大厂生产基本正常暂未出现大面积减产，近期有5-10矿热炉正常停产检修影响较为有限。从原料供应商反馈，大厂近期硅煤等原料采购基本正常，但整体数量较之前有所缩减。现货方面，价格维持稳定，当前工业硅高库存的基本面仍未得到有效改善，不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，库存存在累库压力，工业硅库存仍需通过“低价”方式出清市场去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅价格低位震荡为主，宏观情绪乐观的条件下，或偏多一些。【投资策略】：震荡偏多为主

[早盘策略]铜

【市场分析】：宏观面，近期中美关系缓和，国内经济数据不及预期，市场对政策期待提高。基本面，国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回落3.68%，6月是传统的生产淡季，叠加部分铜材企业已经提前透支了6月订单，SMM预计双重压力下铜材行业的开工率将延续下降。截至6月12日，SMM全国主流地区铜库存环比减少1.1万吨至9.84万吨，较去年同期低1.73万吨，为今年来连续2周低于去年同期库存。目前盘面保持偏强态势，但在缺乏需求强有力的支撑下，后市铜价继续上行的高度保有谨慎态度。【投资策略】：建议关注67500-69500元/吨区间。（华安期货）