6月14日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：下游渐入淡季，铝价震荡运行

铜。美国5月CPI低于市场预期，隔夜铜价承压上行。周二伦铜收涨1.85%，沪铜主力日盘收力涨0.36%，夜盘收涨1.33%。宏观面，美国5月CPI同比4%，低于市场预期，连续第11次下降，创2021年3月以来新低。据CME“美联储观察”，美联储6月议息会议维持利率不变的概率涨至95.3%，周四的会议上基本认为已经放弃加息。受此影响美元短线下挫，铜价被动抬升。基本面，精废价差存在优势，废铜对精铜市场形成冲击，且下游淡季消费延续，致使精铜开工进一步下滑，此外6月底非洲铜预计逐步流入国内，国内存在累库预期。临近交割，现货流通量有限，现货升水维持高位震荡，关注交割后升水回落的可能。

铝。下游渐入淡季，铝价震荡运行。周二伦铝收涨0.47%，沪铝主力日盘收跌0.05%，夜盘收涨0.71%。供应端，云南降水环比出现明显增加，但同比依然偏低。据悉，云南多数电解铝炼厂已经为复产做好准备，复产时间节点可能在六月中下旬，但今年水电发电量同比依然处于低位，市场对于复产量级仍存在较大分歧。消费端，铝下游总体初端开工弱势运行，6月中下旬开工仍有进一步下滑的可能。隔夜铝价受美元下挫影响，短线出现提振，但弱基本面格局下，上行驱动有限。周一铝锭延续去库，考虑到云南复产仍需时间，预计库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可继续参与。（东吴期货）

华安期货：铝市场维持震荡观点判断

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日工业硅弱势延续低位震荡，收盘报12535元/吨。海外通胀数据继续放缓，美元指数走弱，金属夜盘偏强。国内昨日政策利率OMO下调10bps，政府开启“逆周期调节”，市场开始交易逻辑转向政策端，短期无法证伪，对于商品下方有一定支撑。基本面，下游铝合金行业开工率基本持稳，进入6月份铝合金下游逐步进入消费淡季，6-7月份行业开工率或将小幅走弱;多晶硅行业开工率基本稳定，7-8月份有新增产能投产对硅需求量有增加预期。我们认为工业硅基本面仍然不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，库存存在累库压力，工业硅库存仍需通过“低价”方式出清市场去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅价格低迷难起舞。【投资策略】：低位震荡为主

[早盘策略]铜

【市场分析】：消息面，国内央行10个月来首次降低7天逆回购利率并下调各期限常备借贷便利利率10个基点，海外美国通胀略有放缓，数据公布后美元指数走软，进一步为金属价格提供支撑。昨日盘面BACK结构月差企稳于200元/吨附近，持货商报价逐渐有所下调，上海市场现货成交价格67470元/吨，较上一交易上涨155元/吨。从smm调研来看，虽然周内多数铜杆企业仍因之前所接订单正常排产，但在手订单已感受到不足。主流地区铜库存环比上周五减少0.42万吨至10.69万吨，较去年同期低0.2万吨，为今年来首次低于去年同期库存。整体来看，回归需求偏淡的基本面后，中期铜价重心或将下移。【投资策略】：短期观望或捕捉高位沽空机会。

[早盘策略]锡

【市场分析】：锡：昨日沪锡出现快速拉涨，锡价收于209670元/吨1、国内银漫矿业预计进行为期一个月技改停产，短期将导致市场供给偏紧叠加国内出现的收储声音，推动价格的上涨。2、截止6月10日国内社会锡库存为11449吨，库存环比增加19吨。3、需求端，英伟达因AI需求带动利润大增，带动海外半导体行业大涨。半导体行业预期的好转，同样带动锡价格预期反转，但实际订单落地并未兑现。4、国内：市场仍在交易“衰退”向弱复苏过渡。综上：半导体阶段性需求好转叠加缅甸佤邦禁令的确认带来的国内收储预期和银漫矿业技改，沪锡价格得到支撑，虽然实际订单认为观察到，但市场情绪逐渐好转，调低前期悲观预期，预期市场将进入宽幅偏强震荡阶段。【投资策略】：维持宽幅震荡预期

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝价格收于18355元/吨，SMM公布现货报价18400元/吨，升贴水报价-30元/吨。铝：海外市场押注美暂停6月加息进程。当前国内宏观利多因素来自于市场期待工业品补库周期的即将到来叠加政策的进一步刺激共振，但仍需后续确认。基本面情况，上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加，随着云南地区进入雨季停产产能等待复产（100万吨/年），预期6月国内运行产能将来到4115-4200万吨/年。受制于地产、汽车终端消费的低迷，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为64.2%，环比增加0.1个百分点。成本端因预焙阳极和煤炭价格走低，利润再次让利上游，因此，市场仍有交易“成本塌陷”的逻辑，但底部受益于补库政策预期共振也有支撑，维持震荡观点判断。【投资策略】：位于震荡区间上沿，较好持有空单位置。（华安期货）

华泰期货：现货成交好转铝价震荡为主

市场分析

现货方面：LME铝现货贴水41.71美元/吨。SMMA00铝价录得18400元/吨，较前一交易日下降170元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-30元/吨，SMM中原铝价录得18250元/吨，较前一交易日下降180元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-180元/吨，SMM佛山铝价录得18340元/吨，较前一交易日下降180元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降35元/吨至-90元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2829元/吨，较前一交易日下降4元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价震荡为主，现货成交有所好转。供应方面，近期云南省降水量持续增加，省内的电解铝企业复产的预期走强，预计6月15日会有明确的电力负荷分配的通知下发到企业，企业将根据电力负荷文件规划企业的复产进度。目前省内电解铝运行产能326万吨左右，有近200万吨待复产产能，若后续电力持续恢复，第一批复产产能规模或在110万吨左右，但考虑到电解铝的生产工艺及丰水期持续性的问题，需持续关注云南地区复产情况。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。

库存方面：截止6月12日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.7万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月13日，LME铝库存较前一交易日减少2650吨至575325吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。（华泰期货）