5月16日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：空单止盈离场，铝价止跌回调

铜。担忧情绪缓和，铜价企稳回升。周一伦铜收涨0.39%，沪铜主力日盘收涨0.93%，夜盘收涨0.35%。宏观面，国内悲观情绪略有好转，但短期弱复苏预期以及海外衰退临近的担忧预计仍将持续，美国债务上限X日的临近将放大波动。基本面，随着铜价回落，下游逢低补库增多，初端开工出现明显抬升，但终端需求依旧表现平平，地产汽车基建均未看到更多实物工作量的释放，近期开工抬升可能更多是对远月订单的透支，高开工预计难以持续。另外前期进口窗口短暂打开后关闭，关注进口流入量级。总体上行驱动不足，预计回调空间有限。

铝。空单止盈离场，铝价止跌回调。周一伦铝收涨1.11%，沪铝主力日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.67%。供应端，西南逐步进入汛期，关注云南降水情况以及对应复产预期变化。消费端，新增订单有限，限制开工进一步抬升。电解铝冶炼综合成本下滑至16300附近，对铝价形成拖累。关于宏观利空以及云南降水抬升复产预期增加的交易可能告以段落，铝价进一步下行需要看到云南实质复产的出现或者转产压力的抬升，前期空单止盈离场，铝价止跌回调。短期铝锭历史低位的库存对价格形成支撑，交割完成后预计back有所收窄，后续若库存持续去化，月差存在再度扩大的可能，建议适当关注正套机会。（东吴期货）

华安期货：铝市场仍有下滑的风险

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日为05合约交割日，市场早间报价重心稍显不一，日内BACK结构月差围绕120~200元/吨波动，主流平水铜品牌报价对06合约报于升140~150元/吨。期铜盘面小幅上涨，主因中国央行注入流动性显示出对经济复苏的支持。供应，SMM根据各冶炼厂排产情况，预计5月国内电解铜产量为95.35万吨，环比下降1.65万吨降幅1.7%，同比上升16.4%。需求，5月是电解铜传统消费淡季，据SMM调研，下游线缆及漆包线新增订单不多，部分精铜杆企业面临较大的成品库存压力，目前国内主要精铜杆企业开工率连续下滑至65.61%，上周铜价下滑带动下游补库，全国主流地区库存15.2万吨，环比下降1.61万吨。【投资策略】：暂时观望。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝06合约收于18155元/吨，昨日AOO铝锭现货报价为18030元/吨，升贴水均价报价0元/吨。1、本周（5.8-5.11）国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周（5.1-5.5）上升0.9个百分点至64.7%，整体表现平平，分版块开工率涨跌不一。2、截至5月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存78.7万吨，较上周四库存下降4.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.6万吨。国内铝锭库存继续位于历史同期近五年低位，持续去库趋势持续，不同地区均以下降为主，且去库速度仍较快。3、供给和成本端：当前贵州、广西持续复产，4月合计复产43万吨，全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨，同比增加3.9%，预期5月底运行产能将达到4100万吨/年，供给边际增加的当下并没有改变。成本端，随着5月初预焙阳极价格再次调低，市场4、宏观层面：海外：美国4月未季调CPI录得4.9%，连续第十次下降，低于市场预期5.0%，CPI的环比回落预示着6月加息概率的再次降低。国内：昨日4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑，让市场对于弱复苏现状再次强化，居民中长期贷款下滑，预示着地产消费的低迷综上，国内社融数据不及预期和CPI下滑，再次强化经济弱复苏的现状，可见市场当前点价焦点集中在“需求偏弱的基本面端”，本周下游龙头企业开工开始出现下滑，关注后续开工情况，预期偏弱消费将持续。供给端：因利润空间较好，市场供给有持续增加预期。随着海外宏观风险的摇摆，以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状，市场可能走“成本塌陷”的逻辑。【投资策略】：市场仍有下滑的风险，建议轻仓在18000-181000附近维持有空单

[早盘策略]锡

【市场分析】：昨日夜盘收于199050元/吨，维持跌幅趋势1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵，市场炒作降稳，预期后续结合其地方财政实际情况，全面禁止的可能性较小。2、截止5月12日国内社会锡库存为10985吨，环比增加110吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。3、需求端，半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地，终端需求疲弱或将延续。4海外：海外：美国4月未季调CPI录得4.9%，连续第十次下降，低于市场预期5.0%，CPI的环比回落预示着6月加息概率的再次降低。国内：昨日4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑，让市场对于弱复苏现状再次强化，居民中长期贷款下滑，预示着地产消费的低迷综上：需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，在现实偏弱和宏观风险集聚的当下，沪锡有承压的可能【投资策略】：市场单边仍建议持有空单，套利策略建议多07，空06策略（华安期货）

华泰期货：社会库存维持去化铝价略有反弹

市场分析

现货方面：LME铝现货贴水10美元/吨。SMMA00铝价录得18030元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至0元/吨，SMM中原铝价录得17940元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-90元/吨，SMM佛山铝价录得18120元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至90元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2885元/吨，较前一交易日下降3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得340美元/吨，较前一交易日下降5美元/吨。

期货方面：昨日铝价略有反弹，社会库存延续去化。供应方面，电解铝企业持稳运行为主，云南地区暂无复产情况发生，预计6月底或7月初云南会有少量产能复产。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。成本方面，随着氧化铝及阳极的弱势运行，电解铝成本下移。需求方面，需求淡季氛围逐渐升温，加之终端新增订单不足的问题影响下，部分中小型加工企业出现减停产，预计短期铝加工开工率难以出现明显好转。

库存方面：截止5月15日，SMM统计国内电解铝锭社会库存74万吨，较周一减少1.9万吨。截止5月15日，LME铝库存较前一交易日减少2100吨至568200吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）