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华安期货:铝市场仍有下滑的风险

2023-05-16 09:05:28 华安期货

随着海外宏观风险的摇摆,以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状,市场可能走“成本塌陷”的逻辑。【投资策略】:市场仍有下滑的风险,建议轻仓在18000-181000附近维持有空单

[早盘策略]铜

【市场分析】:昨日为05合约交割日,市场早间报价重心稍显不一,日内BACK结构月差围绕120~200元/吨波动,主流平水铜品牌报价对06合约报于升140~150元/吨。期铜盘面小幅上涨,主因中国央行注入流动性显示出对经济复苏的支持。供应,SMM根据各冶炼厂排产情况,预计5月国内电解铜产量为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%,同比上升16.4%。需求,5月是电解铜传统消费淡季,据SMM调研,下游线缆及漆包线新增订单不多,部分精铜杆企业面临较大的成品库存压力,目前国内主要精铜杆企业开工率连续下滑至65.61%,上周铜价下滑带动下游补库,全国主流地区库存15.2万吨,环比下降1.61万吨。【投资策略】:暂时观望。

[早盘策略]铝

【市场分析】:昨日沪铝06合约收于18155元/吨,昨日AOO铝锭现货报价为18030元/吨,升贴水均价报价0元/吨。1、本周(5.8-5.11)国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周(5.1-5.5)上升0.9个百分点至64.7%,整体表现平平,分版块开工率涨跌不一。2、截至5月11日,SMM统计国内电解铝锭社会库存78.7万吨,较上周四库存下降4.8万吨,较2022年5月历史同期库存下降21.6万吨。国内铝锭库存继续位于历史同期近五年低位,持续去库趋势持续,不同地区均以下降为主,且去库速度仍较快。3、供给和成本端:当前贵州、广西持续复产,4月合计复产43万吨,全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨,同比增加3.9%,预期5月底运行产能将达到4100万吨/年,供给边际增加的当下并没有改变。成本端,随着5月初预焙阳极价格再次调低,市场4、宏观层面:海外:美国4月未季调CPI录得4.9%,连续第十次下降,低于市场预期5.0%,CPI的环比回落预示着6月加息概率的再次降低。国内:昨日4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷综上,国内社融数据不及预期和CPI下滑,再次强化经济弱复苏的现状,可见市场当前点价焦点集中在“需求偏弱的基本面端”,本周下游龙头企业开工开始出现下滑,关注后续开工情况,预期偏弱消费将持续。供给端:因利润空间较好,市场供给有持续增加预期。随着海外宏观风险的摇摆,以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状,市场可能走“成本塌陷”的逻辑。【投资策略】:市场仍有下滑的风险,建议轻仓在18000-181000附近维持有空单

[早盘策略]锡

【市场分析】:昨日夜盘收于199050元/吨,维持跌幅趋势1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵,市场炒作降稳,预期后续结合其地方财政实际情况,全面禁止的可能性较小。2、截止5月12日国内社会锡库存为10985吨,环比增加110吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。3、需求端,半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地,终端需求疲弱或将延续。4海外:海外:美国4月未季调CPI录得4.9%,连续第十次下降,低于市场预期5.0%,CPI的环比回落预示着6月加息概率的再次降低。国内:昨日4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷综上:需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,在现实偏弱和宏观风险集聚的当下,沪锡有承压的可能【投资策略】:市场单边仍建议持有空单,套利策略建议多07,空06策略

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