华泰期货：社会库存维持去化 铝价略有反弹

市场分析

现货方面：LME铝现货贴水10美元/吨。SMMA00铝价录得18030元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至0元/吨，SMM中原铝价录得17940元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-90元/吨，SMM佛山铝价录得18120元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至90元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2885元/吨，较前一交易日下降3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得340美元/吨，较前一交易日下降5美元/吨。

期货方面：昨日铝价略有反弹，社会库存延续去化。供应方面，电解铝企业持稳运行为主，云南地区暂无复产情况发生，预计6月底或7月初云南会有少量产能复产。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。成本方面，随着氧化铝及阳极的弱势运行，电解铝成本下移。需求方面，需求淡季氛围逐渐升温，加之终端新增订单不足的问题影响下，部分中小型加工企业出现减停产，预计短期铝加工开工率难以出现明显好转。

库存方面：截止5月15日，SMM统计国内电解铝锭社会库存74万吨，较周一减少1.9万吨。截止5月15日，LME铝库存较前一交易日减少2100吨至568200吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。