5月11日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：美国4月CPI数据环比回落，LME库存增加，铜价下跌，昨日伦铜收跌1.52%至8484美元/吨，沪铜主力收至66550元/吨。产业层面，昨日LME库存增加3700至75375吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比降低，Cash/3M贴水29.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至20元/吨，临近交割月间价差稳中有涨，持货商挺价情绪增强。进出口方面，昨日国内现货铜进口亏损100元/吨左右，洋山铜溢价回落。废铜方面，昨日国内精废价差微扩至960元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，美联储货币政策收紧对市场的影响边际减弱，但美国债务上限问题博弈预计加剧，并可能对市场情绪形成压制。产业上进入5月国内供需预计小幅过剩，海外供需预计维持宽松，供需矛盾弱化背景下铜价或震荡偏弱运行。今日沪铜主力运行区间参考：66200-67200元/吨。

铝：2023年05月11日，沪铝主力合约报收18365元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.25%。SMM现货A00铝报均价18390元/吨。A00铝锭升贴水平均价30。铝期货仓单113630吨，较前一日减少5865吨。LME铝库存570150吨，上升8700吨。2023年5月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存81.6万吨，较上周四库存下降1.9万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.4万吨。据海关数据显示，2023年一季度国内原铝净进口总量达21.3万吨，同比增长804%。美国4月CPI同比上升4.9%，预估为5.0%，前值为5.0%。美国4月CPI环比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.1%。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18000-18700元。海外参考运行区间：2200美元-2400美元。

锡：2023年05月11日，沪锡主力合约报收207530元/吨，跌幅0.25%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加198吨，现为8758吨。LME库存下降0吨，现为1610吨。长江有色锡1#的平均价为207500元/吨。上游云南40%锡精矿报收193750元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂(涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%)结果显示，2023年4月精锡产量为14435吨，环比减少0.8%，同比减少2.46%。2023年1-4月国内精锡产量累计54967吨，同比减少0.47%。短期内沪锡预计将呈现震荡走势。沪锡主力合约参考运行区间：195000-230000。海外LME-3M锡参考运行区间：23000美元-28000美元。

镍：周三，LME镍库存降468吨，Cash/3M贴水缩窄。价格方面，LME镍三月合约跌4.32%，沪镍主力合约跌0.14%，夜盘跌幅扩大。国内基本面方面，周三现货价格报183700～188500元/吨，俄镍现货对06合约升水跌至7000元/吨，金川镍现货升水8600元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，但长协进口交割量增加，短期国内新能源需求边际回暖但持续性有待观察。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长，需求边际回升供应过剩程度边际缩窄。综合来看，原生镍市场基本面逐渐触底但关注海外衰退影响博弈。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，现货和期货主力合约价格转为震荡，基差一度转为贴水。短期关注国内产业链需求和供给均回升对原料价格博弈影响，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约宽幅震荡走势为主，运行区间参考170000～200000元/吨。（五矿期货）

国信期货：铜铝内外齐跌预计震荡运行

周三夜间，沪铜下跌1.03%，报收66550元/吨，伦铜下跌1.52%，报收8484美元/吨，沪铝下跌0.71%，报收18160元/吨，伦铝下跌1.97%，报收2269.5美元/吨。宏观方面，美国4月未季调CPI年率录得4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期5.0%，但仍然较高，显示出通胀具有粘性。数据公布后，美元走软，市场主流观点预测6月美联储利率大概率维持不变，关注今日将公布的中国CPI数据。由于对中国需求恢复的整体预期稍有降低，外盘铜铝价格依然承压。铜方面，基本面变化不大，库存处于低位水平，但去库速度已有放缓。铝方面，云南暂时未有复产消息，贵州一铝厂又将有产能停产，供应增量受限，维持去库中，基本面有支撑。总体来说，铜铝预计维持震荡运行，建议短线操作。（国信期货）

华安期货：预期偏弱消费将持续

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日06合约收于18160元/吨，SMM AOO铝昨日现货价格为18390元/吨，升贴水报价40元/吨。1、宏观：海外：美国4月未季调CPI录得4.9%，连续第十次下降，低于市场预期5.0%，CPI的环比回落预示着6月加息概率的再次降低。国内：四月底中央政治局会议定调当前国内经济：“国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强”等判断，因此关注后续的进一步的政策支持。2、钢联统计国内电解铝锭社会库存78.3万吨，较上周四库存量下降1.5万吨。3、供给和成本端：国内复产持续，4月份国内电解铝产量334.8万吨，同比增长1.5%。4月份广西、贵州等地区持续复产，电解铝日产量环比增长1533吨至11.16万吨左右。1-4月份国内电解铝累计产量达1326.5万吨，同比增长3.9%。4月西南地区铝中间制品产量攀升，国内铝水比例环比增长2.4个百分点至73.4%。4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为63.8%，环比下跌1.7个百分点，高于22年数据，低于20-21年数据。边际需求修复暂缓，季节性开工仍不及往年，随着时间进入5月，传统金三银四结束，预期需求继续向上修复较难，后期跟随观察相关性指标。综上，昨日夜盘，在CPI偏好预期的刺激下，市场并不“买账”，可见市场当前点价焦点集中在“需求偏弱的基本面端”，本周下游龙头企业开工开始出现下滑，关注后续开工情况，预期偏弱消费将持续。供给端：因利润空间较好，市场供给有持续增加预期。随着海外宏观风险的摇摆，以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状，市场可能走“成本塌陷”的逻辑。【投资策略】：建议多07，空06套利策略

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨晚，公布美国4月未季调CPI同比升4.9%，预期升5%，前值升5%，核心通胀符合预期0.4%，金价高开回落，美债10年期利率跌至3.45%附近，原油暴跌。工业硅方面，昨日工业硅跌破前低，供需基本面双弱格局未能有效扭转，硅企盈利下行，行业开工率环比小幅回落。需求端，仍是刚需采购为主，成交较为清淡，供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象，倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】：延续低价去库，逢高可沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜美国4月未季调CPI年率录得4.9%，连续第10次下降，低于市场预期5.0%。昨日盘面BACK结构月差有所缩窄，下游市场消费未有亮眼表现，日内入市接货积极性一般。上海市场1#电解铜现货成交价格67395元/吨，较上一交易日下跌80元/吨，市场主流报价好铜升20~升40元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。需求端来看，国内主要大中型铜杆企业综合看企业开工率为65.61%，较上周大降13.04个百分点，不少大型铜杆企业均出现减产的现象，这和南网、国网下单量减少有直接关系。当下精铜杆企业的库存多处于正常水平，预计随着假期因素的消除，行业周度开工率有望小幅回升。整体来看，沪铜基本面支撑边际或走弱，铜价预期偏弱。【投资策略】：单边：CU2306空单参与，关注66500元/吨附近支撑位期权：买入看跌期权

[早盘策略]锡

【市场分析】：昨日夜盘，沪锡06合约收盘为207920元/吨。1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵，市场炒作降稳，预期后续结合其地方财政实际情况，全面禁止的可能性较小。2、截止5月4日国内社会锡库存为10885吨，环比增加347吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。3、需求端，电子消费板块为仍持低位，目前观察不到回暖迹象。4、海外：海外：美国4月未季调CPI录得4.9%，连续第十次下降，低于市场预期5.0%，CPI的环比回落预示着6月加息概率的再次降低。国内：四月底中央政治局会议定调当前国内经济：“国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强”等判断，因此关注后续的进一步的政策支持。综上：在昨日夜盘利好消息刺激下，沪锡仍维持下跌，可见需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，在现实偏弱和宏观风险集聚的当下，沪锡有承压的可能【投资策略】：多07，空06的套利策略（华安期货）