华安期货：预期偏弱消费将持续

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日06合约收于18160元/吨，SMM AOO铝昨日现货价格为18390元/吨，升贴水报价40元/吨。1、宏观：海外：美国4月未季调CPI录得4.9%，连续第十次下降，低于市场预期5.0%，CPI的环比回落预示着6月加息概率的再次降低。国内：四月底中央政治局会议定调当前国内经济：“国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强”等判断，因此关注后续的进一步的政策支持。2、钢联统计国内电解铝锭社会库存78.3万吨，较上周四库存量下降1.5万吨。3、供给和成本端：国内复产持续，4月份国内电解铝产量334.8万吨，同比增长1.5%。4月份广西、贵州等地区持续复产，电解铝日产量环比增长1533吨至11.16万吨左右。1-4月份国内电解铝累计产量达1326.5万吨，同比增长3.9%。4月西南地区铝中间制品产量攀升，国内铝水比例环比增长2.4个百分点至73.4%。4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为63.8%，环比下跌1.7个百分点，高于22年数据，低于20-21年数据。边际需求修复暂缓，季节性开工仍不及往年，随着时间进入5月，传统金三银四结束，预期需求继续向上修复较难，后期跟随观察相关性指标。综上，昨日夜盘，在CPI偏好预期的刺激下，市场并不“买账”，可见市场当前点价焦点集中在“需求偏弱的基本面端”，本周下游龙头企业开工开始出现下滑，关注后续开工情况，预期偏弱消费将持续。供给端：因利润空间较好，市场供给有持续增加预期。随着海外宏观风险的摇摆，以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状，市场可能走“成本塌陷”的逻辑。【投资策略】：建议多07，空06套利策略

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨晚，公布美国4月未季调CPI同比升4.9%，预期升5%，前值升5%，核心通胀符合预期0.4%，金价高开回落，美债10年期利率跌至3.45%附近，原油暴跌。工业硅方面，昨日工业硅跌破前低，供需基本面双弱格局未能有效扭转，硅企盈利下行，行业开工率环比小幅回落。需求端，仍是刚需采购为主，成交较为清淡，供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象，倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】：延续低价去库，逢高可沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜美国4月未季调CPI年率录得4.9%，连续第10次下降，低于市场预期5.0%。昨日盘面BACK结构月差有所缩窄，下游市场消费未有亮眼表现，日内入市接货积极性一般。上海市场1#电解铜现货成交价格67395元/吨，较上一交易日下跌80元/吨，市场主流报价好铜升20~升40元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。需求端来看，国内主要大中型铜杆企业综合看企业开工率为65.61%，较上周大降13.04个百分点，不少大型铜杆企业均出现减产的现象，这和南网、国网下单量减少有直接关系。当下精铜杆企业的库存多处于正常水平，预计随着假期因素的消除，行业周度开工率有望小幅回升。整体来看，沪铜基本面支撑边际或走弱，铜价预期偏弱。【投资策略】：单边：CU2306空单参与，关注66500元/吨附近支撑位期权：买入看跌期权

[早盘策略]锡

【市场分析】：昨日夜盘，沪锡06合约收盘为207920元/吨。1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵，市场炒作降稳，预期后续结合其地方财政实际情况，全面禁止的可能性较小。2、截止5月4日国内社会锡库存为10885吨，环比增加347吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。3、需求端，电子消费板块为仍持低位，目前观察不到回暖迹象。4、海外：海外：美国4月未季调CPI录得4.9%，连续第十次下降，低于市场预期5.0%，CPI的环比回落预示着6月加息概率的再次降低。国内：四月底中央政治局会议定调当前国内经济：“国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强”等判断，因此关注后续的进一步的政策支持。综上：在昨日夜盘利好消息刺激下，沪锡仍维持下跌，可见需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，在现实偏弱和宏观风险集聚的当下，沪锡有承压的可能【投资策略】：多07，空06的套利策略