4月10日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：消费上驱动力不足，铝价高位震荡

铜。美就业数据多空交织，铜价高位震荡。周五伦铜休市，沪铜主力合约日盘收涨0.63%，夜盘收涨0.46%。宏观面，美国3月份就业增长放缓，同时工资上涨，失业率回落，就业市场总体保持强劲，但出现了一些边际上的放缓。基本面，3月SMM铜产量环比增加4.8%，4-5月有多家冶炼厂将进入检修期，另外海外铜炼厂产量不达预期，进口提单有限，预计整体二季度供应将有所收缩。消费端表现尚可，仍处于弱复苏阶段。绝对价格仍受宏观情绪影响较大，预计维持高位震荡，结构上关注跨期正套机会。

铝。消费上驱动力不足，铝价高位震荡。周五伦铝休市，沪铝主力合约日盘收涨0.51%，夜盘收涨0.32%。宏观面，美国非农就业低于预期，但失业率同样低于预期，多空交织，宏观陷入僵持。基本面，供应端，云南暂无进一步减产消息出现，俄铝进口压力长期存在。消费端，初端开工环比持续改善，但汽车订单表现不佳，对合金板块开工形成拖累，总体仍不及往年同期水平。成本端，氧化铝过剩压力较大，成本仍有进一步下行的可能，对铝价走强形成拖累。总体基本面尚有支撑，但向上驱动并不明显，预计铝价维持高位震荡。（东吴期货）

华安期货：铝价格向上修复遇到阻力

[早盘策略]铝

【市场分析】：1、本周各行业龙头综合下游开工率65.2%，环比抬升0.5%，季节性同比低1.4个百分点。需求边际向好节奏不变，但同季节开工率偏低又降低了市场当前预期。需求端的分歧仍是制约上涨的主要逻辑因素。2、SMM统计国内电解铝锭社会库存103.8万吨，较上周四库存下降5万吨，较本周一库存量下降2.8万吨。3、供给和成本端：云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止4.7日山东地区电解铝行业生产成本为15200元/吨，因预焙阳极价格调降，成本端再次调降。4、宏观层面：周末非农数据公布新增就业23.6万人，符合机构中值预期，但高于ADP数据，后续关注下周CPI数据，仍维持联储大概率在5月加息预期。当前下游需求环比的不断回升和库存去库超预期支撑沪铝价格向上修复，但需求数据季节性同比的偏弱，导致市场对需求前景存在分歧，价格向上修复遇到阻力。叠加美3月服务业PMI和ADP就业数据不及预期，海外经济衰退预期再现，影响国内工业品价格，下周或将出现调整，关注18300元附近支撑位。【投资策略】：考虑轻仓位周度时间内，做空单

[早盘策略]铜

【市场分析】：供应端，现货TC最新报价80.6美元/干吨，周度环比上涨0.9美元/干吨，铜矿供应宽松环境持续。3-5月是铜消费旺季，铜杆企业周度开工率环比下滑2.67%至72.61%，线缆订单提前消耗是主要原因，据SMM调研，当前铜杆企业在手订单较前两周下降明显，开工率同步下滑。精废方面，精废杆价差持续扩大，上周均价差为1735元/吨，再生铜杆仍对精铜杆造成冲击，不过本周再生铜杆订单不理想，终端消费总体一般。截至3月31日，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.19万吨至20.19万吨，结束了之前连续4周去库的趋势。铜价回归基本面定价是近期沪铜运行的主要逻辑，美国3月制造业PMI延续下滑，警惕宏观面衰退交易升温给铜价带来的打击。【投资策略】：策略上建议短期逢高沽空。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：上周，工业硅主力合约si2308创新低后反弹，整体延续下行格局，现货方面，据SMM数据，截至4月7日，华东地区通氧553#硅在15600-16100元/吨，周环比下跌500元/吨；441#硅在16200-16500元/吨，周环比下跌550元/吨；3303#硅在16900-17100元/吨，周环比下跌350元/吨；421#硅（有机硅用）在17500-17700元/吨，周环比下跌200元/吨。由于盘面价格下跌严重，实际下游采购压价情绪浓厚，多以按需采购为主，市场情绪较为悲观。供给方面，部分地区已经跌破成本价，倒逼上游停炉减产，终端消费无明显亮点，预期本周工业硅仍以低位震荡为主。【投资策略】：低位震荡观望为主（华安期货）

五矿期货：基本面上支撑良好，海外消费市场维持低迷

铜：上周铜价震荡回落，伦铜收跌1.47%至8861美元/吨，沪铜主力收至68810元/吨，对海外经济衰退的担忧是价格下跌的主要原因。产业层面，上周三大交易所库存转增0.2万吨，其中上期所库存微降0.1至15.6万吨，LME库存微增0.1至6.5万吨，COMEX库存增加0.2至1.7万吨。上海保税区库存环比减少0.1万吨，上周铜进口亏损缩窄，洋山铜溢价先抑后扬。现货方面，上周LME市场Cash/3M升水6.8美元/吨，国内上海地区现货基差走弱，周五报升水30元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩至2320元/吨，废铜替代优势小幅提高。需求方面，根据SMM调研数据，上周精铜制杆企业开工率环比下滑3.7个百分点。价格层面，进入4月中国需求预计有所回落，供需矛盾有望缓解；海外供应有增加预期，而需求预期转弱。供需矛盾弱化叠加美国经济数据偏强对于美联储货币政策的制约下，铜价上方面临一定压力。本周沪铜主力运行区间参考：67000-69800元/吨。

铝：6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存103.8万吨，较上周四库存下降5万吨，较本周一库存量下降2.8万吨。较2022年4月份历史同期库存下降3万吨。中国PMI超预期好转，下游需求恢复迅速。国内供应端四川，贵州等地均电解铝企业复产带动供应端小幅修复，下游消费端开工持续回暖且市场逢低补库国内铝社会库存快速去库，基本面上支撑良好。海外消费市场维持低迷，短期铝市受宏观情绪影响预计将维持震荡走势。国内参考运行区钟靖间：18200-18800元。海外参考运行区间：2250美元-2450美元。

锡：据工信部消息，1-2月份，我国电子信息制造业生产规模同比小幅收缩，出口呈下降态势，企业效益下滑明显，投资保持较快增长。此外，微型计算机设备2023年1-2月产量4604万台，同比下降21.9%。移动通信手持机1-2月产量20371万台，同比下降4.8%，其中智能手机产量13447万台，同比下降14.1%。小结：半导体消费持续下滑，海外消费市场低迷。国内房地产以及光伏需求旺盛支撑国内下游需求，短期内预计锡价整体呈现震荡偏弱走势，主力参考运行区间：180000-210000。海外参考运行区间：23000美元-26000美元。

镍：截至上周五，LME镍库存周减2346吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格周跌2.33%，沪镍主力合约周涨2.95%。国内基本面方面，周五现货价格报181200～186500元/吨，俄镍现货对05合约升水8000元/吨，金川镍现货升水8750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，短期国内供需基本面边际回暖但持续性有待观察。国内库存方面，上期所库存降302吨，我的有色网保税区库存环比持平。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长和过剩趋势。综合来看，基本面边际走强但短期镍铁和精炼镍实际需求改善程度仍有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存延续去库，供给缩减驱动基本面边际好转，现货和期货主力合约价格低位反弹，基差升水缩窄。短期关注国内业链需求回升拐点和供应新产能投产放缓对原料价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～190000元/吨。（五矿期货）