华泰期货：市场交投较为冷清 铝价震荡为主

核心观点

■市场分析

现货方面：SMMA00铝价录得18670元/吨，较前一交易日持平。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为-30元/吨，SMM中原铝价录得18600元/吨，较前一交易日持平。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为-100元/吨，SMM佛山铝价录得18800元/吨，较前一交易日持平。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日持平为105元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2920元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得358美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价震荡为主。国内供应方面，云南等地区电解铝企业持稳生产为主，贵州、广西等地区部分企业小幅增产为主。海外目前天然气和电力价格均有回落，海外铝厂生产成本继续下降，但由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。需求端铝合金板块因终端消费不旺表现较为一般，但铝板带箔市场需求持续转暖，且铝型材及线缆板块开工数据较为亮眼，其中建筑型材相关终端的基建工程类、工业型材的光伏类订单均有较好表现，预计整体开工率短期将继续增长，后续需关注汽车、建筑等终端需求恢复进程。

库存方面：截止4月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存103.8万吨，较上周同期减少2.8万吨。电解铝社会库存维持降库趋势，考虑到下游订单接单尚可，开工率处于回升趋势，预计4月份铝锭库存延续降库。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。