4月6日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：供应恢复预期增加，铝价上方承压

铜。宏观承压，铜价偏弱运行。周三伦铜收涨0.26%，周二沪铜主力合约日盘收跌0.42%，放假无夜盘。宏观面，美国就业数据均出现超预期下滑，劳动力市场降温，但衰退交易再起，宏观压力加大。基本面，前期低价订单基本消化完毕，周度开工环比下滑，同时精废价差扩大，废铜消费受到提振。周一SMM社会库存较上周五增加0.43万吨至20.62万吨，国内强复苏预期受挫。绝对价格方面预计短期仍因宏观承压，基本面对价格存在支撑但是上驱动力有限。

铝。供应恢复预期增加，铝价上方承压。周三伦铝收跌1.45%，周二沪铝主力合约日盘收跌0.13%，放假无夜盘。宏观面，美国就业数据均出现超预期下滑，通胀出现缓和，但衰退预期上升，宏观压力加大。基本面，周一SMM铝锭库存较上周四下降2.2万吨至106.6万吨，同时铝棒上升0.53万吨至16.37万吨，总体去库放缓。供应端云南降水出现明显改善，市场对5月后供应如期复产的预期增加，另外阿坝铝厂恢复启动178台电解槽投入生产运营。消费端，初端开工环比持续改善，但是依然不及往年同期水平。宏观面与基本面均趋弱，铝价上方压力加大。（东吴期货）

华安期货：美小非农数据不及预期，衰退交易逻辑再次出现

[早盘策略]铝

【市场分析】：周二沪铝冲高回落，主力合约收于18675元/吨1、本周各行业龙头综合下游开工率64.7%，环比抬升0.3%，季节性同比低2.6个百分点。同季节性相比增加1.6个百分点，需求边际向好节奏不变，但同季节开工率偏低又降低了市场当前预期。2、库存端：本周社会库存录得105.8万吨，相比于上周四下降3.6万吨。3、供给和成本端：云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止4.1日山东地区电解铝行业生产成本为16060元/吨，维持稳定。当前国内沪铝基本面仍因需求的不断复苏，仍维持边际小幅增加的需求。但4月初山东地区计划再次调降阳极采购费用。4、宏观层面，美小非农数据不及预期，衰退交易逻辑再次出现。目前市场定价重回基本面逻辑，需求缓慢向上和库存的走低都支持价格上涨，但下游同比开工的不及预期是压制市场价格主要矛盾，在当下问题没有解决的现状下，仍无法形成合力。【投资策略】：尝试轻仓位去做空单，兑现衰退交易的逻辑

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：周二，工业硅期货低开低走，收跌于15070，跌幅达2.36%。四川产区由于高成本电价，处于亏损状态，多数厂家停炉，周内开工率降低26%。需求端，整体下游需求较为一般，无显著增量需求。有机硅板块略显悲观，新订单不足导致有机硅价格跟随工业硅，跌至年内低点，有机硅DMC下跌800元/吨，报价至15200-16200元/吨；有机硅107胶下跌600元/吨，报价至16500-17000元/吨；有机硅生胶下跌350元/吨，报价至16500-17300元/吨；有机硅硅油下跌500元/吨，报价至18500-19000元/吨。多晶硅在高利润加持的条件下，对工业硅需求维持稳定,隆基新一轮报价未发生较大变动，，整体成交未发生改变;铝棒板块无明显变化。受欧美加息控通胀对需求端的影响，1-2月份中国金属硅出口同比下降7.14%，共计9.92万吨。预期工业硅本周维持弱势格局。【投资策略】：轻仓逢高沽空，观望为主

[早盘策略]铜

【市场分析】：上一交易日沪铜主力小幅下跌，上海市场现货成交价格69230元/吨，较上一交易日下跌375元/吨。上周铜杆企业周度开工率环比下滑2.67%至72.61%，线缆订单提前消耗是主要原因，据SMM调研，当前铜杆企业在手订单较前两周下降明显，开工率同步下滑。精废方面，精废杆价差持续扩大，上周均价差为1735元/吨，再生铜杆仍对精铜杆造成冲击，不过本周再生铜杆订单不理想，终端消费总体一般。库存方面，截至3月31日SMM全国主流地区铜库存环比增加0.19万吨至20.19万吨，结束了之前连续4周去库。据SMM调研，本周进口铜清关量会进一步增加，总供应量会较上周增加，预计周度库存可能会继续增加。建议逢高布局空单。【投资策略】：建议逢高沽空（华安期货）

五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：节前铜价小幅回落，清明假期间外围铜价走弱，伦铜收跌1.4%至8779美元/吨，海外经济数据走弱是导致铜价下跌的主要原因。产业层面，假期间LME库存增加1400至65250吨，注销仓单比例提高至47.4%，Cash/3M升水2.8美元/吨。国内方面，节前上海地区现货升水下滑至85元/吨，假期前持货商换现需求增强，下游买盘偏弱。进出口方面，假期前国内现货铜进口亏损缩至400元/吨左右，洋山铜溢价小幅回升。废铜方面，假期前国内精废价差微缩至2160元/吨，废铜替代优势中等偏高。价格层面，海外经济数据偏弱对市场情绪形成压制，海外通胀预期进一步向上难度加大，国内库存去化速度放缓，供需矛盾有所弱化，但消费旺季需求偏强预计构成支撑，短期铜价或不会持续下跌。今日沪铜主力运行区间参考：67800-69200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18660元/吨（截止节前下午三点），涨幅0.16%。SMM现货A00铝报均价18580元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单205029吨，较前一日减少775吨。LME铝库存520100吨，减少3800吨。据海关数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，其中1月份原铝进口总量为72910.6吨，同比增长88%，2月份原铝进口总量为77053.8吨，同比增长320%。2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。2023年4月3日，SMM统计国内电解铝锭社会库存106.6万吨，较上周四库存下降2.2万吨，较2022年4月份历史同期库存增加1万吨。3月份，电解铝锭库存累计下降18.1万吨，而4月份第一周，库存较3月底库存下降2.2万吨。电解铝库存目前维持预期中的降库趋势。而上周，各地仓库出库量环比降幅较高，据SMM统计（3.27-4.03）周度出库量约12.83万吨，周度环比下降2.12万吨。清明期间外盘普跌，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18400-18900元。海外参考运行区间：2250美元-2550美元。

锡：沪锡主力合约报收203880元/吨，下跌0.57%（截止节前下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加445吨，现为8834吨。LME库存减少135吨，现为1855吨。长江有色锡1#的平均价为203250元/吨。上游云南40%锡精矿报收189750元/吨。据最新海关总署数据显示，中国2023年1-2月锡矿砂及其精矿累计进口量为33573吨（折合10754金属吨）同比减少43.81%，其中1-2月从缅甸的进口量为24131吨（折合6032.5金属吨）同比减少53.27%；除缅甸外从其他国家1-2月合计进口量为9442吨（折合4721.5金属吨）同比增加16.55%。1-2月国内精锡累计进口量为2581吨，同比增长233.63%。清明期间外盘普跌，锡价预计震荡运行。沪锡主力合约参考运行区间：195000-220000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-27000美元。

镍：周三，LME镍库存减864吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格跌2.3%，国内市场因节假日休市。国内基本面方面，周二节前现货价格报179800～185000元/吨，俄镍现货对换月05合约升水5950元/吨，金川镍现货升水8350元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损维持，短期国内供需基本面边际回暖但持续性有待观察。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长和过剩趋势。综合来看，基本面边际走强但短期镍铁和精炼镍实际需求改善程度和持续性仍有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存延续去库，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡下跌，基差维持升水。短期关注国内业链需求回升拐点和供应新产能投产放缓对原料价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～190000元/吨。（五矿期货）