五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：节前铜价小幅回落，清明假期间外围铜价走弱，伦铜收跌1.4%至8779美元/吨，海外经济数据走弱是导致铜价下跌的主要原因。产业层面，假期间LME库存增加1400至65250吨，注销仓单比例提高至47.4%，Cash/3M升水2.8美元/吨。国内方面，节前上海地区现货升水下滑至85元/吨，假期前持货商换现需求增强，下游买盘偏弱。进出口方面，假期前国内现货铜进口亏损缩至400元/吨左右，洋山铜溢价小幅回升。废铜方面，假期前国内精废价差微缩至2160元/吨，废铜替代优势中等偏高。价格层面，海外经济数据偏弱对市场情绪形成压制，海外通胀预期进一步向上难度加大，国内库存去化速度放缓，供需矛盾有所弱化，但消费旺季需求偏强预计构成支撑，短期铜价或不会持续下跌。今日沪铜主力运行区间参考：67800-69200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18660元/吨（截止节前下午三点），涨幅0.16%。SMM现货A00铝报均价18580元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单205029吨，较前一日减少775吨。LME铝库存520100吨，减少3800吨。据海关数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，其中1月份原铝进口总量为72910.6吨，同比增长88%，2月份原铝进口总量为77053.8吨，同比增长320%。2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。2023年4月3日，SMM统计国内电解铝锭社会库存106.6万吨，较上周四库存下降2.2万吨，较2022年4月份历史同期库存增加1万吨。3月份，电解铝锭库存累计下降18.1万吨，而4月份第一周，库存较3月底库存下降2.2万吨。电解铝库存目前维持预期中的降库趋势。而上周，各地仓库出库量环比降幅较高，据SMM统计（3.27-4.03）周度出库量约12.83万吨，周度环比下降2.12万吨。清明期间外盘普跌，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18400-18900元。海外参考运行区间：2250美元-2550美元。

锡：沪锡主力合约报收203880元/吨，下跌0.57%（截止节前下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加445吨，现为8834吨。LME库存减少135吨，现为1855吨。长江有色锡1#的平均价为203250元/吨。上游云南40%锡精矿报收189750元/吨。据最新海关总署数据显示，中国2023年1-2月锡矿砂及其精矿累计进口量为33573吨（折合10754金属吨）同比减少43.81%，其中1-2月从缅甸的进口量为24131吨（折合6032.5金属吨）同比减少53.27%；除缅甸外从其他国家1-2月合计进口量为9442吨（折合4721.5金属吨）同比增加16.55%。1-2月国内精锡累计进口量为2581吨，同比增长233.63%。清明期间外盘普跌，锡价预计震荡运行。沪锡主力合约参考运行区间：195000-220000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-27000美元。

镍：周三，LME镍库存减864吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格跌2.3%，国内市场因节假日休市。国内基本面方面，周二节前现货价格报179800～185000元/吨，俄镍现货对换月05合约升水5950元/吨，金川镍现货升水8350元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损维持，短期国内供需基本面边际回暖但持续性有待观察。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长和过剩趋势。综合来看，基本面边际走强但短期镍铁和精炼镍实际需求改善程度和持续性仍有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存延续去库，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡下跌，基差维持升水。短期关注国内业链需求回升拐点和供应新产能投产放缓对原料价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～190000元/吨。