3月27日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：风险偏好下降，铝价震荡运行

铜。德银带动避险情绪升温，铜价承压。周五伦铜收跌0.49%，沪铜主力合约日盘收涨1.84%，夜盘收跌0.06%。宏观面，德银CDS大幅上升，再度带动避险情绪升温，铜价承压明显。基本面，铜价反弹抑制下游消费，出现订单透支情况，新增订单有限，且废铜对精铜的替代效应增加。进口亏损扩大，后续进口铜流入缺乏持续性。目前现货依然较好，社库尚在去库周期，跨期正套仍可关注。绝对价格方面需警惕市场情绪反复，基本面对价格存在支撑但是上驱动力有限。

铝。风险偏好下降，铝价震荡运行。周五伦铝收涨0.77%，沪铝主力合约日盘收涨1.21%，夜盘收涨0.30%。宏观面，德银CDS大幅上升，带动避险情绪升温，铝价略有承压。基本面，周四SMM铝锭库存较周一下降4.7万吨，同时铝棒库存转为去库，较周一下降0.94万吨，库存去化加速主要受西南减产、铝水转化率抬升等因素的影响。此前进口窗口短暂开口，需关注海外货源对国内的施压，今年受俄铝影响全年进口可能超预期。总体看，消费改善，下方支撑走强，但是进口叠加宏观持续施压，预计铝价维持震荡运行。（东吴期货）

华安期货：当前铝价仍处于震荡区间

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：宏观层面，周五德意志银行（全球系统重要性银行之一）股价一度暴跌14%，德意志银行信用违约互换CDS急涨，再次引发金融市场担忧当前爆出的风险可能仅是一种“前兆”，因此在此宏观市场环境下，建议投资者轻仓操作。基本面，整体供应处于高位，结构上西北地区硅厂产能持续释放，西南受水电影响供应偏低。需求端，整体下游需求较为一般，无显著增量需求。有机硅板块略显悲观，单体厂亏损加深；多晶硅在高利润加持的条件下，对工业硅需求维持稳定；铝棒板块无明显变化。受欧美加息控通胀对需求端的影响，1-2月份中国金属硅出口同比下降7.14%，共计9.92万吨。由于当前仍处于海外加息周期中，市场利空因素较多，市场对风险事件反馈较为敏感，稍有利空就会造成价格大幅波动，叠加市场参与者对后市信心不足，导致工业硅价格创新低。预期短期内工业硅延续弱势格局。【投资策略】：低位震荡，观望为主

[早盘策略]铜

【市场分析】：上周沪铜涨幅2%，主力合约最高触及至68930元/吨，宏观层面海外银行风险事件暂时平息，美联储加息25基点落地，基本面下游铜杆周度开工率超预期回升至75.36%，或是造成铜价上涨的主要原因。展望未来：宏观层面，长期来看不排除美国银行业灰犀牛事件出现。基本面，供应端变化不大，现货TC报价77.9美元/吨，环比增加2.1美元/吨，铜精矿港口库存走低同样也指向炼厂的铜矿库存充裕。进口方面，亏损持续扩大，短期进口货源或仍偏紧。主要关注需求端，国内主要精铜杆企业开工率虽超预期回升，但据SMM调研，市场存在“透支未来消费”的担忧，后续订单能否延续旺盛还有待观察。库存方面，3月20日国内市场电解铜现货库存22.18万吨，环比下降3.96万吨，本周库存去化使得库存拐点更加明显。整体来看，短期矛盾点或在于产业需求对于铜价的支撑。【投资策略】：建议关注上方70500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作。

[早盘策略]铝

【市场分析】：1、本周各行业龙头综合下游开工率64.2%，环比抬升0.2%，季节性同比低4.2%个百分点。但铝线缆、铝型材板块维持环比抬升趋势，受制于下游汽车产业需求偏弱，铝板带箔和铝合金表现相对疲软。2、库存端：周四社会库存环比大跌8.5W吨，录得112.6万吨。短期库存消化超过季节性预期。3、供给和成本端：云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止3.24日山东地区电解铝行业生产成本为16160元/吨，维持稳定。当前国内沪铝基本面仍因需求的不断复苏，仍维持边际小幅增加的需求。4、宏观层面，本周美联储如期加息“25个基点”，表态偏鹰。美财政部长耶伦针对“美银行储蓄存款兜底”表态相对反复，但风险事件暂且结束。综上，沪铝市场定价重回基本面边际小幅改善的逻辑，价格上将做个修复，但空间不是很大。【投资策略】：市场短期较为“尖锐”的宏观风险问题释放后，价格重回基本面预期，短期在未有明显方向前，不建议去短线博弈价格.投资策略：推荐做沪铝正向套利，买AL2305，卖AL2304，持有期一周。（华安期货）

弘业期货：中期旺季铝价走势可能偏强

有色：

美国3月Markit制造业PMI初值为49.3，创去年10月来高位，预期47。美联储数据显示美国银行存款规模大幅下降。3月国内乘用车销量同比持平。欧美银行业危机再度发酵，周五美元人民币大涨，有色金属走势分化，铜下跌，铝铅锌上涨。

周五伦铜冲高回落转跌收小阴，收于8945美元。今日美铜小幅高开。沪铜夜盘大幅低开，震荡收小阴，收于69080。沪铜成交上升持仓下降，市场情绪偏向观望。美联储加息符合预期，欧美银行业危机仍未过去，全球宏观基本面中性，近期现货端持续好转。铜价短线技术形态一般，可能在当前价位区间震荡。沪铜上方压力70000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至200点，外盘比价略微强于内盘。

周五原油探底回升大跌，伦铝高位震荡小幅上涨，收于2344美元。沪铝夜盘在20日均线附近震荡，收于18435。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。现货需求持续恢复，本周库存继续下降。宏观不确定性减弱，下方18000附近成本支撑较强，中期旺季铝价走势可能偏强。上方压力19000，下方支撑18000。

隔夜伦锌小幅高开后弱势震荡收十字小阴线。沪锌晚间低开后反弹收上引线的小阳线。基本面方面，近期海外有复产迹象，伦锌库存小幅增加，但集中复产仍未显现，库存绝对低位对锌价长期支撑仍较强，后期关注库存的持续变化。国内外加工费下滑，但处于相对高位，高利润刺激下，国内锌冶炼厂几乎满负荷生产，预计3月国内精炼锌产量环比大幅增加态势。锌价下跌后，国内锌下游需求未能持续改善，下游终端开工率小幅下滑。短期需求改善不乐观，现货升水回落，锌价弱势震荡格局难改。中期国内需求或逐渐进入旺季，锌价低位有望企稳。

隔夜伦铅平开后震荡收十字小阳线。沪铅晚间平开后偏强震荡收小阳线。国内外加工费维稳，矿端供应维持偏紧态势。原生铅周度开工率环比继续小幅回升，原生铅供应相对稳定。废电瓶供应充足，上周价格小幅上调，不过再生铅企业维持盈利状态，后期再生铅释放压力仍较大。国内下游需求开工率仍维持高位，短期现货偏紧支撑铅价，铅价震荡偏强。中期铅供应端压力加大，而下游需求逐渐进入淡季，铅价反弹空间受限，中期仍维持弱势观点。

贵金属：

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.75%报1981美元/盎司，COMEX白银期货涨0.47%报23.365美元/盎司。本周，COMEX黄金期货涨0.38%，COMEX白银期货涨4.02%。美联储布拉德称，其已将美联储2023年利率预期由之前的5.375%提高至5.625%。最近数据都显示，今年年初的美国经济要比预期强劲，而银行业压力大概率会缓解。（弘业期货）