华安期货：当前铝价仍处于震荡区间

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：宏观层面，周五德意志银行（全球系统重要性银行之一）股价一度暴跌14%，德意志银行信用违约互换CDS急涨，再次引发金融市场担忧当前爆出的风险可能仅是一种“前兆”，因此在此宏观市场环境下，建议投资者轻仓操作。基本面，整体供应处于高位，结构上西北地区硅厂产能持续释放，西南受水电影响供应偏低。需求端，整体下游需求较为一般，无显著增量需求。有机硅板块略显悲观，单体厂亏损加深；多晶硅在高利润加持的条件下，对工业硅需求维持稳定；铝棒板块无明显变化。受欧美加息控通胀对需求端的影响，1-2月份中国金属硅出口同比下降7.14%，共计9.92万吨。由于当前仍处于海外加息周期中，市场利空因素较多，市场对风险事件反馈较为敏感，稍有利空就会造成价格大幅波动，叠加市场参与者对后市信心不足，导致工业硅价格创新低。预期短期内工业硅延续弱势格局。【投资策略】：低位震荡，观望为主

[早盘策略]铜

【市场分析】：上周沪铜涨幅2%，主力合约最高触及至68930元/吨，宏观层面海外银行风险事件暂时平息，美联储加息25基点落地，基本面下游铜杆周度开工率超预期回升至75.36%，或是造成铜价上涨的主要原因。展望未来：宏观层面，长期来看不排除美国银行业灰犀牛事件出现。基本面，供应端变化不大，现货TC报价77.9美元/吨，环比增加2.1美元/吨，铜精矿港口库存走低同样也指向炼厂的铜矿库存充裕。进口方面，亏损持续扩大，短期进口货源或仍偏紧。主要关注需求端，国内主要精铜杆企业开工率虽超预期回升，但据SMM调研，市场存在“透支未来消费”的担忧，后续订单能否延续旺盛还有待观察。库存方面，3月20日国内市场电解铜现货库存22.18万吨，环比下降3.96万吨，本周库存去化使得库存拐点更加明显。整体来看，短期矛盾点或在于产业需求对于铜价的支撑。【投资策略】：建议关注上方70500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作。

[早盘策略]铝

【市场分析】：1、本周各行业龙头综合下游开工率64.2%，环比抬升0.2%，季节性同比低4.2%个百分点。但铝线缆、铝型材板块维持环比抬升趋势，受制于下游汽车产业需求偏弱，铝板带箔和铝合金表现相对疲软。2、库存端：周四社会库存环比大跌8.5W吨，录得112.6万吨。短期库存消化超过季节性预期。3、供给和成本端：云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止3.24日山东地区电解铝行业生产成本为16160元/吨，维持稳定。当前国内沪铝基本面仍因需求的不断复苏，仍维持边际小幅增加的需求。4、宏观层面，本周美联储如期加息“25个基点”，表态偏鹰。美财政部长耶伦针对“美银行储蓄存款兜底”表态相对反复，但风险事件暂且结束。综上，沪铝市场定价重回基本面边际小幅改善的逻辑，价格上将做个修复，但空间不是很大。【投资策略】：市场短期较为“尖锐”的宏观风险问题释放后，价格重回基本面预期，短期在未有明显方向前，不建议去短线博弈价格.投资策略：推荐做沪铝正向套利，买AL2305，卖AL2304，持有期一周。