12月29日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评1229

昨日，上海市场电解铝对沪铝2301合约报贴水20元/吨到升水20元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2301合约报贴水290-250元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2301合约报贴水35元/吨到升水5元/吨。

基本面上，铝土矿供应偏紧，氧化铝冶炼难有盈利，新投产能落地缓慢，氧化铝维持小幅过剩，因水库逼近安全线，贵州的冶炼企业面临限产的情况，且电解铝复产和新投产能兑现缓慢，预计12月电解铝产量约344万吨；临近岁末，加之疫情影响，终端企业的新增订单量甚微，且部分加工企业有提前放假的计划，同时，出口需求转弱，因此整体消费需求下滑。

上周，国内电解铝社会库存下降7000吨，保税区库存增加400吨。

国内电解铝产量频繁受到干扰，加之铝水和直发终端比例提高，社会库存不增反降，低库存、高成本和弱消费博弈，短期内铝价难有趋势性方向，继续关注库存拐点，建议轻仓试空。（西南期货）

申银万国期货：策略日报1229

铝：铝价延续回落。市场消息称贵州电解铝因限电压减产能，而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧缓解。产业上，12月22日国内电解铝社会库存46.6万吨，小幅去库1.6万吨。供应端，国内电解铝供应干扰再起，四川、广西产能虽然修复，但贵州省内限电，电解铝企业或面临30%幅度减产，目前尚未出现规模化减产。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

镍：镍价冲高回落。市场消息称俄镍或计划明年减产10%左右。印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年。目前海外纯镍进口亏损尚未改变，国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域，钢厂年末备货已经接近尾声，后续镍铁需求将会有所下滑，不锈钢库存已逐步累积，终端消费下降后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。

锡：锡价承压走弱。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但前期进口锡到港逐步兑现，供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧，国内加工费延续小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落，12月精炼锡产量或小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软，加工企业刚需采购，节前备货需求表现尚不明显，消费低迷导致国内锡锭再度累库，华南、华东地区库存均增加。整体上，锡供需双弱格局，沪锡反弹或后再承压走势。（申银万国期货）

东吴期货：策略早参1229

有色金属：全球衰退担忧仍存，有色金属反弹受阻

沪铜。全球衰退担忧仍存，铜价反弹受阻。周三伦铜冲高回落，收涨0.53%；沪铜主力02合约日盘收涨0.03%，夜盘收0.14%。本周以来铜价小幅上涨，因中国需求预期改善。国家卫健委：将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染，1月8日起实施“乙类乙管”。发改委：着力稳增长、稳就业、稳物价，大力提振市场信心，积极扩大国内有效需求。而全球经济前景仍为衰退阴影笼罩，限制铜价上涨空间。国内需求亦进入季节性消费淡季，现货升水大幅下挫。短期铜价或陷入震荡走势。

沪铝。供需两弱格局难改，铝价回落。周三伦铝收跌0.86%；沪铝主力02合约日盘收跌1.67%，夜盘收跌0.43%。周二铝价大幅上涨，因国家进一步放松新冠防控措施。国家卫健委：将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染，1月8日起实施“乙类乙管”。随着各地经受住疫情的冲击，市场信心有所恢复。短期铝需求季节性下滑，期铝上涨后，现货升水大幅下滑至平水附近。SMM国内电解铝锭库存周一较上周四小幅增加0.9万吨至48.4万吨。临近年末和春节，市场贸易将逐渐清淡，后期逐渐进入传统的累库时间。关注今日公布的周度社会库存数据。预计铝价延续宽幅震荡走势。

沪锌。12月28日沪锌主力涨1.29%，报23965元/吨，夜盘持平，报23805元/吨，LME锌涨1.09%，报3012.0美元/吨。周中贸易商开始年底关账，下游补库也接近尾声，成交活跃度下降，低库存仍给价格以支撑，但短线锌价走强更多受疫后消费预期改善影响，随着宏观情绪消化完毕，锌价预计将承压运行。

沪铅。12月28日沪铅主力涨0.78%，报16185元/吨，夜盘跌2.04%，报15825元/吨，LME铅跌1.62%，报2222.0美元/吨。近期的上涨更多是资金面进场在交易铅锭出口预期，随着资金离场，隔夜铅价大幅走低，逐步回归基本面逻辑。从基本面的角度，目前铅市场处于供需两弱的状态，疫情同时抑制了上下游的开工，另外也接近年底放假的时段，成交活跃度逐步下滑，因此较高的铅价其实与基本面有所背离。

工业硅。12月28日主力合约SI2308小幅走高，报收17425元/吨，涨0.81%。年末晶硅签单情况较弱，市场成交度不高。现货市场库存高企，临近年末，下游消费疲软，供给偏过剩局面下，价格震荡偏弱。期货市场国内对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，市场情绪得到提振。上周大幅下跌后，期价落入合理估值区间，本周工业硅期价转入震荡走势。（东吴期货）