12月1日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：策略早参1201

有色金属：受美元走软提振，基本金属上涨

铜。美元走软，铜价上涨。周三伦铜收涨3.0%；沪铜主力01合约日盘收跌0.61%，夜盘收涨1.33%。欧美通胀压力缓和，央行加息强度或减弱。鲍威尔证实最早12月起放慢加息步伐，支持继续加息，利率峰值或高于预期。美元大跌，外盘基本金属大涨。美国11月ADP就业人数增长12.7万，为近两年来最低。欧元区11月调和CPI初值环比下滑0.1%，一年半来首次放缓。国内部分地区防控措施跟随疫情形势变化做出重大调整。11月官方制造业PMI为48，降至年内次低，企业生产经营压力大，抑制沪铜涨幅。关注11月中国财新、美国ISM制造业PMI。如有空单逢低减仓。

铝。美联储或放缓加息，铝价大涨。周三伦铝收涨4.6%；沪铝主力01合约日盘收跌1.23%，夜盘收涨1.89%。鲍威尔暗示12月放缓加息，美元大跌，LME市场基本金属大涨。美国按揭贷款利率连续第三周下降；10月JOLTS职位空缺下降，自主离职率创2021年5月来最低。国内疫情对经济影响减弱的憧憬和刺激政策不断加码亦支撑铝价。新华社再发文，让防控措施及时跟上疫情形势变化，北京、广州等地重大调整。近期围绕房地产市场的政策不断发力，央行降准；房地产企业融资环境不断改善。但全球经济衰退担忧上升，国内下游畏高抑制铝价反弹空间。暂观望。

锌。11月30日沪锌主力跌0.36%，报23845元/吨，夜盘涨1.97%，报24275元/吨，LME锌涨3.51%，报3034.5美元/吨。国内疫情管控政策有所松动，叠加鲍威尔夜间讲话偏鸽，宏观利好释放，美元走弱，致使锌价偏强震荡，基本面短期低库存的矛盾依然存在，但在矿供应充足和冶炼高利润的刺激下，供应端增量仍存较强预期，限制上方空间，不建议追高。

铅。11月30日沪铅主力涨0.67%，报15740元/吨，夜盘涨0.19%，报15770元/吨，LME铅涨2.06%，报2179.0美元/吨。国内外宏观利好释放，致使铅价偏强震荡，基本面看现货仍处于大贴水的状态，持货商交仓意愿明显，同时疫情导致运输不畅，阶段性散单偏紧，社库维持去库状态，给予价格支撑，短期沪铅或维持高位震荡，策略上建议反弹抛空。（东吴期货）

华安期货：早盘策略1201

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金大涨，沪金下行，二者走势分化，主要因我国防控政策进一步优化，大幅度提振对未来经济前景的预期，亚欧市场风险偏好好转，故而人民币汇率出现大幅度升值。隔夜公布美国11月芝加哥PMI 37.2，预期47，前值45.2，为2020年5月以来新低；成屋销售指数不及预期。数据疲软，支撑美联储加息幅度放缓的决策，令comex金大涨。鲍威尔表示，将在安全的水平停止缩表，软着陆“非常有可能”实现，软着陆将推动失业率小幅上升；并表示不想过度紧缩，然后被迫过早降息，在这个时间点上，放慢加息的步伐是最有意义的。整体来看，12月加息放缓板上钉钉，这大幅缓解金融市场压力，沪金价震荡偏强。【投资策略】：震荡偏强，逢低轻仓布局多单

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜沪铜整体交投重心较上个交易日上抬，现货升水有所走低。市场报价始报于370元/吨，盘面开盘震荡走高，叠加月末降至，加工企业日内消费难有起色，多数时间下游驻足观望，后续随盘面走高，择机入场压价接货。广东市场下游日内消费疲软，加之库存回升，持货商继续下调升水出货，沪粤价差收窄。市场预期后续进口预期增量，月末冶炼厂有清库压力，预计发货量也将增加，短期升水仍有下行压力。【投资策略】：建议投机资金逢高尝试空单，期权可买入虚值看跌期权保护下方敞口

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日受经济转暖的预期，铝价大涨。1、美11月联储会议纪要公布，对于12月加息放缓预期有更进一步的确认，会议纪要中提及对于经济衰退的预期。后面等待进一步经济数据公布，去确认经济是否衰退，来对铝价形成进一步判断。2、国内因多点疫情爆发导致不少铝棒企业发货至江浙、东北受阻，铝锭库存依然下探，近期山东、河南地区疫情也同样导致铝制品运输不畅，关注升贴水报价以及社会库存数据。截止11.25日，社会库存总量为52.1万吨。3、国内电解铝供应方面保持平稳，云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平，预期11月减产概率较小。随着成本端下移，利润端打开，预期四川以及广西地区产能复产将小幅加快。4、本周电解铝中端加工数据小幅回落，来到66.3%，环比下降0.7个百分点。5、煤炭价格走低，导致行业加权平均利润为16500元/吨。综上，在微观中性宏观利空放缓的背景下，随着成本端的逐渐下移，相比于中上旬对于铝价乐观情绪开始出现修正。后期关注成本端库存走势，以及进入传统的淡季后，累库的预期走势，短期市场或难回19000元压力位，将市场整荡区间调整至18000-19000元/吨。风险提醒：加息是基于经济衰退导致的结果。【投资策略】：关注18000-19000价格区间，做好相应操作（华安期货）

弘业期货：金属早评1201

有色：

鲍威尔证实：美联储准备在12月会议上放缓加息步伐。美国三季度实际GDP年化季率修正值2.9%，预期2.8%，初值2.6%。美国11月ADP就业人数增加12.7万人，为2021年1月以来最小增幅，预期20，前值23.9。欧元区11月CPI月率-0.1%，预期0.20%，前值1.50%。中国有望逐步放开疫情管控措施，美联储基本确定12月放缓加息节奏，市场情绪大幅乐观。隔夜人民币暴涨美元大跌，有色金属全线大涨。

隔夜伦铜震荡上行大涨3%，收于8285美元，美铜今日小幅高开。沪铜夜盘大幅高开，震荡收小阴，收于65540.沪铜成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。加息预期稳定，但全球经济数据较弱，人民币升值导致内盘弱于外盘，铜价中期可能延续震荡或温和反弹走势。沪铜上方压力68000，下方支撑63000。国际铜较沪铜升水下降至441点，外盘比价小幅高于内盘。

隔夜原油大涨，伦铝震荡上行暴涨4.6%，收于2491美元。沪铝夜盘高开高走大涨收中阳，收于19150.沪铝成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。国内消费较好，且铝价下方有成本支撑。本周铝库存继续下降，且技术形态偏强，沪铝中期可能延续18000上方震荡或温和反弹走势。上方压力20000，下方支撑18500。

隔夜伦锌小幅高开后反弹收中阳线。沪锌晚间反弹收中阳线。欧洲能源价格回落幅度较大，部分有冶炼厂计划复产，但复产到供应有效恢复仍需时间，目前LME锌库存历史低位，对锌价仍有较强支撑。国内10月锌产量环比小幅走高，产量增加略不及预期，预计矿端宽松下，11月产量继续环比增加态势。下游旺季过去，且终端需求受疫情影响，终端需求小幅下滑，不过镀锌开工率仍维持在相对高位。加息步伐放缓，美元弱势短期提振金属，但预计供应逐渐增加，而需求转弱下，锌反弹乏力，上方压力位25000。投资者可以背靠区间上沿做空策略。

隔夜伦铅平开后反弹收中阳线。沪铅晚间小幅高开后震荡收十字星。LME铅库存历史低位继对铅价支撑较强。国内方面，铅矿加工费维持未定，矿端偏宽松下，原生铅产量维持相对高位。再生铅产能较大，不过受疫情及下游需求转弱，再生铅产能释放受限，周开工率环比小幅下滑。国内旺季过去，蓄电池需求转弱，周内蓄电池开工率环比继续下滑。预计需求有望继续走低，国内库存或累积，铅价上方空间受限，中期弱势格局难改。

贵金属：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.09%报1782.9美元/盎司，COMEX白银期货涨4.47%报22.395美元/盎司。11月COMEX黄金期货涨8.67%，COMEX白银期货涨17.13%。美联储主席鲍威尔的发言进一步巩固了美国放缓加息步伐的预期。美联储主席鲍威尔表示，美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策；最快12月就会放缓加息步伐。美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.9%，较初值上修0.3个百分点，且高于预期的2.7%。由于出口减少和进口增加，美国10月份商品贸易逆差为990亿美元。美国10月成屋签约销售指数环比降4.6%，预期降5%，前值由降10.2%修正至降8.7%。美国11月ADP就业人数增12.7万人，为2021年1月以来最小增幅，预期增20万人，前值增23.9万人。此外，美国10月份职位空缺数量达1033.4万个。（弘业期货）