华安期货：早盘策略1201

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金大涨，沪金下行，二者走势分化，主要因我国防控政策进一步优化，大幅度提振对未来经济前景的预期，亚欧市场风险偏好好转，故而人民币汇率出现大幅度升值。隔夜公布美国11月芝加哥PMI 37.2，预期47，前值45.2，为2020年5月以来新低；成屋销售指数不及预期。数据疲软，支撑美联储加息幅度放缓的决策，令comex金大涨。鲍威尔表示，将在安全的水平停止缩表，软着陆“非常有可能”实现，软着陆将推动失业率小幅上升；并表示不想过度紧缩，然后被迫过早降息，在这个时间点上，放慢加息的步伐是最有意义的。整体来看，12月加息放缓板上钉钉，这大幅缓解金融市场压力，沪金价震荡偏强。【投资策略】：震荡偏强，逢低轻仓布局多单

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜沪铜整体交投重心较上个交易日上抬，现货升水有所走低。市场报价始报于370元/吨，盘面开盘震荡走高，叠加月末降至，加工企业日内消费难有起色，多数时间下游驻足观望，后续随盘面走高，择机入场压价接货。广东市场下游日内消费疲软，加之库存回升，持货商继续下调升水出货，沪粤价差收窄。市场预期后续进口预期增量，月末冶炼厂有清库压力，预计发货量也将增加，短期升水仍有下行压力。【投资策略】：建议投机资金逢高尝试空单，期权可买入虚值看跌期权保护下方敞口

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日受经济转暖的预期，铝价大涨。1、美11月联储会议纪要公布，对于12月加息放缓预期有更进一步的确认，会议纪要中提及对于经济衰退的预期。后面等待进一步经济数据公布，去确认经济是否衰退，来对铝价形成进一步判断。2、国内因多点疫情爆发导致不少铝棒企业发货至江浙、东北受阻，铝锭库存依然下探，近期山东、河南地区疫情也同样导致铝制品运输不畅，关注升贴水报价以及社会库存数据。截止11.25日，社会库存总量为52.1万吨。3、国内电解铝供应方面保持平稳，云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平，预期11月减产概率较小。随着成本端下移，利润端打开，预期四川以及广西地区产能复产将小幅加快。4、本周电解铝中端加工数据小幅回落，来到66.3%，环比下降0.7个百分点。5、煤炭价格走低，导致行业加权平均利润为16500元/吨。综上，在微观中性 宏观利空放缓的背景下，随着成本端的逐渐下移，相比于中上旬对于铝价乐观情绪开始出现修正。后期关注成本端 库存走势，以及进入传统的淡季后，累库的预期走势，短期市场或难回19000元压力位，将市场整荡区间调整至18000-19000元/吨。风险提醒：加息是基于经济衰退导致的结果。【投资策略】：关注18000-19000价格区间，做好相应操作