东吴期货：策略早参1124

有色金属：美联储会议纪要暗示放慢加息步伐，美元大跌有色反弹

铜。美联储或放缓加息步伐，铜价重心上移。周三伦铜收涨0.40%；沪铜主力12合约日盘收涨0.75%，夜盘收跌0.20%。美联储11月会议纪要确认不久后将放缓加息，美铜跟随美股尾盘反弹。美联储会议纪要：多数官员青睐很快放缓加息，暗示明年衰退几率五五开。国内预计进一步降准亦支撑铜价。国常会：适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。受需求前景担忧上升铜价自上周开始转跌。欧元区11月制造业PMI初值47.3，连续五个月低于荣枯线。美国11月Markit制造业PMI初值大降近两个百分点至47.6，创两年半新低建议。已有空单逢低减仓，等待降准靴子落地。

铝。供需两弱，铝价延续震荡。周三伦铝收跌1.89%；沪铝主力12合约日盘收涨0.11%，夜盘收涨0.16%。西方对俄罗斯石油价格上限或远高于开采成本，油价盘中跌超4美元或跌5%，至两个月新低。随着海外能源价格的大幅回落，成本端对伦铝的支撑减弱。同时全球经济形势严峻，国内房地产市场依旧疲弱，疫情多地散发令市场风险偏好下降。国内社会库存低位下滑支撑沪铝。周一SMM统计国内电解铝社会库存53万吨，较上周四库存量下降1.7万吨，较去年同期库存下降49.7万吨。现货市场华东地区供需两淡，下游对疫情发展情况持谨慎态度。关注今日公布的社会库存数据。建议观望。

锌。11月23日沪锌主力跌1.01%，报23600元/吨，夜盘涨0.34%，报23740元/吨，LME锌涨0.50%，报2908.0美元/吨。昨夜，美国通胀预期有所回落，美元承压，锌价有所回调。供应端的超预期减产使得基本面再度回归偏紧态势，短期低库存难解，锌价下跌驱动下游补库，部分地区现货升水企稳反弹，下方仍有支撑，沪锌或将回归震荡运行，结构方面正套仍可关注，适当逢低进场。

铅。11月23日沪铅主力跌0.79%，报15610元/吨，夜盘涨0.54%，报15775元/吨，LME铅涨1.97%，报2123.0美元/吨。河南某再生铅炼厂减产，涉及日产量120-130吨，对基本面影响有限，目前铅价依然偏高，但部分持货商倾向于挺价交仓，下方有所支撑，总体基本面与铅价间仍有背离，原再价差处于高位，策略上建议逢高试空。