华安期货：早盘策略1124

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜沪铜高开且围绕均线一带震荡盘整，日内小幅下跌，现货升水有所下调。目前进入长单交付期，部分下游采购重心多以长单接货为主，日内或多选择差平、湿法货源拿货，整体成交量较前两个交易日走低。贸易商以促成交，现货升水有所下调，广东市场日内升水继续走高，可流通货源依旧紧张，市场挺价情绪浓烈，沪粤价差继续走阔。目前月差日内继续收窄，市场挺价情绪仍存，但后续仓单及进口货源增量或将兑现，加之月底下游消费趋弱，现货升水或将承压，短期仍有下调空间。【投资策略】：策略上少量空单继续持有。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，美联储会议纪要确认即将放缓加息，美元指数跌破106关口，comex黄金突破1750美元，美债10年期回落至3.70%。隔夜公布美国初请数据，当周初请和续请失业金人数超出市场预期，弱于上期，但耐用品订单意外走强，表现较为坚挺。凌晨公布美联储11月份会议纪要，和之前释放信息基本一致，包括多数人支持放缓加息；终端利率将高于预期且具有不确定性；一致认为通胀没有放缓的迹象；部分官员认为放缓加息需要看到通胀压力消退以及政策处于明确的限制性区间；内部经济学家认为美国明年经济衰退可能性为50%。整体来看，目前金价已经计价12月放缓的信息，市场关注焦点在未来退出的利率，在多位鹰派官员发言的背景下，美债利率短期见底有望反弹，叠加通胀回落也会抑制金价反弹，本周预期金价震荡偏弱为主。【投资策略】：观望为主，可轻仓沽空

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日市场价格重返19000元/吨，震荡延续。1、美CPI数据“下行”，市场有加息放缓的预期，但此时点不应盲目乐观，后续需验证通胀下行是由经济衰退导致还是商品与服务价格下跌导致，前着或将带来衰退交易的预期。2、国内因多点疫情爆发导致不少铝棒企业发货至江浙、东北受阻，铝锭库存的下探，使本周现货升水走高。但周五华东地区在货源紧张的局面下，升水已出现稍许松动，有贴水出现。3、国内电解铝供应方面保持平稳，云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平，预期11月减产概率较小。四川地区随着铝价价格上升，复产也将缓慢加速。河南地区在当前铝价情况下，继续减产概率偏小。4、本周电解铝中端加工数据小幅回落，来到67.1%，保持平稳。5、社会库存数据为54.7万吨，处于历史低位。成本端依然维持在17800元/吨附近。综上，在微观利多 宏观利空放缓的背景下，叠加运输受阻导致现货市场货源紧俏都是造成当前沪铝在有色金属板块表现亮眼的主要原因。目前沪铝已突破1.9W的压力位，但未来库存有增加预期和运输逐渐改善都将对铝价形成一定压制，预期向上高位空间较小，市场或将重回震荡。【投资策略】：谨慎看多，震荡区间预期在18500-19000