11月23日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评1123

昨日，上海市场电解铝对沪铝2212合约报升水50-90元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2212合约报贴水50-10元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2212合约报升水110-150元/吨。

供应方面，氧化铝行业盈利微薄，部分地区甚至处于全面亏损状态，高成本产能面临减产风险，新旧产能更替下，氧化铝小幅过剩，川渝、广西地区的电解铝复产产能和内蒙、贵州地区的新投产能落地均较缓慢，同时，电解铝成本难降，导致部分高成本铝企有减产预期，加之北方供暖季影响，预计11月国内电解铝产量约332万吨；

消费方面，国内铝下游消费仍偏弱，加工企业的订单有限，出口需求亦环比回落。

上周，国内电解铝社会库存下降2.9万吨，保税区库存增加500吨。

目前来看，国内社会库存处于低位，但供应量暂无进一步收紧的迹象，同时伴有新投、复产产能的缓慢落地，此外国内疫情反复或加剧弱势的消费表现。

从技术面看，万九关口的压制尚未突破，建议先维持高抛低吸。（西南期货）

东吴期货：策略早参1123

铜。美元回落，铜价反弹。周二伦铜收涨1.27%；沪铜主力12合约日盘收跌0.95%，夜盘收涨0.96%。受需求前景担忧上升及多位美联储官员发表鹰派讲话，铜价自上周开始转跌。但昨日由于市场风险偏好回升，美元指数显著下跌，铜价反弹。但海外供应改善；国内房地产市场依旧疲弱，疫情多地散发抑制铜价反弹空间。周末国内社会库存下降0.63万吨，因上海、江苏交割仓单流出，其余地区呈现小幅累库态势。铜价回落后，国内下游需求显著改善。关注欧美11月制造业PMI初值以及北京时间明日凌晨美联储FOMC公布的11月货币政策会议纪要。建议已有空单高抛低平，滚动操作。

铝。美元走软，铝价反弹。周二伦铝收涨2.35%；沪铝主力12合约日盘收跌0.37%，夜盘收涨0.87%。市场风险偏好回升，美元走弱，伦铝强劲反弹。伦铝自上周一以来持续回落，因全球经济形势严峻，国内房地产市场依旧疲弱，疫情多地散发令市场风险偏好下降。1-10月份，全国房地产开发投资同比下降8.8%,当月下降16.0%；房屋施工面积同比下降5.7%；房屋新开工面积下降37.8%，当月下降35.1%。国内社会库存低位下滑支撑沪铝。周一SMM统计国内电解铝社会库存53万吨，较上周四库存量下降1.7万吨，较去年同期库存下降49.7万吨。现货市场华东地区供需两淡。建议观望。

锌。11月22日沪锌主力跌2.63%，报23690元/吨，夜盘跌1.11%，报23575元/吨，LME锌跌0.77%，报2893.5美元/吨。受疫情不确定性影响，宏观情绪扰动，锌价承压下探，但是供应端的超预期减产使得基本面再度回归偏紧的态势，短期低库存难解，部分地区现货升水有所反弹，下方仍有支撑，沪锌或将回归震荡运行，结构方面正套仍可关注。

铅。11月22日沪铅主力跌0.03%，报15735元/吨，夜盘涨0.03%，报15740元/吨，LME铅跌1.28%，报2082.0美元/吨。目前基本面无明显矛盾，下游多数属于观望状态，但部分持货商倾向于挺价交仓，下方存在一定的支撑，但原再价差处于高位，部分需求流向再生端，上方持续承压，总体基本面与铅价之间仍有背离，策略上建议逢高沽空。（东吴期货）

弘业期货：金属早评1123

有色：

证监会：加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。欧元区9月未季调经常帐38.1亿欧元，前值-202.1亿欧元。欧洲央行官员重申加息立场，隔夜欧元大涨美元下跌，有色金属多数上涨。

隔夜伦铜冲高回落收中阳，收于7995美元，今日美铜小幅高开。沪铜夜盘大幅高开，在20日均线下方震荡收十字星，收于65030.沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。短线铜价承压，重新回到区间震荡行情中。后市主要关注本周美联储会议纪要。沪铜上方压力66000，下方支撑63000。国际铜较沪铜升水下降至643点，外盘比价小幅高于内盘。

隔夜原油小幅上涨，伦铝高开高走大涨收中阳，收于2436美元。沪铝夜盘高开高走收中阳，收于19040.沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。国内消费较好，且铝价下方有成本支撑。本周铝库存继续下降，沪铝中期可能延续18000上方温和反弹走势。上方压力20000，下方支撑18000。

隔夜伦锌小幅低开后弱势震荡收小阴线。沪锌晚间小幅高开后回落收阴线。欧洲能源价格回落幅度较大，部分有冶炼厂计划复产，但复产到供应有效恢复仍需时间，目前LME锌库存历史低位，对锌价仍有较强支撑。国内10月锌产量环比小幅走高，产量增加略不及预期，预计矿端宽松下，11月产量继续环比增加态势。下游需求终端开工率环比仅小幅回升。镀锌开工率维持较高水平，氧化锌开工率大幅走高，不过房地产市场拖累下锌合金开工率仍处于低迷态势。预计供应逐渐增加，而需求未有明显起色下，上方压力仍较大，锌价或维持宽幅震荡走势，上方压力位25000。投资者可以背靠区间上沿做空策略。

隔夜伦铅平开后回落收中阴线。沪铅晚间继续偏强震荡收小阳线。LME铅库存历史低位继对铅价支撑较强。国内方面，矿端偏宽松下，原生铅产量维持相对高位。再生铅产能较大，不过受疫情影响，再生铅产量释放受限，周开工率仅小幅提升。国内蓄电池旺季褪去，蓄电池需求边际下滑，周内蓄电池开工率维持稳定。预计需求有望继续走低，国内库存或累积，铅短期震荡后中期有望承压下行。

贵金属：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.07%报1740.8美元/盎司，COMEX白银期货涨1.12%报21.105美元/盎司。隔夜美联储官员表示控制通胀依然是重要目标，隔夜美元指数小幅回落，贵金属反弹。美联储梅斯特表示，恢复物价稳定是美联储的首要任务，将使用所有工具来实现这一目标；劳动力需求仍旧超过供给；在多数行业，工资增长仍落后于通胀的上升；通胀预期仍旧锚定。（弘业期货）