东吴期货：策略早参1123

有色金属：美元走弱，基本金属反弹

铜。美元回落，铜价反弹。周二伦铜收涨1.27%；沪铜主力12合约日盘收跌0.95%，夜盘收涨0.96%。受需求前景担忧上升及多位美联储官员发表鹰派讲话，铜价自上周开始转跌。但昨日由于市场风险偏好回升，美元指数显著下跌，铜价反弹。但海外供应改善；国内房地产市场依旧疲弱，疫情多地散发抑制铜价反弹空间。周末国内社会库存下降0.63万吨，因上海、江苏交割仓单流出，其余地区呈现小幅累库态势。铜价回落后，国内下游需求显著改善。关注欧美11月制造业PMI初值以及北京时间明日凌晨美联储FOMC公布的11月货币政策会议纪要。建议已有空单高抛低平，滚动操作。

铝。美元走软，铝价反弹。周二伦铝收涨2.35%；沪铝主力12合约日盘收跌0.37%，夜盘收涨0.87%。市场风险偏好回升，美元走弱，伦铝强劲反弹。伦铝自上周一以来持续回落，因全球经济形势严峻，国内房地产市场依旧疲弱，疫情多地散发令市场风险偏好下降。1-10月份，全国房地产开发投资同比下降8.8%,当月下降16.0%；房屋施工面积同比下降5.7%；房屋新开工面积下降37.8%，当月下降35.1%。国内社会库存低位下滑支撑沪铝。周一SMM统计国内电解铝社会库存53万吨，较上周四库存量下降1.7万吨，较去年同期库存下降49.7万吨。现货市场华东地区供需两淡。建议观望。

锌。11月22日沪锌主力跌2.63%，报23690元/吨，夜盘跌1.11%，报23575元/吨，LME锌跌0.77%，报2893.5美元/吨。受疫情不确定性影响，宏观情绪扰动，锌价承压下探，但是供应端的超预期减产使得基本面再度回归偏紧的态势，短期低库存难解，部分地区现货升水有所反弹，下方仍有支撑，沪锌或将回归震荡运行，结构方面正套仍可关注。

铅。11月22日沪铅主力跌0.03%，报15735元/吨，夜盘涨0.03%，报15740元/吨，LME铅跌1.28%，报2082.0美元/吨。目前基本面无明显矛盾，下游多数属于观望状态，但部分持货商倾向于挺价交仓，下方存在一定的支撑，但原再价差处于高位，部分需求流向再生端，上方持续承压，总体基本面与铅价之间仍有背离，策略上建议逢高沽空。