华安期货：早盘策略1123

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金均表现震荡偏空的走势，美元指数在107附近徘徊，10年期美债回落至3.76%。美联储方面，梅斯特表示劳动力需求超过劳动力供给是劳动力市场持续紧张的根本原因，物价稳定是美联储当前工作重心；博斯蒂克表示12月放弃加息75bps，未来总共还需再加75-100bp就能足够控制通胀，不过在通胀率接近2%之前，即使经济走弱，美联储也不宜过早降息；戴利则表示利率在4.75-5.25%较为合理的，明年的某个时点降低加息幅度是合适的。整体来看，目前金价已经计价12月放缓的信息，近期市场关注焦点在未来退出的利率，在多位鹰派官员发言的背景下，美债利率短期见底有望反弹，本周预期金价震荡偏弱为主。【投资策略】：观望为主，可轻仓沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：日内铜价有所回升，早间持货商较上个交易日上调升水报价，盘面连续走低，下游市场继续维持积极询价氛围，第一个交易时段成交较为顺畅，后续买盘逐渐离场观望，市场报价升水有所走低，但仍坚挺于400元/吨附近，整体交投氛围尚可。上海市场继续维持挺价情绪，升水坚挺局面难改；广东市场库存低位运行，市场可流通货源偏少，升水继续走高，沪粤价差进一步持阔。近期下游多为前期驻足观望刚需补库为主，采购相对理性。后续仓单、进口货源陆续增量兑现后，现货升水或将承压走低。宏观面乐观情绪有所消退，盘面仍有一定下跌风险。【投资策略】：策略上少量空单继续持有。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日市场价格重返19000元/吨，震荡延续。1、美CPI数据“下行”，市场有加息放缓的预期，但此时点不应盲目乐观，后续需验证通胀下行是由经济衰退导致还是商品与服务价格下跌导致，前着或将带来衰退交易的预期。2、国内因多点疫情爆发导致不少铝棒企业发货至江浙、东北受阻，铝锭库存的下探，使本周现货升水走高。但周五华东地区在货源紧张的局面下，升水已出现稍许松动，有贴水出现。3、国内电解铝供应方面保持平稳，云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平，预期11月减产概率较小。四川地区随着铝价价格上升，复产也将缓慢加速。河南地区在当前铝价情况下，继续减产概率偏小。4、本周电解铝中端加工数据小幅回落，来到67.1%，保持平稳。5、社会库存数据为54.7万吨，处于历史低位。成本端依然维持在17800元/吨附近。综上，在微观利多 宏观利空放缓的背景下，叠加运输受阻导致现货市场货源紧俏都是造成当前沪铝在有色金属板块表现亮眼的主要原因。目前沪铝已突破1.9W的压力位，但未来库存有增加预期和运输逐渐改善都将对铝价形成一定压制，预期向上高位空间较小，市场或将重回震荡。【投资策略】：谨慎看多，震荡区间预期在18500-19000