华泰期货：需求表现相对疲软 铝价偏弱震荡

锌策略观点

昨日锌价高位震荡。据海关数据，2022年10月精炼锌进口0.1万吨，环比下降77.54%，同比下降97.54%，1-10月累计进口精炼锌5.96万吨，累计同比下降85.2%。合计出口精炼锌7.85万吨，即2022年10月净出口0.45万吨。虽然进口窗口阶段性开启，但由于海外减产整体库存较低，且国内消费偏弱，进口量不及预期。供应方面，青海地区由于疫情影响，当地炼厂锌矿及锌锭两端运输受限，预计将停产至11月底，总体影响量在5000吨左右。需求方面，镀锌企业受多地疫情、环保政策、企业销售不畅等因素影响，开工率延续弱势，锌合金及氧化锌板块订单也相对平淡，整体消费表现颓势。综合来看，在当前低库存和宏观利好的环境下，短期建议观望为主，但考虑到供增需弱的基本面走势，随着后续库存的逐步累积，届时将对锌价有一定压力，中期建议以逢高做空的思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏弱震荡。原料方面，广西百色某大型氧化铝工厂因电厂主管道阀门故障，开始停产检修，预计检修时长10天左右，该工厂正常生产期间日产量7000吨左右，具体焙烧和实产产量损失目前评估在3万吨左右。供应方面，近期四川、广西、内蒙古地区继续推进投复产进程，其中广西地区因当地政策激励后续或加快复产进程，需关注供应变动情况。需求方面，近期金融16条措施支持地产市场平稳健康发展消息持续发酵，短期内在一定程度上提振了市场情绪，但铝型材开工仍处于相对低位，主要多地散点爆发疫情，使部分工程项目延期推迟。综合来看，短期内受多地疫情和运输受阻影响国内铝锭社会库存维持低位，整体现货市场货源偏紧，对国内铝价基本面仍有一定支撑，而当前供需面矛盾暂不突出，建议以高抛低吸的思路对待。

策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。