东吴期货：策略早参1103

有色金属：美联储暂停加息希望破灭，基本金属先扬后抑

沪铜。市鲍威尔暗示延续货币紧缩政策，铜价先扬后抑。周三伦铜收跌0.26%；沪铜主力12合约日盘收涨0.35%，夜盘收跌0.11%。日盘沪铜再次受阻于前期压力位。夜盘美国时段，美联储如期继续激进加息，但声明暗示鸽派转向渐进，外盘铜价一度跟随股市走强。随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称不排除12月讨论放慢加息，但称利率峰值将高于预期、且不宜过早考虑暂停加息，美元反弹，外盘铜价转跌。需求担忧亦令铜价承压。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，欧元区制造业正处于衰退之中。ICSG：8月全球精炼铜市场供应短缺1.6万吨。建议暂观望。

沪铝。国内铝厂减产，铝价获得支撑。周三伦铝收跌0.31%；沪铝主力12合约日盘收涨跌0.25%，夜盘收涨0.36%。鲍威尔称最快12月放慢加息，但鹰派表态指出，终端利率将高于之前预估，考虑暂停加息还太早，伦铝震荡。欧美通胀压力不减，强化了央行继续加息的预期。全球经济增速下滑阴影下，铝的需求忧虑上升。国内随着铝价进一步下跌，周一已经跌至行业平均成本线附近，行业亏损面扩大，成本支撑凸显。河南部分铝厂因采暖季到来及近期铝价走势低迷企业盈利不佳等方面的原因，三家铝厂减产，预计影响年化产能达11万吨左右，SMM预计后续减产有可能会扩大。建议观望。

沪锌。11月2日沪锌主力涨2.37%，报22915元/吨，夜盘涨0.04%，报22815元/吨，LME锌涨0.09%，报2764.5美元/吨。11月美联储加息75bp落地，符合此前市场预期，锌价逻辑逐步从宏观逻辑向基本面逻辑切换。目前锌市场基本面依然紧张，现货升水再度攀升，仓单库存已至5347吨的历史低位，月差仍有继续扩大的可能。

沪铅。11月2日沪铅主力涨0.10%，报15155元/吨，夜盘跌0.26%，报15135元/吨，LM涨0.45%，报1995.0美元/吨。受北方疫情影响，废电瓶货源有限，价格较为坚挺，再生铅冶炼利润持续收窄，致使此前预期供应恢复节奏偏慢，加之目前铅蓄消费仍处于旺季，预计铅价短期仍维持偏弱震荡。