10月31日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：策略早参1031

铜：

美经济数据强劲，美元走强伦铜大跌。上周五伦铜收跌2.55%；沪铜主力12合约日盘收跌0.98%，夜盘收跌0.68%。上周五公布的美联储青睐的通胀指标核心PCE物价指数连续两月加速上涨，消费者支出强韧，劳动力成本稳步增加，消费者信心和长期通胀预期升高，经济数据为美联储保持当前加息步伐铺平道路，市场消化美联储本周继续加息75基点的预期。国内疫情多点爆发，需求不确定性时期被延长，多头信心不足，沪铜压力位附近承压回落。LME结束收集市场对于是否接受俄罗斯金属的意见，关注LME对俄罗斯金属的处理方案。关注欧元区10月CPI。建议暂观望。

沪铝：

受需求忧虑打压，铝价大跌。上周五伦铝收跌2.49%；沪铝主力12合约日盘收跌2.30%，夜盘收0.58%。上周五公布的9月核心PCE物价指数连续两月加速上涨，消费者支出强劲，强化了美联储继续保持当前加息步伐的预期。全球经济增速下滑阴影下，铝的需求忧虑上升。国内疫情多地散发，限制运输，铝棒和铝锭社会库存均下降。市场成交和下游拿货状态偏弱，华东地区部分下游预计即将进入传统淡季，需求转弱，后期如上游发运改善，铝锭社会库存将逐渐转入累库状态。关注周末社会库存变动和后续LME对俄铝的处理方案。建议逢反弹做空。

沪锌：

绝对价格上，美联储加息的临近或使得锌价维持偏弱走势，但基本面依然偏紧，宏观压力缓解后或带来一定幅度的反弹。结构方面，需要关注国内库存变化以及海外进口增量是否导致国内平衡的转向，在目前低库存去库的状态下，不排除月差进一步扩大的可能。

沪铅：

由于国内受疫情影响地区如安徽等已经恢复正常生产，但是利润的再度收缩使得复产节奏缓慢，而消费端尽管目前

仍处于铅蓄消费的旺季，但是目前的新订单水平，尤其是对中小型企业而言，已较10月初有所下滑，预计铅价维持震荡整理为主。（东吴期货）

华安期货：早盘策略1031

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场主要影响因素：1、关注11月3日的议息结果以及联储官方表态。2、云南地区减产规模为20%，后续是否继续减产目前未收到相关消息。3、本周下游电解铝开工率为66%，环比下降0.2个百分点。4、消息面：本周LME大概率公布对俄罗斯金属制裁结果。5、本周电解铝社会库存为62.6万吨，处于季节性低位。6、成本端：随着煤炭价格持续走高，成本端来到18000元/吨。目前看，国内微观利多海外宏观利空仍是主线，关注联储议息会议的表态，下周LME对俄金属制裁的最终结果或将公布，预期“一刀切”的概率偏小，阈值设定策略实施概率较高。综上，本周预期行情波动或较为剧烈，不建议持有期货进行单边博弈。【投资策略】：期货交易策略：消息面影响较大，不建议持有期货进行博弈。期权交易策略：考虑双买策略

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：上一交易日，comex黄金与沪金均收跌，美元指数跌破110后又再次拉回110上方。消息面，新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos撰文称，美联储可能在11月2日加息75个基点，这将使联邦基金利率达到3.75%至4%，一些官员主张在本周会议后放慢加息步伐，但在美联储9月中旬上次会议上发布的经济预测中，大多数官员预计他们的政策利率将在明年初至少达到4.6%。市场对于加息预期路径上有所改变，高通胀有放缓迹象，仍需要时间来消化，年内美债利率仍会高位维持。受放缓加息和衰退预期影响，叠加人民币汇率在7.2上方，本周黄金保持震荡偏强观点。【投资策略】：震荡偏强，观望

[早盘策略]铜

【市场分析】：截至28日，SMM全国主流地区铜库存较24日减少2.33万吨至8.32万吨，本周有进口到货，供应预计小幅增加，但下游月初消费会比月末增加，本周库存可能继续小幅下降。目前基差维持高位波动，月差back结构维持900-1000元/吨波动。11月将迎来电解铜长单谈判准备期，炼厂方面仍倾向于咬紧升水，电解铜现货升水易涨难跌，对铜价的支撑作用较强。近期关注Lme是否对俄罗斯金属制裁，俄罗斯铜在Lme铜库存中占比60%左右，若实施制裁很可能短期内拉升铜价。宏观面长期对铜价仍然有压力。【投资策略】：建议投资者逢高沽空，近期期权波动率有所降低，可考虑卖出策略增厚收益。（华安期货）

五矿期货：金属早评1031

铜：上周铜价冲高回落，伦铜周跌1.22%至7557美元/吨，沪铜主力收至62400元/吨,。产业层面，上周三大交易所库存减少4.6万吨，其中上期所库存减少2.6至6.3万吨，LME库存减少1.8至11.9万吨，COMEX库存减少0.2至3.4万吨。上海保税区库存续减0.3万吨，当周国内现货进口由盈利转为亏损，洋山铜溢价维持高位。现货方面，上周LME市场Cash/3M升水至69美元/吨，国内期货月间价差小幅收窄，货源偏紧的情况下上海地区现货升水上扬至370元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩至1670元/吨，废铜替代优势有所降低。消息面，智利官方数据显示，该国9月铜产量同比减少2.6%，至43.9万吨，环比回升约2.4万吨。价格层面，近期铜价在大宗商品中表现偏强，但需求端走弱的忧虑仍对价格构成一定压力，往后看海外货币政策收紧预期有望阶段缓和，年内铜矿供应增量预期下调，在库存很低的背景下，铜价支撑较强，预计短期价格震荡伴随冲高走势。本周沪铜主力运行区间参考：61000-63500元/吨。

铝：9月国内出口数据环比走弱，海外消费低迷带动国内铝价走势低迷。挪威海德鲁公司首席执行官周二呼吁美国和欧盟停止进口俄罗斯铝。阿斯海姆表示，敦促欧洲和美国实施制裁的原因，主要是因为目前欧洲铝冶炼厂关闭，但俄罗斯却照常生产，他们正处在受益一方。LME针对俄罗斯金属制裁的意见征求截止日期为10月28日，这也为下周的市场走势增加了不确定性。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17500-19500。海外参考运行区间：2000美元-2500美元。

锡：International Business Strategies的首席执行官亨德尔琼斯预测，今年芯片行业的总销售额仍将增长9.5%。但他预计明年收入将下降3.4%至5845亿美元。去年，他曾预测芯片行业从2022年到2030年将保持稳定的年度增长。进口窗口维持打开，国内恐进一步出现累库情况，后续预计锡价将维持震荡偏弱走势，主力参考运行区间：150000-170000。

镍：截至周五，LME镍库存周减48吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格周跌0.54%，沪镍主力合约周涨0.44%。国内基本面方面，周五现货价格报185000～191500元/吨，俄镍现货对11合约升水1550元/吨，金川镍现货升水6250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利维持，国内供应过剩趋势不变社会库存累库。库存方面，上期所库存减400吨，我的有色网报税区库存减700吨。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁供需双强且基本面仍偏强，精炼镍基本面走弱压力逐步增加。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，短期供应继续回升节奏放缓，旺季低库存现实和需求回落预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求过后基本面转弱对原料价格压力，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。（五矿期货）